9月20日早間，投資人陸續(xù)收到來(lái)自嘉實(shí)資本的告知書(shū)，稱其所認(rèn)購(gòu)的嘉實(shí)資本阿里新股投資系列專項(xiàng)管理計(jì)劃未獲得阿里巴巴IPO新股份額。這款產(chǎn)品此前通過(guò)諾亞財(cái)富、利得財(cái)富等多個(gè)渠道進(jìn)行募集。

　　嘉實(shí)資本在其客戶告知書(shū)中解釋稱，“本次公開(kāi)募股中各方投資者認(rèn)購(gòu)規(guī)模過(guò)大，共有約14倍的超額認(rèn)購(gòu)資金。按國(guó)際慣例，IPO配售并非按參與資金作等比例配股。此次阿里巴巴美國(guó)IPO共有約2000家機(jī)構(gòu)參與，其中約150家機(jī)構(gòu)獲配90%的股份，有約1000家機(jī)構(gòu)未獲得任何配股”。

　　阿里巴巴配售“一票難求”早就在各方預(yù)期之中，但“顆粒無(wú)收”的結(jié)果讓部分投資者感到失落，首日股價(jià)巨大漲幅更是加劇了這種失落感。

　　一家代銷嘉實(shí)產(chǎn)品的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)人士表示，在此前與嘉實(shí)的溝通中，所了解到的情況是，中簽率預(yù)期在30%至50%。阿里巴巴六大主承銷商包括瑞信、德意志銀行、高盛、JP摩根、摩根斯坦利和花旗，嘉實(shí)基金可依托其股東德意志銀行，獲得部分阿里股份認(rèn)購(gòu)份額。

　　對(duì)此，財(cái)經(jīng)評(píng)論員談佳隆表示，海外IPO與國(guó)內(nèi)按比例配售不同，這其間，與承銷商的關(guān)系固然是影響獲配的一大重要因素，發(fā)行人本身的態(tài)度也十分關(guān)鍵。在這個(gè)案例中，阿里巴巴方面擁有較大的話語(yǔ)權(quán)，其對(duì)于資金來(lái)源的考量或許直接影響了最終結(jié)果。

　　事實(shí)上，對(duì)于嘉實(shí)產(chǎn)品意外折戟的原因，業(yè)內(nèi)不少分析稱，阿里巴巴傾向于選擇機(jī)構(gòu)投資者尤其是長(zhǎng)期資金，以穩(wěn)定上市后股價(jià)表現(xiàn)，避免重蹈FACEBOOK上市時(shí)的暴漲暴跌的覆轍，而嘉實(shí)產(chǎn)品所代表的基本是零售客戶，并且目的性太強(qiáng)，資金100%完全指向阿里“打新”。據(jù)了解，嘉實(shí)產(chǎn)品宣傳中還提到，阿里巴巴上市后3個(gè)月投資者即可贖回該專戶產(chǎn)品。

　　按照產(chǎn)品合同約定，嘉實(shí)這一項(xiàng)目將提前終止，并啟動(dòng)清算退款程序，退還客戶的認(rèn)購(gòu)資金并加計(jì)銀行同期活期存款利息。對(duì)于投資者而言，付出的主要是資金的機(jī)會(huì)成本。

　　不過(guò)，仍有一些投資者抱怨，一些機(jī)構(gòu)自一開(kāi)始就心知肚明獲配難度，之所以推出勝算不高的產(chǎn)品，很可能是醉翁之意不在酒，是為了借機(jī)招攬新客戶。