“投資者教育，教育，再教育?！弊鳛榘l(fā)展期權(quán)品種、開拓期權(quán)市場(chǎng)的重要基石和前提保障，投資者教育無疑是首當(dāng)其沖要做的事情。

　　今年以來，各家交易所、期貨公司等市場(chǎng)主體都投入了大量的時(shí)間和精力進(jìn)行投資者教育。然而，業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，在“資管”大旗的號(hào)召下，目前期權(quán)培訓(xùn)主要以機(jī)構(gòu)投資者和產(chǎn)業(yè)客戶為主。在國(guó)內(nèi)仍然以散戶為主的服務(wù)體系下，究竟該走高大上的“貴族”路線還是該走低端的“平民”路線，成為業(yè)內(nèi)遭遇的最大悖論。

　　“我現(xiàn)在比較困惑的一點(diǎn)是，在推廣期權(quán)培訓(xùn)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)正在‘去散戶化’，這令人憂心的一種表現(xiàn)形式是每個(gè)人都在做產(chǎn)品。”銀河期貨副總經(jīng)理吳建華告訴中國(guó)證券報(bào)記者，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)前幾大期貨公司在做期權(quán)培訓(xùn)時(shí)都遇到障礙：一方面，隨著資管時(shí)代來臨，一些公司更重視機(jī)構(gòu)客戶和產(chǎn)業(yè)客戶的挖掘，相對(duì)忽視散戶這一群體；另一方面，相對(duì)于個(gè)體投資者教育，機(jī)構(gòu)客戶顯然更容易培訓(xùn)，賣資管產(chǎn)品也更容易一些，導(dǎo)致進(jìn)一步忽視了對(duì)散戶的培育。

　　而作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期權(quán)在歐美日韓等國(guó)成功的重要原因即通過積極開展有效的投資者教育工作，消除投資者對(duì)期權(quán)投資的認(rèn)識(shí)偏見。以韓國(guó)期權(quán)市場(chǎng)為例，在期權(quán)上市之前其散戶也占了較大比重，但是韓國(guó)KOSPI200指數(shù)期權(quán)上市之后，成交非?；钴S，成交量連續(xù)八年全球第一，其成功的重要因素是韓國(guó)證券交易所在投資者教育方面做了大量工作。

　　從中國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看，國(guó)內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)中散戶占比仍然居高不下。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前期貨市場(chǎng)97%的投資者是散戶。對(duì)他們來說，期權(quán)是一種相對(duì)陌生的交易工具。優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，與中國(guó)的散戶共同發(fā)展，投資者教育工作將是重中之重。

　　“流動(dòng)性最重要的供應(yīng)者是散戶，是那些用少量的錢做買方的個(gè)體投資者。但我們發(fā)現(xiàn)原來所謂的中介機(jī)構(gòu)沒有人特別在乎散戶，如果他翻開自己的財(cái)務(wù)報(bào)表，散戶才是他最主要的利潤(rùn)來源，身為服務(wù)業(yè)，你不提供你最大的衣食父母服務(wù)，這是目前各期貨公司普遍面臨的問題?！眳墙ㄈA說。

　　業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂在于，如果不重視對(duì)散戶的培育，期權(quán)的主要客戶從哪里來？流動(dòng)性由誰貢獻(xiàn)？如果不做好個(gè)體投資者的教育，期貨公司如何借助期權(quán)重塑行業(yè)地位？“如果參與的客戶較少，成交量會(huì)很低迷，所以證券公司、期貨公司在前期的培訓(xùn)以及推廣就尤為重要?！比A聯(lián)期貨研究員殷雙建說。

　　還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，如果將期權(quán)捆綁進(jìn)資管產(chǎn)品中，該產(chǎn)品被包裝成投資者并不了解的東西，那些不應(yīng)該參與進(jìn)來的人也被包裝進(jìn)來，甚至可能重演銀行理財(cái)產(chǎn)品或基金產(chǎn)品出現(xiàn)過的信任危機(jī)。“期權(quán)是最容易被接受、最容易被推廣的一種工具，但如果沒有人去做好投資者教育，他也有可能會(huì)變成一只巨獸倒咬你一口?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士如是說。

　　不過，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇指出，對(duì)于散戶教育問題，應(yīng)一分為二地看：首先，期權(quán)的專業(yè)性和復(fù)雜性超過期貨、股票等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，因此未來參與期權(quán)的還是以機(jī)構(gòu)投資者為主，散戶短期很難成為市場(chǎng)的主流交易主體。因此，先培育機(jī)構(gòu)客戶，后再對(duì)散戶進(jìn)行培訓(xùn)是當(dāng)前市場(chǎng)的最合理選擇。其次，臺(tái)灣和香港散戶投資者是市場(chǎng)主體，這和港臺(tái)本身人口比重小、投資者普遍較成熟有關(guān)。而在歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，從事期權(quán)業(yè)務(wù)的一般都是機(jī)構(gòu)投資者或產(chǎn)業(yè)客戶，散戶參與期權(quán)主要是通過經(jīng)紀(jì)商或其他金融機(jī)構(gòu)參與，一般不直接參與。因此，中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)未來可能向歐美市場(chǎng)靠攏。