從今年6月新股重新發(fā)行以來，打新及炒新已經(jīng)成為A股市場最熱議的話題。不過北京商報記者發(fā)現(xiàn)，隨著時間的推移，打新收益與炒新收益已經(jīng)開始出現(xiàn)微妙的變化，而這些變化的數(shù)字背后透露出的是A股市場未來新股的發(fā)展軌跡。

　　打新收益下滑 炒新收益上升

　　截至到9月15日，證監(jiān)會下發(fā)第四批11家企業(yè)IPO批文，6月以來已經(jīng)有44家企業(yè)的首發(fā)申請獲得了證監(jiān)會批準，其中已經(jīng)有30家企業(yè)在二級市場登陸。然而，北京商報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計結(jié)果顯示，在已經(jīng)結(jié)束連續(xù)漲停的24只新股中，出現(xiàn)了打新收益下滑、炒新收益上升的情況。

　　統(tǒng)計結(jié)果顯示，新股的賺錢效應(yīng)仍在繼續(xù)，打新收益率仍然居高不下，整體的打新收益率平均值高達164.8%。不過，具體看來，打新收益率卻出現(xiàn)了下滑。6月公布的第一批10只新股的平均打新收益率為204.97%，第二批公布的12只新股的打新平均收益率降為185.9%。而第三批新股企業(yè)中，目前符合統(tǒng)計條件的只有福斯特和亞邦股份兩家企業(yè)，這兩家企業(yè)的打新平均收益率已下滑至103.6%。

　　與打新收益率下滑相對應(yīng)的則是炒新收益率的上升。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，6月第一批10只新股的炒新收益率平均值為6.97%，7月第二批12只新股的平均炒新收益率則上升至9.86%。

　　從數(shù)據(jù)上看，在第一批、第二批新股上市交易的過程中，投資者的炒新收益率下滑了9.3%，而打新的收益率上漲了41.5%。也就是說，打新收益率的漲幅幾乎是炒新收益率的4.46倍。

　　收益呈負相關(guān)的三大原因

　　對于打新收益與炒新收益呈現(xiàn)負相關(guān)的原因，南方基金首席策略分析師楊德龍認為主要是由于二級市場走強對打新資金造成了分流作用。“通常情況下，二級市場好，則場內(nèi)資金去打新的資金會相對減少，而當(dāng)二級市場不好的時候，場內(nèi)資金會選擇更為穩(wěn)妥的打新方式去博取利益?！睏畹慢堈f。交易行情顯示，從7月底反彈至今，滬指已經(jīng)上漲了11.78%。而從個股方面來看，近一個月以來，兩市漲幅超過10%的個股高達1744只，其中營口港等多只個股漲幅更是超過90%。

　　“新股的常態(tài)化發(fā)行改變了其市場供需量，新股的稀缺性優(yōu)勢在降低?！币晃?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券研究員如是說。東莞證券研究所所長助理費小平也在接受北京商報記者采訪時表示，“接下來年內(nèi)的新股發(fā)行工作會有加速的趨勢”。據(jù)其介紹，按照此前證監(jiān)會年內(nèi)安排發(fā)行100余家企業(yè)上市的表態(tài)來看，剩下的3個多月時間仍需要發(fā)行約60家企業(yè)，按照此前每月10家的發(fā)行規(guī)?？隙o法完成任務(wù)，很可能提高到每月20家左右。如此看來，在未來一段時間內(nèi)，新股的供應(yīng)量將會有所上升。

　　此外，在北京一位私募人士看來，新股的集中上市交易分散了場內(nèi)追漲的資金，市場對于新股上市后的追漲力度明顯減弱也成為打新收益率下滑的原因之一。據(jù)了解，在本輪的新股發(fā)行工作中，交易所經(jīng)常安排4只或者更多的新股在同一交易日上市交易。“開板越早，投資者介入的時間也越早，隨著大盤的上漲，炒新收益自然會上升?！痹撊耸糠Q。

　　投資新股理念漸變

　　在楊德龍看來，打新、炒新收益率的變化表明新股改革正在朝著市場化的方向前進?！鞍l(fā)行市場化、定價市場化，包括完成由審批制向注冊制的過渡，這都是新股發(fā)行改革的方向?！鄙鲜鏊侥既耸恳舱J為，新股發(fā)行的常態(tài)化將逐步發(fā)揮市場化的功能，而打新收益率的下降也將給市場的打新熱情降溫。

　　“這種變化預(yù)示著市場對于新股投資理念的改變，常態(tài)化的發(fā)行將會使新股對于投資者的吸引力有所減弱，打新不敗論可能會被終結(jié)，而相反在二級市場上，炒新的空間則會變得較大。但是，打新收益率在短期內(nèi)仍將繼續(xù)維持在高位。”華泰證券分析人士稱。

　　“目前新股存在的中簽率低、發(fā)行市盈率低等都不是市場化運行的結(jié)果，這也讓一二級市場之間產(chǎn)生套利空間。一個健康的新股發(fā)行體制應(yīng)該是由市場來決定，好的股票可能出現(xiàn)萬人哄搶，而不被投資者認可的股票也可能上市即破發(fā)，到那時，打新也就存在虧錢的可能?！睏畹慢堈f。