由于投資者的需求強(qiáng)勁，羊城晚報(bào)記者獲悉，阿里巴巴集團(tuán)9月16日向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交更新后的招股書(shū)文件稱，將把其IPO(首次公開(kāi)招股)定價(jià)區(qū)間上調(diào)至每股66美元到68美元，按照這一定價(jià)區(qū)間計(jì)算，阿里巴巴集團(tuán)的籌資額可能將達(dá)218億美元。隨著阿里路演的火爆場(chǎng)景引發(fā)國(guó)人集體關(guān)注，中概股背后的大贏家也浮出水面。雅虎和日本軟銀對(duì)阿里的投資，股份價(jià)值如今已經(jīng)分別達(dá)到投資時(shí)的60倍和3000倍。近年來(lái)，當(dāng)你在中國(guó)談起最賺錢的投資，大家也許會(huì)說(shuō)是炒房。但是，像阿里這么優(yōu)質(zhì)的中概股似乎與國(guó)內(nèi)大部分的投資者無(wú)關(guān)。

　　MIH投騰訊

　　回報(bào)率近1500倍

　　翻看BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)背后的投資者時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們都是外國(guó)人或外國(guó)企業(yè)——百度背后的美國(guó)德豐杰，阿里巴巴背后的日本軟銀，騰訊背后的南非MIH公司，這貼切地反映了業(yè)內(nèi)的“吐槽”：外國(guó)投資者才是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)背后的最大贏家，BAT是在為外國(guó)人打工，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與資本處在一個(gè)尷尬的格局。

　　更新?lián)Q代迭起，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就是“燒錢”的代名詞，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司在早期往往更需要資本注入。但是，中國(guó)企業(yè)家為其互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司尋找資本時(shí)，在中國(guó)本土舉步維艱。無(wú)奈之下，許多互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司轉(zhuǎn)向外國(guó)資本。

　　除了上述BAT背后的外國(guó)投資公司，硅谷公司Integrity Partners、紀(jì)源資本和紅杉資本都曾購(gòu)買中國(guó)最熱門的一些初創(chuàng)公司的早期股權(quán)，包括新浪、搜狐和網(wǎng)易。

　　如果要按投資回報(bào)率算，這些年投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的大贏家當(dāng)數(shù)非洲國(guó)際傳媒大鱷MIH(米拉德國(guó)際控股集團(tuán)公司)投資騰訊，14年回報(bào)率近1500倍。

　　2000年，正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)，騰訊被非洲國(guó)際傳媒大鱷MIH一舉收購(gòu)了46.5%的股份。這其中有部分就來(lái)自李嘉誠(chéng)的兒子李澤楷，李澤楷曾在1999年投入220萬(wàn)美元持有騰訊兩成股權(quán)，這也是騰訊當(dāng)年創(chuàng)業(yè)維艱時(shí)最重要的一筆風(fēng)投。但不到兩年，李澤楷就將此股權(quán)以1260萬(wàn)美元賣給MIH控股集團(tuán)。接盤者M(jìn)IH成了最大的贏家，不僅投資回報(bào)倍數(shù)創(chuàng)了紀(jì)錄，超過(guò)470億美元的凈收益也讓業(yè)內(nèi)感嘆，這是李澤楷這一生最“失敗”的投資案例。

　　孫正義買阿里暴賺3000倍

　　除了MIH，其他投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)投公司也收入頗豐。當(dāng)百度2005年上市時(shí)，德豐杰風(fēng)險(xiǎn)投資公司(Draper Fisher Jurvetson)持有其三分之一的股權(quán)，僅在上市首日，百度的股價(jià)就上漲了354%?，F(xiàn)在百度已經(jīng)成為最貴的中概股，最新股價(jià)215.57美元，市值753.85億。

　　百度的投資人中，回報(bào)倍數(shù)最高者當(dāng)屬入股最早的美國(guó)天使投資人半島資本，先后投入226.5萬(wàn)美元，在百度IPO后套現(xiàn)總金額達(dá)到了8.37億美元，回報(bào)高達(dá)369倍。而德豐杰總計(jì)向百度投入1250萬(wàn)美元，在IPO之后為百度的第一大股東，持股25.3%。據(jù)估算，其套現(xiàn)總金額約為8.43億美元，投資回報(bào)約為67倍。

　　別號(hào)“電商妖股”的唯品會(huì)2012年在美國(guó)紐交所上市，發(fā)行價(jià)為6.5美元，當(dāng)天收盤破發(fā)為5.5美元。但2014年1月，唯品會(huì)的股價(jià)一路飆升，竟然突破100美元，至今唯品會(huì)的市值為112.84億美元。飆升的股價(jià)背后，兩大股東紅杉資本和DCM收益不菲，紅杉資本因?yàn)橥顿Y唯品會(huì)獲得17.8億美元的回報(bào)。

　　同樣是2005年，雅虎以10億美元投資加上雅虎資產(chǎn)獲得阿里巴巴40%的股權(quán)。據(jù)悉，阿里IPO時(shí)，雅虎將出售1.217億股阿里股份，獲得的收益將達(dá)到80.3億美元，售股完成后雅虎仍將持有阿里約16.3%的股份。

　　阿里的另一個(gè)股東日本軟銀在更早時(shí)投入2000萬(wàn)美元，現(xiàn)在股值已為當(dāng)年的3000倍！14年后，阿里準(zhǔn)備上市，軟銀以34.4%的持股比例占據(jù)第一大股東地位，遠(yuǎn)高于馬云個(gè)人持股比例8.9%。粗略計(jì)算一下軟銀的回報(bào)，目前阿里集團(tuán)的估值約為1700億美元，軟銀持股價(jià)值約595億美元，加上此前套現(xiàn)的1.8億美元，軟銀創(chuàng)始人孫正義豪賺了596.8億美元，是其初始投資額2000萬(wàn)美元的近3000倍！

　　而今年5月上市的京東給美國(guó)的投資公司老虎環(huán)球，俄羅斯的DST全球，以及沙特阿拉伯王子瓦利德·本·塔拉勒等6家基金和個(gè)人融資帶來(lái)了共計(jì)超過(guò)100億美元的收益。

　　誰(shuí)在懊悔？不止是溫州炒房團(tuán)

　　百度、騰訊、阿里、京東等公司的上市創(chuàng)造的財(cái)富神話，恐怕懊悔的不僅是李澤楷一個(gè)人。

　　以阿里巴巴總部所在地杭州為例，號(hào)稱總額超過(guò)8000億元的浙江游資投資的項(xiàng)目包括房產(chǎn)、礦產(chǎn)、食品，它們的足跡甚至到達(dá)澳洲和美國(guó)。但是近在咫尺的阿里卻不在他們的投資行列之內(nèi)。但是，當(dāng)算起投資回報(bào)率時(shí)，“浙江炒房團(tuán)”們也要懊悔不已了。據(jù)了解，從2005年杭州商品房突破萬(wàn)元，到今年9月阿里巴巴赴美上市，杭州樓盤均價(jià)2萬(wàn)元左右，也就翻了一番，跟上述提到的60倍、3000倍的投資回報(bào)率完全不可同日而語(yǔ)。

　　當(dāng)中國(guó)的資本錯(cuò)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公司時(shí)，這些互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人們卻在為融資四處奔走。1999年，馬云創(chuàng)辦阿里巴巴時(shí)，除了18位朋友湊起來(lái)的50萬(wàn)元以外，再也不能從當(dāng)?shù)劂y行或者其他資本方得到融資。根據(jù)媒體報(bào)道，李彥宏、馬云、馬化騰、江南春等企業(yè)家在早期創(chuàng)業(yè)階段都在融資方面存在極大的困難。

　　上個(gè)世紀(jì)90年代，最早一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛成立，但是中國(guó)并沒(méi)有真正的風(fēng)險(xiǎn)投資。就是時(shí)至今日，有業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資主要還是放在快速成長(zhǎng)的公司，投資者關(guān)注的是財(cái)務(wù)報(bào)表中的銷售額和利潤(rùn)，而不是看企業(yè)家和他的創(chuàng)意，因此很少在初創(chuàng)期投資它們。

　　緣何錯(cuò)過(guò)？

　　中國(guó)風(fēng)投遠(yuǎn)未成熟

　　中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展與資本的尷尬局面到底緣何而來(lái)？為什么我們會(huì)頻頻錯(cuò)過(guò)這些優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)股呢？

　　有分析認(rèn)為，因?yàn)橹袊?guó)本土資本追求“賺快錢”，中國(guó)具有創(chuàng)新意識(shí)的資金太少了，所以最終賺不了大錢。

　　相比于房地產(chǎn)這樣快進(jìn)快出的投資，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資要復(fù)雜得多，專家表示，在中國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)極不成熟的背景下，風(fēng)險(xiǎn)投資更是艱難發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，資金需要有完整的投入、退出機(jī)制，而且要從法律上得到嚴(yán)格的保護(hù)。缺少其中一環(huán)，市場(chǎng)就不可能正常發(fā)育。而單從法律上看，中國(guó)法律禁止或限制外商投資互聯(lián)網(wǎng)、電信等領(lǐng)域，中國(guó)的資本市場(chǎng)也還不能接受協(xié)議控投和合伙人制度。這些障礙迫使“阿里們”只能在海外上市。

　　專家表示，風(fēng)險(xiǎn)投資需要6年至8年完整的投資周期。從現(xiàn)在看，國(guó)內(nèi)資金的思想意識(shí)、運(yùn)作規(guī)律還沒(méi)到那個(gè)程度，需要等待中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場(chǎng)以及有限合伙人群體的成熟?！按送?，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光以及能承受持續(xù)虧損的能力，許多互聯(lián)網(wǎng)公司要靠燒錢維系，很難一開(kāi)始就有盈利，就算是電商巨頭京東，如今上市了也還沒(méi)有盈利。因此希望賺快錢的投資者很難適應(yīng)這個(gè)領(lǐng)域”。

　　投資中概股 它們暴賺

　　公司 主要投資公司 回報(bào)

　　騰訊 非洲傳媒大鱷MIH 14年回報(bào)率近1500倍

　　阿里 日本軟銀、美國(guó)雅虎 回報(bào)率分別為3000倍和60倍

　　百度 美國(guó)半島資本、德豐杰 回報(bào)率分別達(dá)369倍和67倍

　　京東 老虎環(huán)球、俄羅斯的DST全球、沙特王子等6家基金和個(gè)人 收益超100億美元

　　唯品會(huì) 紅杉資本 17.8億美元