□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　作為此輪大盤逼空行情中沖鋒陷陣的主力品種，國防軍工股昨日集體回調(diào)。統(tǒng)計(jì)顯示，連續(xù)收出11根陽線后，申萬國防軍工指數(shù)昨日初露疲態(tài)，以一根大陰線報(bào)收，單日跌幅則達(dá)到4.71%，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)墊底。分析人士表示，國防軍工是近年來重要的主題投資概念，也是混合所有制改革的重要領(lǐng)域，頻頻吹拂的政策暖風(fēng)正推動(dòng)其步入發(fā)展黃金期，行業(yè)中長期向好趨勢無憂。但短期而言，受階段漲幅過大、估值水平高企等因素影響，軍工板塊調(diào)整需求或需進(jìn)一步釋放。

　　軍工板塊深度回調(diào)

　　經(jīng)過一周多的高位震蕩，滬綜指昨日首現(xiàn)大幅回落，單日跌幅達(dá)到1.82%，收盤時(shí)指數(shù)跌破2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報(bào)收2296.56點(diǎn)；前期大漲的中小板及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則首當(dāng)其沖，以3.84%和3.47%的跌幅領(lǐng)跌兩市主要指數(shù)。備受市場關(guān)注的是，之前助力大盤的國防軍工股出現(xiàn)深度回調(diào)，成為昨日市場中整體走勢最為低迷的投資品種。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在昨日正常交易的27只軍工成分股中，有24只個(gè)股出現(xiàn)下跌，維持上漲的僅有中航黑豹、北方導(dǎo)航、成飛集成這3只股票；而下跌股票則普遍跌幅較深，下挫幅度超過5%的股票多達(dá)18只，中航飛機(jī)、中國船舶、中航電子跌幅更分別達(dá)到7.80%、7.03%和6.91%。申萬國防軍工指數(shù)單日下滑4.71%，位居行業(yè)排行榜末席。

　　經(jīng)過昨日下跌，多數(shù)軍工股已將近期漲幅回吐殆盡。截至昨日收盤，29只成分股中，5日漲幅依然為正的僅有11只，超過半數(shù)股票已經(jīng)跌到一周前的水平，航空動(dòng)力、中航動(dòng)控、上海佳豪分別以5.94%、5.30%和4.71%的累計(jì)跌幅領(lǐng)跌板塊。從K線圖上看，雖然板塊均線系統(tǒng)仍呈現(xiàn)多頭排列，但指數(shù)已經(jīng)明顯擊穿5日均線，與10日線比肩而立。

　　短期下跌壓力顯現(xiàn)

　　從支撐因素角度看，“低空空域管理將于10月出臺(tái)新規(guī)”、“全國無人機(jī)大會(huì)召開在即”等利好，賦予軍工股9月以來強(qiáng)勢上攻的動(dòng)力，接下來軍工領(lǐng)域其實(shí)依然不乏來自政策面的積極因素。當(dāng)前，《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策》正按程序報(bào)批，北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)工程建設(shè)也正式啟動(dòng)。此外，年內(nèi)軍工企業(yè)混合所有制改革也有望加速推進(jìn)。那么，導(dǎo)致昨日國防軍工品種大肆殺跌的根源是什么？分析人士認(rèn)為，原因主要有二：

　　第一，短期漲幅過大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月29日至9月15日，申萬國防軍工指數(shù)累計(jì)漲幅為22.23%，為同期一級(jí)行業(yè)中漲幅最高，并領(lǐng)先漲幅第二的交通運(yùn)輸指數(shù)近10個(gè)百分點(diǎn)，同期滬綜指漲幅則為6.53%；不少成分股股價(jià)也紛紛達(dá)到近3年以來的最高點(diǎn)。因此，震蕩回調(diào)本就是技術(shù)休整的內(nèi)生需求。

　　第二，估值過高。當(dāng)前A股平均市盈率為13.17倍，而申萬國防軍工板塊市盈率則高達(dá)94.00倍，兩者相去甚遠(yuǎn)。行業(yè)橫向比較，國防軍工板塊同樣為一級(jí)行業(yè)最高，特別以8月28日為起點(diǎn)，板塊市盈率增速明顯加快。短線超額收益兌現(xiàn)也令風(fēng)險(xiǎn)因素迅速聚集，一旦股指波動(dòng)加大，向下調(diào)整勢必難以避免。

　　不過值得注意的是，雖然回調(diào)壓力增強(qiáng)，但當(dāng)前軍工股并不存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，基金二季度末共計(jì)重倉了19只國防軍工股，占軍工概念股總數(shù)的65.52%，除非基本面出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，否則較高的籌碼鎖定度并不會(huì)帶來市場大面積拋售。另一方面，從昨日個(gè)股成交額來看，出現(xiàn)放量下跌的股票數(shù)量鳳毛麟角，這也凸顯出雖然部分投資者由多頭轉(zhuǎn)為空頭，但整體上軍工投資情緒還是偏向正面。鑒于當(dāng)前市場對(duì)大盤走勢分歧加大，分析人士認(rèn)為，近期國防軍工指數(shù)波動(dòng)頻率或有所加快，但繼續(xù)大幅下調(diào)空間料較為有限。