“如果沒有股指期貨，另類投資、高盛模式、銷售交易等金融創(chuàng)新，都是水中月、鏡中花，只有衍生品工具逐步發(fā)展，才可能進一步講資本市場的對外開放。如滬港通業(yè)務上，正式股指期貨的存在，才可以盡可能地拉小內地資本市場和‘既能做空又能做多，而且沒有漲跌停板限制’的香港市場的差距，豐富對話基礎，加大話語權砝碼?！倍∈ピ硎尽?/p>

　　不過，目前市場上對于股指期貨的認識卻存在一定誤解，認為股指期貨是導致市場下跌的原因?！斑@顯然是無稽之談，恰恰相反，正是有了股指期貨，才讓市場策略能夠更加豐富，進而平抑市場波動，起到‘減震器’的作用，增強市場穩(wěn)定性?！倍辔蝗?、基金以及私募人士在接受中國證券報記者采訪時均表示。

　　從切身體會出發(fā)，嘉實基金董事總經理楊宇認為，股指期貨上市三年半以來，對于市場、機構投資者和普通投資者都產生了良好的影響。

　　首先，平抑了市場波動，“減震器”作用顯現(xiàn)，增強了市場穩(wěn)定性。在股指期貨未上市前，投資者面對下跌風險，只能大量拋售股票，如今則可以通過股指期貨來對沖風險。

　　他舉例說，某機構投資者持有股票市值20億元，當他預期股市下跌需要拋售一半頭寸時，如果直接拋售股票可能因拋售引發(fā)恐慌性拋盤涌現(xiàn)，放大剩余頭寸的風險，此時便可保留現(xiàn)貨頭寸、運用股指期貨避險，既能減輕市場拋壓，又能防范市場下跌給其賬戶帶來的沖擊。

　　其次，為投資產品的開發(fā)設計提供了更多的策略，“做多套保”的策略也逐漸體現(xiàn)。“我們大量使用了股指期貨作為對沖工具，未來金融工具越多元化，我們構造的策略也會更多元化。”

　　楊宇介紹說，除了使用傳統(tǒng)的“做空套?！笔侄?，隨著市場的變化，機構投資者還會運用股指期貨進行“多頭套?！?，如股指期貨一度出現(xiàn)較大貼水，嘉實基金便靈活進行了“多頭套保”，做到“現(xiàn)貨替代”，即買入價格更低的期貨來替代價格更高的現(xiàn)貨，取得了很好的效果。

　　第三，實現(xiàn)絕對收益穿越牛熊，在弱市中滿足普通投資者的投資需求。在股指期貨上市四年多的時間里，嘉實基金成功上線的與股指期貨相配套的基金產品達十幾款之多，其中多數產品都是以對沖操作為主。不僅豐富了交易策略，而且更好滿足了不同投資者的風險偏好。

　　丁圣元認為，衍生品的發(fā)展對金融市場而言，不是可有可無的附屬品，而是不可或缺的必需品，其意義極為重大。針對未來衍生品發(fā)展，丁圣元希望能把產品線延長、豐富。“品種多樣化是當務之急，舉例來說，銀河證券在準備新三板做市業(yè)務，但何時入場還在觀望，因缺乏對沖工具，風險難以控制。新三板目前活躍度不高，主要原因在于盈利模式無法成立，市場風險無法對沖。有了與新三板對應的股指期貨，投資者才敢去交易，才能進一步激發(fā)新三板市場的流動性，才能實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，才能進一步衍生出更多的產品和服務?！?/p>