□本報記者 殷鵬

　　第18屆中國國際投資貿(mào)易洽談會9月8日將開幕，“2014年中國企業(yè)海外上市峰會”是整個洽談會的重要組成部分。其間將發(fā)布天鷹資本編寫的《2013-2014年中國企業(yè)海外上市白皮書》。白皮書預計，2014年至2015年，中國海外上市企業(yè)的行業(yè)分布將更加多元化，不僅互聯(lián)網(wǎng)、電子商務、傳媒、新能源等新興行業(yè)表現(xiàn)活躍，消費服務、醫(yī)療衛(wèi)生、金融等行業(yè)也將表現(xiàn)良好。天鷹資本認為，海外資本市場趨于理性和健康，投資者將對中國企業(yè)進行深入分析，中國企業(yè)在海外成功上市融資的關鍵點，是在企業(yè)規(guī)范運作的基礎上，具有誠信可靠的盈利能力表現(xiàn)。

　　香港資本市場方面，在IPO行業(yè)分布上，消費品制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)量居首，金融業(yè)企業(yè)融資表現(xiàn)十分突出，引領香港市場IPO，房地產(chǎn)行業(yè)仍有強烈的融資和再融資需求。

　　2013年11月香港金發(fā)局提出21項建議，從政策層面減少障礙、拓寬香港人民幣離岸市場的建設路徑。2014年6月18日香港金發(fā)局發(fā)布一份研究報告，建議適當分設不同市場類別，在對股東提供適度保障的前提下容許公司以不同的法律架構(gòu)上市。這讓阿里巴巴赴港二次上市看到了希望。

　　滬港通意味著內(nèi)地與香港兩地的投資者可以委托本地證券商，經(jīng)本地交易所與結(jié)算所買賣、交收對方市場上市的股票，是人民幣國際化的加速器，將推進香港資本市場的發(fā)展進入新里程。中小企業(yè)和民企H股審批流程的理順和加快，將推動內(nèi)地傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)赴港IPO。作為重要國際性金融中心、發(fā)達穩(wěn)健的金融市場、高效的融資優(yōu)勢、最大的離岸人民幣中心，香港會一直是境內(nèi)企業(yè)走出去的首選。

　　美國資本市場方面，在寬松貨幣政策刺激下，美國失業(yè)率有所下降，經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，加之美國資本市場環(huán)境的不斷改善，納指持續(xù)上揚。

　　雖然美國寬松政策漸趨收斂，開始逐步推出一系列“穩(wěn)增長”政策，比如即將加息、收縮資產(chǎn)負債表，但這只會對經(jīng)濟和股市起到緩沖降溫的作用，不會使經(jīng)濟和股市轉(zhuǎn)向。隨著中美監(jiān)管機構(gòu)達成共識，2013年6月蘭亭集勢在美國紐交所掛牌打開了中企赴美IPO窗口，中概股特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，極大地鼓舞了上市公司和投資者的信心，下半年阿里巴巴、大眾點評、樂逗游戲等不少公司已在排隊，中概股赴美上市愈演愈烈。

　　近期打算赴美IPO的中國企業(yè)需要向投資人解釋：如何在中國減速的大環(huán)境下獲取持續(xù)穩(wěn)定的盈利增長；公司財務數(shù)據(jù)是可信的；VIE結(jié)構(gòu)的隱憂問題，期待未來可以打通中概股赴美直接上市通道。擬上市企業(yè)應具備運作規(guī)范、盈利強勁、誠信可靠的特征。通過中概股的支持，美國今年毫無疑問將再次奪取全球IPO募資金額的頭名。

　　歐洲資本市場方面，在寬松經(jīng)濟政策刺激下，歐洲經(jīng)濟進入溫和復蘇軌道。中國企業(yè)赴歐上市之路較平坦，但因融資、企業(yè)規(guī)模和信任問題， 預期在2014下半年赴歐上市不會有太突出的改善。

　　德國法蘭克福交易所以其成熟的監(jiān)管機制、透明的交易流程和較好的流動性，加之經(jīng)濟趨于好轉(zhuǎn)，將是中國企業(yè)開拓歐洲市場的首選，赴德上市有待中德雙方合力推進。

　　目前不斷增加的準備在英上市的中國公司數(shù)目顯示了投資者對中國公司的強烈興趣，也證明倫敦主板對中國高增長公司的吸引力。中企赴歐上市繼續(xù)平穩(wěn)，IPO市場潛力有待挖掘，短期不會有很大的突破。