□大摩華鑫基金公司

　　上周，中共中央政治局召開會(huì)議，審議通過了《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》和《關(guān)于合理確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出的意見》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革具有系統(tǒng)性，其他中央企業(yè)負(fù)責(zé)人、中央各部門所屬企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革，也要參照《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》精神積極穩(wěn)妥推進(jìn)。該《方案》作為國(guó)企改革的一部分，意味著國(guó)企改革正在穩(wěn)步有序地推進(jìn)。

　　自國(guó)企改革納入十八大改革的重點(diǎn)方向以來，有關(guān)國(guó)企改革的動(dòng)作不斷，從地方到央企，改革意見、試點(diǎn)辦法陸續(xù)出臺(tái)。繼上海率先推出《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》之后，甘肅、山東、江蘇、云南、湖南、貴州、重慶、天津、四川、湖北、江西、山西、北京、青海、廣東15個(gè)省市也先后出臺(tái)了國(guó)資國(guó)企改革方案。最新出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》中，國(guó)企改革也是重要的內(nèi)容之一，國(guó)企改革已覆蓋了全國(guó)大部分重要省市。

　　中央企業(yè)層面，7月中旬中糧集團(tuán)、中國(guó)建材集團(tuán)等六家央企納入國(guó)資四項(xiàng)改革試點(diǎn)，四項(xiàng)改革包括改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)、混合所有制試點(diǎn)、董事會(huì)授權(quán)試點(diǎn)、派駐紀(jì)檢組試點(diǎn)。這是國(guó)有企業(yè)改革邁出的重要一步。

　　國(guó)企改革在經(jīng)歷年初的喧囂和年中的平淡后，正在迎來一個(gè)新的加速階段。我們預(yù)計(jì)下一步會(huì)出臺(tái)國(guó)企改革的總體方案，明確所有制改革的具體實(shí)施辦法，分批組建國(guó)有資本投資公司，央企逐步并入國(guó)有資本投資公司管理范疇等。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來說，國(guó)企改革主題幾度受到熱炒，但如果僅僅將其看作一個(gè)階段性的主題機(jī)會(huì)，未免太過短視。在我國(guó)眾多的上市國(guó)企當(dāng)中，擁有行業(yè)屬性優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的公司不在少數(shù)，更有大量中小規(guī)模的上市國(guó)企背靠實(shí)力雄厚的大股東。我們認(rèn)為這些有著巨大潛力的公司在經(jīng)歷國(guó)企改革的洗禮后，有望實(shí)現(xiàn)管理效率的提升、運(yùn)營(yíng)效率的提升和資產(chǎn)配置效率的提升。

　　當(dāng)然，國(guó)企改革任重道遠(yuǎn)，體制問題非一日之寒，改革效果也會(huì)是漸進(jìn)式的，急功近利不可取，我們還需觀察改革帶來的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力能否得到持續(xù)改善。