□本報記者 高改芳 上海報道

　　9月2日，農(nóng)業(yè)銀行董辦主任許多在上海證券交易所舉行的2014年中期業(yè)績說明會上表示，農(nóng)行不超過800億元規(guī)模的優(yōu)先股進(jìn)展順利，待相關(guān)部門批復(fù)后擇機(jī)發(fā)行，從目前情況看，“9、10月份市場有不錯的發(fā)行窗口”。優(yōu)先股股息率采取階段性固定股息率的方式，不排除在一定的時間內(nèi)到香港發(fā)行優(yōu)先股。

　　優(yōu)先股采取階段性固定股息率

　　許多介紹，農(nóng)行優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模不超過800億元，今年發(fā)行不超過400億元，主要是基于以下幾點考慮：首先，優(yōu)先股目前在國內(nèi)是創(chuàng)新品種，農(nóng)行對這件事比較慎重，第一次發(fā)行的規(guī)模不宜太大。監(jiān)管層認(rèn)可優(yōu)先股分批發(fā)行，但第一次發(fā)行規(guī)模不能低于最高發(fā)行規(guī)模的50％。所以，農(nóng)行第一次計劃發(fā)行不超過400億元。

　　對于股息率的確定，許多介紹，雖然優(yōu)先股發(fā)行是非公開發(fā)行，但最終定價要通過市場詢價來決定，現(xiàn)在還不能具體確定股息率是多少，但優(yōu)先股的股息率的定價方式已確定采取階段性的固定股息率。在股息率的調(diào)整期內(nèi)股息率是不變的，而且價格由兩個部分組成：首先是參照基準(zhǔn)利率，即無風(fēng)險利率，例如國債收益率。然后，再根據(jù)優(yōu)先股和其他發(fā)行資本工具相比，比如信用等級、優(yōu)先股存續(xù)期限、優(yōu)先股的流動性、優(yōu)先股作為其他一級資本的特殊條款等的溢價。在詢價出來以后，農(nóng)行會扣除對應(yīng)的國債收益率，得出一個溢價。這個溢價一旦確定，在以后的每一個股息調(diào)整期內(nèi)這個溢價都是不變的。變的就是基準(zhǔn)收益率，即無風(fēng)險的國債收益率部分。

　　許多介紹，之所以采取這種定價方式，主要是考慮到優(yōu)先股是長期的投資品種，市場利率不斷變化。因為時間比較長，有可能出現(xiàn)農(nóng)行確定的股息率和市場利率有比較大的背離。如果農(nóng)行通過一定期限的時間調(diào)整這個價格，可以使投資者和發(fā)行人規(guī)避這樣的利率風(fēng)險。

　　許多透露，監(jiān)管部門獲批之后，農(nóng)行會根據(jù)市場情況確定發(fā)行。目前來看，9、10月份都有比較好的發(fā)行窗口。

　　在發(fā)行地點的選擇上，之所以選擇放在A股市場，也是考慮到A股目前對作為其他一級資本的優(yōu)先股監(jiān)管政策比較明確。農(nóng)行在申請的過程中也和監(jiān)管部門進(jìn)行了多次溝通，且溝通順暢，監(jiān)管部門也比較支持。

　　農(nóng)行在與國內(nèi)潛在投資者、合格投資者的溝通中，感覺需求也比較旺盛。加上農(nóng)行對A股市場上也有一定的議價能力，能夠獲得一個比較合理的、對雙方都比較有利的價格，所以農(nóng)行首先選擇在A股?！跋乱徊?，完成在境內(nèi)的發(fā)行之后，我們也會看情況，考慮在H股進(jìn)行發(fā)行。我們在召開股東大會的發(fā)行預(yù)案上也明確不排除在一定的時間內(nèi)到香港發(fā)行優(yōu)先股。”許多說。

　　法人貸款質(zhì)量下降明顯

　　農(nóng)行風(fēng)險管理部副總經(jīng)理田繼敏透露，上半年發(fā)生的不良貸款主要有以下幾個特點：法人貸款質(zhì)量下降明顯。全行975億不良貸款，法人不良是796億元，比年初增加81億元；個人不良171億元，比年初增加16.5億元。

　　從區(qū)域看集中在東部沿海地區(qū)，福建、浙江、江蘇、廣東、山東是比較多的。

　　從行業(yè)看，集中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的不良分別是176億元和100億元，合計占新發(fā)生不良的90%。

　　從客戶特征看，新發(fā)生法人不良的客戶主要是民營中小企業(yè)。上半年民營中小企業(yè)新發(fā)生法人不良的占比由72%進(jìn)一步上升到86%，民營企業(yè)的合計占比占全部新發(fā)生法人不良的97%。此外，中型企業(yè)新發(fā)生不良的比例在擴(kuò)大。從農(nóng)行的統(tǒng)計口徑看，中型企業(yè)不良占比同比增加9個百分點。

　　個人房貸有保有壓

　　田繼敏表示，從農(nóng)行掌握的數(shù)據(jù)看，一些地方房價下跌，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生項目延期、銷售停滯，但比2007、2008年要好一些，因為今年還沒有發(fā)現(xiàn)項目轉(zhuǎn)手、甩賣的情況。農(nóng)行對房地產(chǎn)的總體判斷是，一二線還是不錯的，三四線一些局部城市有供大于求的風(fēng)險苗頭。

　　從農(nóng)行的房地產(chǎn)政策看，對公司類房地產(chǎn)貸款嚴(yán)格執(zhí)行國家政策要求，限額控制，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。在區(qū)域選擇上，主要布局一二線城市，嚴(yán)格控制三四線城市信貸規(guī)模。6月末，一二線城市公司類房地產(chǎn)余額占比在80%左右。對個人住房貸款，農(nóng)行采取有保有壓的政策，重點支持客戶首套自住普通商品房的需求。6月末個人住房貸款余額1.45萬億元，比年初增長12.2%，其中首套房貸款占比96.5%。

　　其中，公司類房地產(chǎn)貸款不良“雙降”。公司類不良余額14億元，比年初下降7億；不良率0.33％，比年初下降0.21個百分點。個人住房不良余額40億元，比年初增加2.2億元，不良貸款率0.28%，比年初下降0.01個百分點。2.2億元的新增不良主要是由于浙江、江蘇一些鋼貿(mào)企業(yè)主、個體經(jīng)營老板的財務(wù)上出現(xiàn)問題，出現(xiàn)斷供造成的。