備受關注的“滬港通”最快將于10月開啟，有關“深港通”的研究也迅速推進。作為我國推動資本市場雙向開放的重要試點，“滬港通”以及之后可能推行的“深港通”不僅將給內地資本市場與投資者創(chuàng)造新的發(fā)展機遇，對于一直走在改革與創(chuàng)新前沿的金融機構而言，更是其對接境外市場一次難得的歷史契機。

　　自從1990年滬深證券交易所分別設立以來，我國資本市場在探索中不斷前行，已初步形成覆蓋股權和債權的多層次資本市場。但總體而言，銀行主導的間接融資在金融市場上仍占主導地位。今年1-7月，新增各類銀行貸款在社會融資總規(guī)模中的占比達78.5%。IPO重啟之后，好幾百家企業(yè)排隊待審，更是表明市場對直接融資需求十分迫切。目前內地的資本市場尚處“新興加轉軌”階段，擁有全球數(shù)量最多、最活躍的個人投資者群體，制度建設有待進一步完善，“滬港通”的開啟將從市場運作機制、監(jiān)管機制等多個維度推動內地資本市場改革不斷深化，更好地發(fā)揮資本市場融通資金、支持實體經濟發(fā)展的功能。

　　譬如，在新股發(fā)行上市方面，香港交易所IPO制度極具市場化的特征，已連續(xù)10年位列全球IPO市場前五位。作為內地與全球市場的聯(lián)結，香港吸納了眾多的內地優(yōu)質企業(yè)，已經成為了內地企業(yè)境外上市的首選。隨著“滬港通”對接兩地市場，將為滬深股市從審核制向注冊制轉變提供重要機遇。在金融監(jiān)管方面，香港股市具備高度嚴格、規(guī)范的監(jiān)管法律體系，尤其是在保護廣大投資者及中小股民的權益方面經驗豐富、制度完善。滬港股市互聯(lián)互通后，兩地監(jiān)管也將加強合作，有利于促進內地監(jiān)管機構改善監(jiān)管方法，嘗試更多的監(jiān)管創(chuàng)新，提高監(jiān)管水平。

　　對于內地投資者而言，“滬港通”的開啟將從多個方面形成利好。“滬港通”引“外水”激活內地資本市場，形成新一波投資機會。在較嚴格的資本管制之下，國際投資者對內地經濟和內地資本市場的投資需求，可能通過“滬港通”得到一定程度的釋放，大量“外水”或將在短期內涌入A股市場，進而刺激此前較長一段時期保持沉寂狀態(tài)的內地股市，為內地投資者帶來一波新的投資機會。

　　“滬港通”打開境外投資通道，豐富投資結構。目前內地投資者開展境外投資仍面臨較嚴格的管制，此前全球金融危機的惡化升級也使一度火熱的“港股直通車”計劃最終流產，投資者對外投資主要通過QDII等有限的途徑?！皽弁ā弊鳛槲覈Y本賬戶開放的重要試點，為內地投資者開展境外投資打開了新的通道，有利于豐富其投資的區(qū)域結構。隨著未來兩地資本市場進一步互聯(lián)互通，投資者可能將獲準投資香港市場上的各類衍生品，使投資的產品結構更趨多元化，有利于分散投資風險。

　　兩地交易規(guī)則不同，港股市場既是挑戰(zhàn)更是機遇。與主要發(fā)達市場相比，內地資本市場發(fā)展時間相對較短，為維護市場穩(wěn)定、有序發(fā)展，實施了“T+1”、漲跌幅等約束性措施。但香港股市作為一個相對成熟的市場，交易實行“T+0”且無漲跌停板。不同交易規(guī)則意味著內地投資者在進入港股市場時，需要調整過去在內地股市的操作策略和方式，可能面臨諸多不適應的問題。但從長期來看，放寬對資本市場的管制是必然的大趨勢?！皽弁ā睘閮鹊赝顿Y者提供了一個率先接觸成熟市場的機遇，有利于投資者更直觀地學習、提升投資技能，為內地資本市場下一步改革創(chuàng)造條件。

　　過去30多年來，我國金融機構一直走在改革與創(chuàng)新的前沿，以商業(yè)銀行為代表的中資金融機構率先邁開國際化發(fā)展步伐，成功建立了覆蓋我國主要經貿往來地區(qū)的金融服務網絡，但證券等其他金融機構“走出去”步伐相對滯后。雖然在香港等境外市場設立了分支機構，但總體布局以及在當?shù)厥袌龅挠绊懥^為有限?！皽弁ā睘閮鹊刈C券金融機構對接境外市場提供了一次難得的歷史契機。

　　根據(jù)已公布的交易規(guī)則，內地投資者買賣港股需通過委托內地證券公司的方式進行。證券公司接受委托后，經由上交所證券交易服務公司，向聯(lián)交所進行申報；該申報在聯(lián)交所交易平臺撮合成交后，將通過相同路徑向證券公司和投資者返回成交情況。為配合“滬港通”的開閘，內地各大券商在向上交所自行填報申請批次的同時，相繼成立了“滬港通專項小組”等團隊研究設計相關的金融服務平臺和產品，以支持投資者買賣港股。此外，各家證券公司的營業(yè)部及研究機構也在積極爭取對港股的投資咨詢資格。

　　雖然在目前的法規(guī)框架下，內地券商自營資金暫時不能參與“滬港通”，內地投資者通過“滬港通”投資港股，只能參與指定范圍內的港股現(xiàn)貨交易，不能買賣香港市場的衍生品，也不能進行融資融券交易。但以“滬港通”為試驗田，兩地市場未來很可能再推動進一步的融合，內地券商參與“滬港通”的業(yè)務將更豐富、多元。

　　“滬港通”只是內地資本市場走向世界的一個開始。隨著這塊試驗田的經驗不斷積累、內地資本市場改革持續(xù)深化，中國股市與歐美發(fā)達市場的互聯(lián)互通也未必一定遙不可及。在內地資本市場逐步與國際資本市場對接過程中，中資金融機構不僅應當繼續(xù)發(fā)揮其關鍵的“輸血”功能，而且還應在開闊人們視野、改變思想觀念、深化體制改革、促進制度創(chuàng)新方面起到有力的推動作用。