隨著8月的結(jié)束，上市公司中報(bào)披露也落下帷幕。金融投資報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四川4家白酒上市公司，水井坊（600779）虧損，沱牌舍得（600702）、 瀘 州 老 窖（000568）、五糧液（000858）業(yè)績(jī)分別下滑62.94%、47.23%和30.9%；從產(chǎn)品毛利率來(lái)看，在其他三家酒企產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)下降的同時(shí)，五糧液的毛利率出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，堪稱(chēng)“奇跡”。流通股東持股情況顯示，除水井坊外，3家白酒公司均被機(jī)構(gòu)增持，顯示其對(duì)白酒行業(yè)的未來(lái)還是有一定的信心。

　　概況：四酒企業(yè)績(jī)均呈下滑態(tài)勢(shì)

　　從4家白酒上市公司1-6月的業(yè)績(jī)來(lái)看，水井坊倒數(shù)第一，五糧液下滑幅度最小。

　　水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14186.19萬(wàn)元，同比下滑65.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12168.1萬(wàn)元，同比下滑190.78%。

　　沱牌舍得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73111.47萬(wàn)元，同比下滑3.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1046.95萬(wàn)元，同比下滑62.94%。

　　瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363705.05萬(wàn)元，同比下滑30.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為95840.07萬(wàn)元，同比下滑47.23%。

　　五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.63億元，同比下滑24.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為40.02億元，同比下滑30.9%。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，規(guī)模越大的酒企，業(yè)績(jī)下滑幅度越小。4家白酒上市公司，在中報(bào)中均提及了白酒市場(chǎng)的低迷以及經(jīng)營(yíng)壓力的巨大。不過(guò)，面對(duì)行業(yè)環(huán)境的變化，各酒企采取了不同的應(yīng)對(duì)策略。

　　水井坊依舊堅(jiān)持自己的高端路線(xiàn)不動(dòng)搖，加上公司內(nèi)部面對(duì)人事調(diào)整，所以受影響最大；沱牌舍得則加碼中低端酒的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步開(kāi)拓其銷(xiāo)售渠道，而結(jié)果顯而易見(jiàn)，一季報(bào)業(yè)績(jī)下滑86.03%，到了第二季度業(yè)績(jī)下滑幅度收窄，上半年凈利潤(rùn)僅下滑62.94%；瀘州老窖和五糧液都是一線(xiàn)白酒的代表，在瀘州老窖調(diào)整國(guó)窖1573價(jià)格之時(shí)，五糧液也順勢(shì)而為，調(diào)整了產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)，因此業(yè)績(jī)下滑幅度最小。

　　毛利：只有五糧液實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)

　　從酒類(lèi)整體毛利率來(lái)看，出乎意料的是，瀘州老窖的毛利率最低，五糧液的最高，這兩個(gè)同屬一線(xiàn)陣營(yíng)的不同公司，卻有了截然不同的結(jié)果。

　　中報(bào)顯示，今年上半年瀘州老窖酒類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入34.7億元，整體毛利率為48.2%，較去年同期毛利率下滑9.86個(gè)百分點(diǎn)（下同）。其中高檔酒實(shí)現(xiàn)收入5.17億元，毛利率為89.08%，同比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)；中檔酒實(shí)現(xiàn)收入8.05億元，毛利率為60.43%，同比增長(zhǎng)2.98個(gè)百分點(diǎn)；低檔酒實(shí)現(xiàn)收入21.48億元，同比增長(zhǎng)1.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　沱牌舍得酒類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入6.3億元，整體毛利率為49.85%，較去年同期減少20.22個(gè)百分點(diǎn)。其中，中高檔酒實(shí)現(xiàn)收入4.44億元，毛利率為61.06%，同比減少17.31個(gè)百分點(diǎn)；低檔酒實(shí)現(xiàn)收入1.86億元，毛利率為23.12%，同比減少25.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　水井坊酒類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.38億元，毛利率為65.77%，同比減少11.68個(gè)百分點(diǎn)。其中，中高檔酒實(shí)現(xiàn)收入1.37億元，毛利率為66.25%，同比減少14.11個(gè)百分點(diǎn)。

　　五糧液實(shí)現(xiàn)收入112.61億元，毛利率為77.77個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增長(zhǎng)3.66個(gè)百分點(diǎn)，是4家白酒企業(yè)中唯一一家整體毛利率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的上市公司。不過(guò)公司并未具體細(xì)分中高低檔酒，但其總體毛利率也遠(yuǎn)超同行。

　　機(jī)構(gòu)：

　　大舉增倉(cāng)沱牌舍得五糧液

　　從前十大流通股東持股情況可以看出，截止6月末，除水井坊外，其余3家白酒企業(yè)均被機(jī)構(gòu)加倉(cāng)。

　　五糧液機(jī)構(gòu)在二季度開(kāi)始大幅加倉(cāng)五糧液。其中三家機(jī)構(gòu)分別加倉(cāng)了1148.06萬(wàn)股、450.89萬(wàn)股和32.42萬(wàn)股。另外RQFII南方東英資產(chǎn)管理有限公司也加倉(cāng)了450.89萬(wàn)股。

　　瀘州老窖的大股東瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司在二季度加倉(cāng)了6059.55萬(wàn)股，第二流通股東瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司加倉(cāng)了5000萬(wàn)股，其余八席全為機(jī)構(gòu)。

　　沱牌舍得前十大流通股東的持股情況顯示，機(jī)構(gòu)依舊占據(jù)了半壁江山。

　　相比之下，水井坊不僅沒(méi)能得到機(jī)構(gòu)青睞，反倒成為機(jī)構(gòu)相繼拋售的對(duì)象。水井坊前十大流通股東持股情況顯示，公司在二季度公司遭到了QFII的大舉拋棄。 四家QFII減持?jǐn)?shù)量分別在300萬(wàn)股、300萬(wàn)股、200萬(wàn)股和160萬(wàn)股以上。