對于未來市場可能出現(xiàn)的機會，呂一凡認為滬港通的啟動無疑會為市場引來增量資金，按照境外投資者的投資習慣推斷，他們對具備估值優(yōu)勢的企業(yè)會比較青睞，目前傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)的估值在國際上都具備優(yōu)勢。那些對利率敏感對宏觀經(jīng)濟不敏感的行業(yè)也值得期待，比如水電和家電行業(yè)。至于成長股，只有那些能夠保證業(yè)績的成長股才具備真正的投資價值。

　　中國證券報：近期市場熱點不斷，藍籌股受滬港通等利好的提振而反彈，部分成長股的表現(xiàn)也很活躍，你未來會關注哪些板塊？

　　呂一凡：滬港通啟動在即，給A股帶來的增量資金主要是海外資金。海外資金青睞的多是業(yè)績增長、ROE高的企業(yè)，對于市場熱炒的題材股可能不太感興趣。相對而言，A股具有優(yōu)勢的企業(yè)則是傳統(tǒng)制造業(yè)，這些制造業(yè)在國際上具有成本優(yōu)勢且技術居前，市場占有率高，但比海外市場上的同類股票估值低。相比而言，目前市場上的大多數(shù)成長股可以說是“物不美、價不廉”，我們只看好少數(shù)有業(yè)績保障的成長股。

　　新環(huán)境要有新思維。在結(jié)構(gòu)主義的視角之下，一切才可能表里俱澄澈。地產(chǎn)周期下行直接導致多數(shù)周期性行業(yè)盈利和估值雙殺，趨勢性機會難以見到；而消費品不僅遭遇需求增速系統(tǒng)性放緩，而且價格上漲的故事也難以延續(xù)，估值水平存在系統(tǒng)性調(diào)整的空間。

　　就可能的機會而言，我們判斷，新經(jīng)濟的發(fā)展方向?qū)⒂芍圃煜蚍?、由重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)過渡。事實上，這一趨勢在股票市場上已經(jīng)逐步得到體現(xiàn)，例如醫(yī)療服務與傳統(tǒng)中藥生產(chǎn)和生物醫(yī)藥之間的估值缺口不斷擴大，TMT子行業(yè)中互聯(lián)網(wǎng)、軟件、傳媒板塊的估值系統(tǒng)性地高于電子設備、其他元器件板塊。另外，靜態(tài)地看，阿里巴巴、騰訊、百度和京東這4家在海外上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭市值已超過創(chuàng)業(yè)板市值總和；動態(tài)地看，在中國移動和騰訊控股市值演變的過程中，二者相向而行，新經(jīng)濟方向由“硬”及“軟”趨勢明確。我們同樣看好傳統(tǒng)經(jīng)濟中的龍頭公司，多輪周期磨礪下強者恒強的格局有望延續(xù)。事實上，代表傳統(tǒng)經(jīng)濟的主板上市公司業(yè)績成長性與中小板和創(chuàng)業(yè)板相差無幾。考慮到其在估值上具備相當優(yōu)勢，可從中尋找安全邊際充裕、基本面確定性強的價值型標的。