在眾多白羽雞行業(yè)企業(yè)中，KKR為什么會(huì)偏愛圣農(nóng)發(fā)展呢？

　　30年前，從當(dāng)?shù)匚溲b部辭職下海后，傅光明與兩個(gè)弟弟向銀行貸款2萬(wàn)元，買下縣供銷社十里鋪山下的一個(gè)連續(xù)虧本的養(yǎng)豬場(chǎng)作雞場(chǎng)，開始創(chuàng)業(yè)。30年后，圣農(nóng)發(fā)展已經(jīng)由一個(gè)養(yǎng)雞場(chǎng)發(fā)展成為集上游祖代雞養(yǎng)殖到下游屠宰加工于一體的肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈大型企業(yè)。

　　相較于“白羽雞三劍客”的另外兩位，圣農(nóng)發(fā)展區(qū)別于益生股份的地方在于，益生股份專注于最上游的祖代雞環(huán)節(jié)，而圣農(nóng)發(fā)展則對(duì)祖代雞、父母代雞、商品代雞以及屠宰加工進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局；*ST民和雖然在專注父母代雞的同時(shí)也延伸到下游屠宰加工環(huán)節(jié)，并在上游祖代雞環(huán)節(jié)有所布局，但在商品代雞的養(yǎng)殖過程中，*ST民和采用的是“公司+農(nóng)戶”的模式，而圣農(nóng)發(fā)展采用的則是自繁自養(yǎng)的模式。

　　實(shí)際上，圣農(nóng)發(fā)展是國(guó)內(nèi)白羽雞企業(yè)中唯一一個(gè)采用一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式的?！爸劣跒槭裁磿?huì)形成這種獨(dú)特的模式？說實(shí)話我也不清楚。有一種說法是，圣農(nóng)發(fā)展最開始創(chuàng)業(yè)時(shí)只孵化雞苗，但后來雞苗賣不出去了，于是干脆自繁自養(yǎng)。又由于福建并不生產(chǎn)玉米，玉米價(jià)格也不穩(wěn)定，飼料是一個(gè)很大的問題，公司后來干脆又自建了飼料廠。再后來，就慢慢形成了一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈模式?！标悇θA告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　不管怎么說，正是圣農(nóng)發(fā)展一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，成為打開KKR金庫(kù)的敲門磚。

　　不過，圣農(nóng)發(fā)展的一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式雖然獨(dú)特，但從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上來說卻并不科學(xué)。陳劍華也承認(rèn)，“從社會(huì)化分工的角度講，應(yīng)該是每個(gè)社會(huì)化的主體專注于自己的領(lǐng)域，然后形成一個(gè)有機(jī)的整體，這是成本最小，也是最有效率的一種方式。從這個(gè)角度講，‘公司+農(nóng)戶’的模式才是最科學(xué)的，包括全球最大的白羽雞企業(yè)美國(guó)泰森也是采用的這一模式，雖然它是‘公司+農(nóng)場(chǎng)’?！薄跋噍^于‘公司+農(nóng)戶’的養(yǎng)殖模式，圣農(nóng)發(fā)展的一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式的缺點(diǎn)主要有兩點(diǎn)：一是擴(kuò)張速度慢，二是投資巨大?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員盛夏進(jìn)一步分析道。

　　上市以來，圣農(nóng)發(fā)展已累計(jì)投資71.29億元。其中，2009年10月IPO募集資金7.65億元，募投項(xiàng)目使用資金7.43億元；2011年5月非公開發(fā)行股票募集資金14.71億元，全部用于募投項(xiàng)目；公司非募集資金投資更是高達(dá)49.15億元。相比較而言，在圣農(nóng)發(fā)展前后上市的*ST民和（2008年上市）和益生股份（2010年上市），上市以來募集資金和非募集資金投資分別只有1.82億元和7.46億元。圣農(nóng)發(fā)展一體化全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式投資之大可見一斑。在擴(kuò)張的過程中，資金問題一直是圣農(nóng)發(fā)展努力突破的瓶頸。在陳劍華看來，這種發(fā)展模式甚至是“不合理”的。

　　但是，這種“不合理”的發(fā)展模式卻又十分的“合情”?！叭绻鐣?huì)都遵守游戲規(guī)則的話，那么‘公司+農(nóng)戶’的發(fā)展模式肯定是最‘合理’的。但在中國(guó)目前國(guó)情之下，一體化全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式又是最符合食品安全的生產(chǎn)需要的。所以，它又是最‘合情’的。這也是一體化全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式最大的優(yōu)點(diǎn)?！标悇θA表示。

　　中國(guó)人民大學(xué)農(nóng)業(yè)問題專家毛學(xué)峰告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“和國(guó)內(nèi)其他養(yǎng)殖行業(yè)一樣，白羽雞行業(yè)存在的最大問題是養(yǎng)殖分散。與美國(guó)白羽雞行業(yè)90%以上的集中度相比，中國(guó)白羽雞行業(yè)的集中度只有30%，70%的白羽雞養(yǎng)殖掌握在千家萬(wàn)戶的小農(nóng)手中，這就造成了一個(gè)非常嚴(yán)重的問題——‘委托—代理’關(guān)系所產(chǎn)生的監(jiān)管問題。2012年底的‘速成雞’事件便由此導(dǎo)致。雖然美國(guó)大多數(shù)白羽雞企業(yè)也是采用的‘公司+農(nóng)場(chǎng)’的模式，但規(guī)模化的農(nóng)場(chǎng)要更容易監(jiān)管。所以，一體化全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式不失為在中國(guó)目前的發(fā)展階段解決食品安全問題的一種可靠手段。”

　　KKR則正是看中了圣農(nóng)發(fā)展的這一點(diǎn)?！笆称钒踩荎KR在中國(guó)進(jìn)行投資的一個(gè)非常重要的主題。圣農(nóng)發(fā)展從養(yǎng)雞開始到最后宰殺，包括做成雞肉食品，這種一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)質(zhì)量的控制，是使它能保證雞肉質(zhì)量最重要的原因，也是很少有國(guó)內(nèi)企業(yè)能真正做到的。它們最后出廠的肉雞，產(chǎn)品達(dá)標(biāo)水平、藥殘標(biāo)準(zhǔn)，比一般的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)了很多，真正能達(dá)到國(guó)際大企業(yè)的需求?！眲⒑７灞硎?。

　　回想2008年KKR投資現(xiàn)代牧業(yè)的行業(yè)環(huán)境，時(shí)值“三聚氰胺毒奶粉”事件發(fā)生后，食品安全問題上升到前所未有的高度。而奶源安全同樣面臨的一個(gè)問題是中國(guó)絕大多數(shù)奶牛掌握在農(nóng)戶手中，順應(yīng)政府規(guī)?；B(yǎng)殖的要求，現(xiàn)代牧業(yè)提出要在中國(guó)前所未有地發(fā)展“萬(wàn)頭牧場(chǎng)”模式。不難發(fā)現(xiàn)，KKR對(duì)圣農(nóng)發(fā)展的投資與對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的投資邏輯具有異曲同工之妙，那就是在國(guó)內(nèi)食品安全問題不斷凸顯的背景下，投資既能滿足食品安全要求又符合中國(guó)國(guó)情的養(yǎng)殖模式。

　　當(dāng)年KKR投資現(xiàn)代牧業(yè)成功后，由現(xiàn)代牧業(yè)首創(chuàng)的“萬(wàn)頭牧場(chǎng)”模式，盡管因環(huán)境污染和疫病防控等問題屢遭詬病，但在國(guó)內(nèi)卻不斷被效仿。在得到KKR的青睞后，圣農(nóng)發(fā)展一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式也會(huì)被效仿嗎？陳劍華認(rèn)為，基于特殊的地域環(huán)境約束、資金約束和人才約束，加上管理體系以及運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)等多方面原因，圣農(nóng)發(fā)展模式難以被同行業(yè)其他公司簡(jiǎn)單模仿，“一棵樹能做成一大把筷子，但一大把筷子湊起來并不是一棵樹。同樣，白羽雞行業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)上做得很好的企業(yè)很多，但極少有企業(yè)能像我們這樣在各個(gè)環(huán)節(jié)都能做好，并能把各個(gè)環(huán)節(jié)有機(jī)整合起來?！?/p>