□中國市場學會理事 張銳

　　近期國內P2P平臺競相爆出“卷款跑路”的丑聞。受到日前金山聯(lián)等廣州4家紙張貿易商“跑路”的影響，上線已有5年的廣東著名P2P企業(yè)發(fā)生高達1億元的壞賬，而且還是國內P2P歷史上最大一宗壞賬危機。同一天，浙江網(wǎng)絡借貸平臺錦融運通董事長“失聯(lián)”，涉及的2.1億元資金命懸一線。實際上，“跑路”、“失聯(lián)”只是P2P風險的一個部分。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2011年以來，全國P2P問題平臺達154家，僅今年7月就有8家平臺跑路或發(fā)生提現(xiàn)困難。現(xiàn)在看來，在速成和快跑中長大的國內P2P不僅存在著營養(yǎng)不良的缺陷，而且面臨著接力不濟的困擾。前者使得P2P難以真正具備基本市場控制與協(xié)調之力，后者致使P2P在外部風險的沖擊與裹挾面前缺乏必要的抵御和招架之功。

　　無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管機構，以致行業(yè)魚龍混雜和各種違規(guī)、違法行為叢生是P2P的基本生態(tài)。相較于銀行理財產品5萬元以上的起購金額，P2P平臺的門檻低至50元，而且與銀行理財品種、貨幣基金和信托產品那些少得可憐的收益率相比，P2P動輒15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。然而，利用信息不對稱，以高息為誘餌對外發(fā)布虛假貸款協(xié)議，或在線上線下積極推介許多的“優(yōu)質項目”，吸引更多的投資人以沉淀出所謂的“資金池”，最終達到“自融自用”等名目繁多的騙局在P2P平臺上經常發(fā)生，致使投資人權益屢屢遭遇嚴重侵害，自身信用的缺失成為了P2P的最大軟肋。

　　如同傳統(tǒng)金融企業(yè)一樣，P2P的風險控制能力集中體現(xiàn)為對客戶尤其是貸款人的信用占有與分析能力，而恰恰在這一點上，P2P出現(xiàn)了致命的軟肋。一方面，無論是硬件（如信息化手段）還是軟件（如人才）方面，P2P本身缺乏征信能力，無法較全面地抓取和識別貸款人信用信息；另一方面，央行征信系統(tǒng)尚未開放，P2P平臺不能查閱。這種信用資源掌控能力的缺損必然導致P2P平臺對借款人違約缺乏約束手段，整個P2P平臺的壞賬率居高不下。資料顯示，正常情況下，P2P的壞賬率都保持在5%-8%，有的超過了10%，數(shù)倍于商業(yè)銀行的同類指標。

　　如同信用風控能力乏善可陳一樣，P2P公司確保網(wǎng)站平臺安全的技術防控能力也非常薄弱。由于P2P平臺根本沒有如同互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)那樣的大量服務器可以抵御黑客的入侵，黑客進入P2P就如同進入無人之地。正是這樣，連著名的P2P平臺如人人貸、網(wǎng)貸之家等都頻遭黑客的攻擊。由于投資人主觀上是沖著獲取高額收益的投機心理而去，其對網(wǎng)站的信心本身就不足，若遇到不能登錄網(wǎng)站的情況，就會一致性地本能作出迅速撤資的動作，而P2P一旦發(fā)生擠兌，資金鏈就迅速斷裂。如網(wǎng)贏天下、及時雨等P2P平臺都是在被黑客攻擊的若干天后遭遇擠兌而倒閉。

　　嚴格地說來，P2P只是向資金借貸雙方提供的一個網(wǎng)站平臺，不屬于金融機構，這種橫跨互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)的特殊身份，使得P2P網(wǎng)絡借貸的身份歸屬和監(jiān)管主體更難明確，同時也很難判斷未來會發(fā)展成一個什么樣的金融模式，因此管理層采用了負面清單的管理方法。根據(jù)中國人民銀行劃定的“紅線”，P2P平臺不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。不過，從現(xiàn)在看來，這些“紅線”屢屢被不少P2P所踩踏，從而可能倒逼管理層監(jiān)管的升級。

　　作為對時下監(jiān)管缺失的糾正應急之舉，就是要明確P2P的監(jiān)管主體。從國外實踐來看，P2P在英國由金融服務局負責監(jiān)管，美國由證券交易委員會進行監(jiān)管，法國由金融市場管理局監(jiān)管，加拿大安大略省則由安大略省證券委員會監(jiān)管。具體到我國，由于P2P網(wǎng)貸平臺的復雜性及跨區(qū)域性，可以考慮由中央人民銀行為主，工商、通信、網(wǎng)監(jiān)等部門參與的大部制管理方式，同時向地方政府相關機構賦予一定的監(jiān)管權力，并明確其監(jiān)管職責和風險。

　　出臺明確的政策指引也是制度創(chuàng)新過渡時期之必需。主要內容包括：明確P2P的經營范圍、資金門檻和自有資金的規(guī)模，限定P2P的借款用途、借款利率和貸款期限，嚴格界定P2P第三方擔保和第三方支付機構的性質與合作規(guī)范，要求P2P定期對壞賬率等與平臺風險、投資風險和資金安全相關的信息進行披露。在此基礎上，對于踩踏央行既定“紅線”的行為，監(jiān)管層必須毫不手軟地加大其失信與違約成本。

　　對于一個急需扶正強身的P2P而言，行業(yè)自律尤其重要。據(jù)悉，在小額信貸聯(lián)盟的牽頭下，上海幾十家P2P網(wǎng)貸公司前不久簽訂了P2P行業(yè)公約。與此同時，上海市網(wǎng)絡借貸服務業(yè)企業(yè)聯(lián)盟制訂了《網(wǎng)絡借貸行業(yè)準入標準》，內容涉及高層人員任職資格條件、經營條件、經營規(guī)范、風險防范、信息披露、出借人權益保護、征信報告、行業(yè)監(jiān)督和適用范圍等。另外，中國支付清算協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會不久前在北京成立，其會員單位涉及商業(yè)銀行、證券公司、綜合性金融集團、互聯(lián)網(wǎng)公司、支付清算、P2P網(wǎng)絡借貸平臺等多個領域的75家機構。該專業(yè)委員會的設立，被業(yè)內人士視為互聯(lián)網(wǎng)金融邁向行業(yè)自律式監(jiān)管的重要里程碑。當然，在局部地區(qū)小額信貸聯(lián)盟和綜合性的組織探索自律的基礎上，還可以推進建立全國性的、自律透明性更強的P2P網(wǎng)貸平臺的行業(yè)協(xié)會，從而更好地搭建監(jiān)管部門與平臺企業(yè)之間的橋梁，更好地協(xié)調、監(jiān)督行業(yè)的良性競爭。