8月25日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市轉(zhuǎn)讓交易正式上線(xiàn)?？傮w而言，市場(chǎng)交易較為活躍，有的公司收盤(pán)價(jià)漲幅高達(dá)128.03%，有的公司振幅達(dá)351.67%。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，掛牌公司股價(jià)大幅上漲體現(xiàn)了投資者的追捧，而有的做市商在報(bào)價(jià)方面還有意進(jìn)行了一定的讓利，這進(jìn)一步聚攏了市場(chǎng)的人氣，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著更多的投資者開(kāi)戶(hù)，新三板市場(chǎng)的活躍度有望進(jìn)一步提升。

　　市場(chǎng)交易活躍

　　25日9點(diǎn)30分，申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)掛牌公司聯(lián)飛翔做市報(bào)價(jià)成為了全市場(chǎng)成交的第一單，做市賣(mài)出1000股，成交價(jià)格3.55元。申銀萬(wàn)國(guó)參與做市的中海陽(yáng)、聯(lián)飛翔、麟龍股份等掛牌股票交易也都比較活躍。

　　根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月25日，掛牌股票共成交8038萬(wàn)元、1389萬(wàn)股、2897筆。其中，采用做市轉(zhuǎn)讓方式的股票成交3892萬(wàn)元、479萬(wàn)股、2722筆，分別占全部掛牌股票的48%、34%、94%。

　　做市股票中，成交最活躍的是中海陽(yáng)(430065)，獲投資者報(bào)單數(shù)最高，共380筆；成交數(shù)量、成交金額和成交筆數(shù)均居于首位，共成交116.52萬(wàn)股、735.27萬(wàn)元、762筆。換手率最高的英思科技(430403)，當(dāng)日換手率達(dá)9.05%。除東亞裝飾(430376)無(wú)成交外，其余42只股票均有成交。從價(jià)格波動(dòng)情況來(lái)看，成交價(jià)格振幅最大的是新眼光(430140)，當(dāng)日最高價(jià)28.6元，最低價(jià)7.5元，當(dāng)日振幅達(dá)351.67%。漲幅最大的是行悅信息(430357)，漲幅為128.03%。

　　一些做市商提出，由于市場(chǎng)交易較為活躍，報(bào)價(jià)連續(xù)被吃掉后，可能造成交易不連續(xù)，而股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求做市商在交易的75%時(shí)間內(nèi)、不低于3個(gè)小時(shí)有連續(xù)報(bào)價(jià)。“下午我們就很緊張，擔(dān)心達(dá)不到時(shí)間要求?！睋?jù)了解，由于做市轉(zhuǎn)讓是全新的東西，當(dāng)前從謹(jǐn)慎性角度出發(fā)，做市商以手工報(bào)價(jià)為主。

　　上海證券新三板做市商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人湯洪海介紹，做市首日交易活躍，價(jià)格有漲有跌，上海證券擔(dān)任做市商的9家公司都有成交，以漲為主。他表示，總體看，在發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值、提供流動(dòng)性上，做市商制度無(wú)疑已開(kāi)始發(fā)揮作用。

　　由于上海證券此次擔(dān)任做市商的有兩家虧損企業(yè)，這引起市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，湯洪海稱(chēng)，估值和流動(dòng)性是市場(chǎng)核心，虧損企業(yè)也是有價(jià)值的，對(duì)它的定價(jià)更能體現(xiàn)券商價(jià)值。

　　投資者買(mǎi)入踴躍

　　對(duì)于做市首日部分掛牌公司股價(jià)大漲，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者積極性較高是重要因素?？傮w而言，投資者買(mǎi)入較多，而老股東拋售不多。

　　有做市商反映，做市首日買(mǎi)入的投資者比較多，做市商則賣(mài)出庫(kù)存以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)后期將逐漸平衡。東方證券表示，以臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)看，做市六個(gè)月后，總體庫(kù)存剩下1/3。

　　東方證券做市商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，首日盤(pán)點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，公司做市的7個(gè)股票中，5個(gè)進(jìn)入成交金額前十。如此活躍的交易，原因一是這些公司的質(zhì)地都不錯(cuò)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯；二是在做市交易之前，公司特別安排掛牌公司的系列宣傳推薦活動(dòng)，給高凈值客戶(hù)做面對(duì)面路演。三是在做市交易前期，東方做了很多分散股東的工作，如某公司只有十幾個(gè)原始發(fā)起股東，公司在拿到股份后，將其中的20萬(wàn)-30萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給營(yíng)業(yè)部的多個(gè)客戶(hù)，股東數(shù)量增加很快。

　　他表示，股東分散是交易活躍的前提。同時(shí)，在做市策略上，公司報(bào)價(jià)是略低于公允價(jià)值，給第一批投資者以盈利，良好的賺錢(qián)效應(yīng)讓他們有興趣在將來(lái)參與這些公司的定增、并購(gòu)等，最終形成良性互動(dòng)。

　　據(jù)了解，東方證券此次投入10億元用于新三板做市交易，公司未來(lái)還將和多家掛牌公司協(xié)商，成為股東。目前看，公司庫(kù)存股也是做市商里面比較多的，持股最多的一家公司有400萬(wàn)股。

　　湯洪海表示，目前新三板股東集中度很高，老股東拋售不多，預(yù)計(jì)將來(lái)會(huì)達(dá)成買(mǎi)賣(mài)均衡。

　　做市股票估值合理

　　部分掛牌公司股價(jià)的大幅上漲引發(fā)了對(duì)于做市股票遭“爆炒”的疑慮。對(duì)此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，做市股票平均市盈率為22.22倍，低于全市場(chǎng)33.20倍的平均市盈率水平；平均市凈率3.85倍，低于全市場(chǎng)4.12倍的平均市凈率水平。做市股票估值水平較為合理，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)。

　　全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)表示，做市業(yè)務(wù)的實(shí)施對(duì)豐富市場(chǎng)交易方式、完善市場(chǎng)功能、促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。對(duì)掛牌公司而言，做市業(yè)務(wù)將促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)估值定價(jià)體系的形成，通過(guò)做市轉(zhuǎn)讓?zhuān)髽I(yè)能進(jìn)一步分散股權(quán)、提升公眾化程度，暢通投融資渠道。對(duì)于證券公司而言，做市業(yè)務(wù)將開(kāi)啟全新的盈利模式，促使券商在推薦業(yè)務(wù)中更加注重從投資者的視角去謹(jǐn)慎選擇企業(yè)，更加注重通過(guò)整合業(yè)務(wù)鏈條，形成與企業(yè)共同成長(zhǎng)的良性合作關(guān)系。

　　隋強(qiáng)指出，做市業(yè)務(wù)實(shí)施后將進(jìn)入為期一周的運(yùn)行保障期，以驗(yàn)證市場(chǎng)各方技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)操作的穩(wěn)定性、正確性。保障期結(jié)束后，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將恢復(fù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的常態(tài)化辦理。市場(chǎng)進(jìn)入正常運(yùn)維期后，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將繼續(xù)完善各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程，保障交易系統(tǒng)的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　據(jù)介紹，此次參與首批做市轉(zhuǎn)讓的掛牌公司共計(jì)43家，涉及做市商42家。截至8月25日，已有66家主辦券商獲得做市業(yè)務(wù)備案，82家掛牌公司召開(kāi)股東大會(huì)通過(guò)了采取做市轉(zhuǎn)讓方式的決議。市場(chǎng)預(yù)期，由于做市業(yè)務(wù)是主辦券商盈利的一個(gè)重要渠道，未來(lái)采用做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司還將進(jìn)一步增長(zhǎng)。申萬(wàn)新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蔣曙云表示，公司掛牌企業(yè)數(shù)量最多，后期還將繼續(xù)協(xié)商尋找可以做市的好企業(yè)。