從暫停到重啟，再到“窗口指導(dǎo)”抑制“三高”發(fā)行，新股發(fā)行一直牽動(dòng)著A股市場(chǎng)的神經(jīng)。面對(duì)現(xiàn)如今新股上市后連續(xù)暴漲的局面，監(jiān)管層終于再次采取行動(dòng)，11只新股連續(xù)三個(gè)交易日集中申購(gòu)，更有本周四8只新股同日申購(gòu)的罕見(jiàn)局面出現(xiàn)，這種批發(fā)式發(fā)行的背后釋放出了監(jiān)管層何種信號(hào)呢？

　　罕見(jiàn)的批發(fā)式發(fā)行

　　在8月19日證監(jiān)會(huì)公布第三批共11家企業(yè)獲得IPO批文后，目前11家企業(yè)的發(fā)行計(jì)劃已經(jīng)全部出爐。令市場(chǎng)感到驚訝的是，本次11家企業(yè)的申購(gòu)日期竟然連續(xù)集中在三個(gè)交易日，分別為本周四、周五以及下周一，其中，甚至出現(xiàn)了極為罕見(jiàn)的8只新股同日申購(gòu)的局面。

　　按照發(fā)行安排，擬在周四申購(gòu)的8家企業(yè)中，擬登陸上交所的有華懋科技、節(jié)能風(fēng)電、福斯特以及亞邦股份4家，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的有天和防務(wù)、菲利華、中來(lái)股份3家，同時(shí)還有一只中小板的好利來(lái)。

　　“監(jiān)管層不希望重復(fù)打新，人為地降低了打新參與者的中簽率?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券一位投行分析人士稱(chēng)。按照已經(jīng)披露的發(fā)行計(jì)劃，本批次發(fā)行的11只新股杜絕了同一資金重復(fù)打新的情況。以最早在周四申購(gòu)的8家企業(yè)為例，參與網(wǎng)下申購(gòu)的資金繳款日為周三、周四的9:30-15:00，參與網(wǎng)上申購(gòu)的投資者則需要在周四繳款，而參與網(wǎng)下打新的機(jī)構(gòu)投資者的退款日為下周一收市后，其他參與網(wǎng)上打新的投資者的資金解凍日則為下周二，而最后一只參與申購(gòu)的新股將在本周五和下周一完成繳款。如此看來(lái)，本批次11只新股的資金凍結(jié)期相互重合。

　　實(shí)際上，從6月再次啟動(dòng)新股的發(fā)行工作以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于新股的發(fā)行結(jié)構(gòu)微調(diào)模式就已經(jīng)初露端倪。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，6月獲得批文的10家企業(yè)中，在同一日申購(gòu)的新股數(shù)量最多為4家；7月獲得批文的12家企業(yè)中，同日申購(gòu)的新股數(shù)量最多為5家，而最新一批IPO企業(yè)中，同日申購(gòu)的新股已經(jīng)猛增至8家。

　　推動(dòng)市場(chǎng)供需平衡

　　在南方基金首席策略分析師楊德龍看來(lái)，監(jiān)管層有規(guī)律地調(diào)整發(fā)行結(jié)構(gòu)的意義在于推動(dòng)新股在市場(chǎng)上的供需平衡?！凹猩曩?gòu)將使新股中簽率在一定程度上提高，從而逐步改變新股稀缺導(dǎo)致中簽率較低的情況?！北O(jiān)管層曾經(jīng)承諾下半年發(fā)行100家左右的新股，但其發(fā)行結(jié)構(gòu)還是可以隨意安排的。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也正是監(jiān)管層手中握有的調(diào)控“殺手锏”。

　　“就目前的情況來(lái)看，由于打新穩(wěn)賺不賠，激發(fā)了市場(chǎng)的打新熱情。同時(shí)新股的發(fā)行價(jià)格較低，也導(dǎo)致了市場(chǎng)瘋狂炒新局面的出現(xiàn)，連續(xù)漲停板的新股比比皆是?！睏畹慢堈f(shuō)。長(zhǎng)期下去的話，肯定是不利于A股市場(chǎng)健康發(fā)展的。而集中新股的申購(gòu)將擴(kuò)大投資者的中簽率，籌碼的相對(duì)集中將在一定程度上遏制炒新。

　　“監(jiān)管層采取的新措施將導(dǎo)致市場(chǎng)投資風(fēng)格的改變?！北本┮晃凰侥既耸拷o出了自己的觀點(diǎn)，“就目前監(jiān)管層引導(dǎo)的方向來(lái)看，打新熱會(huì)逐漸退潮，而相對(duì)應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)的炒新格局也會(huì)發(fā)生改變。此前曾經(jīng)讓利于打新投資者的利益差價(jià)會(huì)開(kāi)始逐步讓渡于二級(jí)市場(chǎng)的炒新投資者。屆時(shí)二級(jí)市場(chǎng)投資者的炒新收益可能會(huì)明顯增加。”北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，就目前新股在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，在漲停板被打開(kāi)之后的走勢(shì)通常并不理想。以6月上市的10只新股為例，從其打開(kāi)漲停板當(dāng)日價(jià)格計(jì)算，截至昨日，10只新股平均下跌5.2%，其中富邦股份更是下跌了24.14%。

　　同時(shí)，按照此前新股發(fā)行的安排，同日申購(gòu)的新股很大程度上會(huì)被安排在同一日上市交易。而這也意味著在完成申購(gòu)后的一個(gè)星期內(nèi)，很有可能出現(xiàn)多只新股同時(shí)上市的情況。對(duì)此現(xiàn)象，有分析人士認(rèn)為，屆時(shí)市場(chǎng)炒新的資金也會(huì)有所分散，從而可能使新股上市后的漲幅同比出現(xiàn)下降。

　　引導(dǎo)新股發(fā)行市場(chǎng)化

　　“證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行的不斷微調(diào)，主要是為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，將來(lái)實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行市場(chǎng)化，從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡是大的方向，通過(guò)法律環(huán)境、監(jiān)管等方面的改進(jìn)，促使新股發(fā)行更趨于合理?！睏畹慢堈f(shuō)。

　　而在民生證券首席策略研究員李少君看來(lái)，新股發(fā)行結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，更多是在尋找深層次資本市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的一種利益平衡?！翱傮w上來(lái)講，市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)有限，監(jiān)管層的努力將有助于實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與企業(yè)資金的相互支持作用。在有限的打新資金下，投資者打新的時(shí)候會(huì)更為理性。而批發(fā)式的發(fā)行讓A股實(shí)現(xiàn)了向市場(chǎng)化、注冊(cè)制推進(jìn)?！?

　　在分析人士看來(lái)，新股發(fā)行的背后實(shí)際上是資本市場(chǎng)融資與投資需求的矛盾。李少君認(rèn)為，一個(gè)健康發(fā)展的資本市場(chǎng)應(yīng)該是有進(jìn)有出的，一方面要能夠有持續(xù)的增量資金流入市場(chǎng)，另一方面則是市場(chǎng)能夠給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資。只抽血沒(méi)有資金流入，二級(jí)市場(chǎng)將逐漸萎縮，只炒作而不通過(guò)再融資、IPO的方式給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血，那么企業(yè)的資金運(yùn)作成本將大大提高，而資本市場(chǎng)也將單純成為投資者投機(jī)炒作的地方。

　　上海一位券商分析人士稱(chēng)，當(dāng)前的二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)炒作成分太大，遏制炒作將有助于市場(chǎng)恢復(fù)輸血與造血的功能。如果要解決這一問(wèn)題，李少君認(rèn)為，引長(zhǎng)期資金不斷注入市場(chǎng)是核心的問(wèn)題，同時(shí)投資者還可以分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這樣才能在市場(chǎng)健康發(fā)展的同時(shí)還給投資者帶來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)。

　　北京商報(bào)記者 馬元月 董亮/文 韓瑋/制表

　　 本周申購(gòu)新股一覽

　　股票代碼 股票名稱(chēng) 發(fā)行總數(shù) 申購(gòu)日期 中簽公布日

　　300393 中來(lái)股份 3200萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　603188 亞邦股份 7200萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　002729 好利來(lái)1668萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　603806 福斯特6000萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　300395 菲利華1620萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　300397 天和防務(wù) 3000萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　601016 節(jié)能風(fēng)電17778萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　603306 華懋科技 3500萬(wàn)股 8月28日 9月2日

　　300392 騰信股份 1600萬(wàn)股 8月29日 9月3日

　　300396 迪瑞醫(yī)療 1534萬(wàn)股 8月29日 9月3日