□本報記者 張潔

　　8月23日，“建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會（福州站）”活動現(xiàn)場，華商基金量化投資部副總經(jīng)理費鵬表示，從滬深流通市值來看，當(dāng)前的滬深股市流通市值已經(jīng)達到22萬億元，遠高于2007年牛市時期的流通市值，難以支持整體規(guī)模迅速擴大的指數(shù)普漲，未來的股市將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機會。短期來看上漲已接近尾聲。但從中長期來看，他依然看好國企改制、能源及軍工板塊中的個股。

　　根據(jù)中國證券投資者保護協(xié)會公布的每周證券賬戶結(jié)算保證金余額，7月出現(xiàn)了兩次大的資金流入。費鵬認為，這一方面是因為市場階段性地看好后市，另一方面也是因為打新重新啟動。如果把流通市值除以證券賬戶上的保證金，可以發(fā)現(xiàn)盡管市場已經(jīng)反彈到一定程度，短期可能會有所調(diào)整，但由于賬戶上的資金還很充裕，因此前幾次調(diào)整都不算深，市場仍有熱點不斷涌現(xiàn)。

　　2013年1月上證指數(shù)處于高點時，多數(shù)股票已經(jīng)不跟隨大盤上漲，6月大跌的最后兩天，趨同性高度一致，之后迅速下降，這意味著短期風(fēng)險在上升。近期的走勢與之類似，市場在上升，趨同性在下降，這意味著短期風(fēng)險在上升。另外，增減持?jǐn)?shù)量、市場活躍度等指標(biāo)同樣反映了當(dāng)前市場的風(fēng)險。費鵬指出，作為量化基金，更關(guān)注風(fēng)險點在哪里，將會通過股指期貨、倉位積極調(diào)整進行相應(yīng)的風(fēng)險控制。

　　費鵬認為，此輪行情并沒有明確的投資主線，熱點比較分散。在這種情況下，下半年三個方向仍具有投資空間。

　　一是與國家戰(zhàn)略高度相關(guān)的混合所有制改革?，F(xiàn)在很多國企和地方企業(yè)負債率偏高，而在今年和明年會進入還債期，只有通過產(chǎn)權(quán)的稀釋變革，才能解決債務(wù)問題。因此，對于混合所有制改革來說，政府在今明兩年會有大動作。

　　二是關(guān)注能源領(lǐng)域。具體包括天然氣的海上油田、天然氣、核電，這幾個細分板塊的機會較大。目前中國的石油對外依存度已經(jīng)超過60%，兩年內(nèi)天然氣對外依存度已經(jīng)超過50%，在這種情況下，能源戰(zhàn)略安全是非常核心的問題。對于海上油氣勘探、油氣服務(wù)和核電等方面的投入對經(jīng)濟會有提升作用。

　　三是重點關(guān)注軍工領(lǐng)域。國家安全可以細分成四部分，一是軍事安全，二是金融安全，三是互聯(lián)網(wǎng)安全，四是貨幣安全。在過去十幾年，中國的軍事開發(fā)研發(fā)投入占GDP的1.5%左右，導(dǎo)致在軍事、情報、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域出現(xiàn)落后。落后提升將帶來投資機遇。

　　從短期來看，費鵬表示，對市場保持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度；中長期來說，上述幾個板塊具有相對確定的向上發(fā)展趨勢，即便市場出現(xiàn)波折，但因為行業(yè)發(fā)展中期向上，所以短期波動后仍可以重新回到上升通道中來。