□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 徐文擎

　　在8月23日舉辦的“建行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)（福州）”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，天相投顧證券研究二部經(jīng)理張春雷表示，下半年基金行業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。他建議配置股基時(shí)應(yīng)由均衡型向成長(zhǎng)型風(fēng)格適度轉(zhuǎn)變；而債市整體進(jìn)入牛尾階段，注意力可轉(zhuǎn)向二級(jí)債基，貨幣基金已占據(jù)基金業(yè)半壁江山，選擇時(shí)應(yīng)從多個(gè)角度綜合比較。

　　對(duì)于偏股型基金，張春雷認(rèn)為，下半年可以采取適度積極的態(tài)度。下半年A股市場(chǎng)可能主要表現(xiàn)為“進(jìn)3退2”式的震蕩上升行情，而三季度市場(chǎng)將經(jīng)受“去偽”的考驗(yàn)，可以適當(dāng)關(guān)注基于估值修復(fù)、景氣度回升和政策利好刺激等帶來的主題類基金的階段性投資機(jī)會(huì)，例如房地產(chǎn)、資源、醫(yī)藥、信息技術(shù)、軍工、環(huán)保等?；鹜顿Y者在選擇產(chǎn)品時(shí)要對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)和發(fā)展方向都比較了解，這樣才能有一定的持續(xù)性。

　　他認(rèn)為，債券的收益率上半年已經(jīng)大幅下滑，整體上進(jìn)入了牛尾階段。對(duì)于債券基金，他建議逐步轉(zhuǎn)入二級(jí)債基，三季度可以適當(dāng)配置一些中低等級(jí)新債，但重點(diǎn)方向是轉(zhuǎn)向二級(jí)債基。貨幣基金的流動(dòng)性很高，收益率也很可觀，選擇此類基金時(shí)，可以從規(guī)模、業(yè)績(jī)、服務(wù)便利性角度去比較。

　　封閉式基金已經(jīng)進(jìn)入物以稀為貴的時(shí)期，目前僅剩十只。而對(duì)于分級(jí)基金，首先要對(duì)市場(chǎng)未來的趨勢(shì)有一個(gè)判斷能力，還要考慮杠桿比例、流動(dòng)性和折溢價(jià)率，溢價(jià)率較高的產(chǎn)品會(huì)限制它的漲幅。投資分級(jí)基金，三季度要側(cè)重主題，四季度要側(cè)重杠桿。

　　2013年以新《基金法》的頒布實(shí)施為標(biāo)志，整個(gè)基金業(yè)發(fā)生了深刻的變化，基金業(yè)黃金十年或開啟。這個(gè)判斷基于三個(gè)方面背景因素。首先，以反腐為標(biāo)志的改革不斷推動(dòng)，使民眾增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的信心；其次，投資工具和產(chǎn)品更加豐富，即使在市場(chǎng)下跌時(shí)，也可以做到回撤，取得相對(duì)不錯(cuò)的收益；最后，可供基金管理人選擇的投資標(biāo)的多樣化，進(jìn)行價(jià)值判斷時(shí)可以去除一些人為因素，再結(jié)合管理人的能力和專業(yè)水平，基金行業(yè)的發(fā)展值得期待。

　　不久前基金業(yè)協(xié)會(huì)曾提出過行業(yè)在未來十年的發(fā)展目標(biāo)，基本上到2023年，資管行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模需占GDP的35%，照此推算，即行業(yè)總量有望達(dá)到38.5萬億元。按照目前14.7萬億元的規(guī)模測(cè)算，年均增速需達(dá)到10.66%。目前資管行業(yè)的具體構(gòu)成為：券商資管6萬億元，占41%；公募基金3.61萬億元，占25%；私募基金1.98萬億元，占13%；基金子公司1.6萬億元，占11%；公募基金管理人受托管理的社會(huì)保障基金、企業(yè)年金和特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃1.51萬億元，占10%。