中期強勢邏輯未變 短期震蕩格局延續(xù)
- 發(fā)布時間:2014-08-23 00:31:38 來源:中國證券報 責(zé)任編輯:羅伯特
□萬聯(lián)證券 宋穎
市場中期向上邏輯猶存,對暫時出現(xiàn)的調(diào)整不必過于悲觀,短期市場維持區(qū)間震蕩格局的概率較大。具體到下周來說,新股集中發(fā)行將令市場關(guān)注點再度聚焦于資金面。央行已連續(xù)三周貨幣正投放,本周投放110億元,市場資金價格總體仍處于較低水平。但是,SHIBOR7天利率近兩日上漲11個BP,新股申購必然會增大短期資金面壓力,加劇多空博弈。
短期震蕩 趨勢未變
前期由宏觀經(jīng)濟回暖、貨幣寬松以及滬港通政策刺激帶動的一波上漲行情,顯然已經(jīng)告一段落。近期市場運行以震蕩為主,我們認(rèn)為主要是受到三個因素的影響:
一是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟重回疲弱。7月份貿(mào)易、投資、信貸、發(fā)電量等數(shù)據(jù)都低于市場預(yù)期,而日前公布的8月匯豐PMI初值更是只有50.3%,創(chuàng)出近3個月新低。二是7月底以來的反彈行情漲幅不小,近日市場資金流出跡象明顯,顯示獲利盤了結(jié)壓力增大。三是下周IPO重啟,將有第三批10家企業(yè)進行新股發(fā)行,預(yù)計凍結(jié)資金將達到8000億元-9000億元。7天SHIBOR昨日上漲6.6個基點,資金價格微升,也令短期市場承壓。
不過,中期而言,市場強勢邏輯并未逆轉(zhuǎn)。政策其實一直是今年引領(lǐng)市場表現(xiàn)的最關(guān)鍵因素。今年以來的政策呈現(xiàn)出以下特點:一季度以調(diào)結(jié)構(gòu)為主;二季度以穩(wěn)增長為主;進入三季度以來,明顯可以看到政策再度偏重于調(diào)結(jié)構(gòu),比如促進新媒體、科技服務(wù)、旅游發(fā)展的政策相繼出臺。我們認(rèn)為,“調(diào)結(jié)構(gòu)+改革提速”仍是近期政策的著力點。
從經(jīng)濟基本面看,7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著低于市場預(yù)期,但經(jīng)濟穩(wěn)增長基調(diào)不會改變,“上行乏力、下行有底”的經(jīng)濟格局預(yù)計將延續(xù)。
而就貨幣政策來說,央行解讀7月金融數(shù)據(jù)時稱,進入8月上旬后,新增貸款每天保持著300億元-500億元的增量,這樣算下來全月新增貸款規(guī)模會保持平穩(wěn)增長態(tài)勢,對貨幣政策偏松的趨勢無需過于擔(dān)憂。
另外,我們關(guān)注到7月份的出口數(shù)據(jù)強勢反彈至14.5%,貿(mào)易順差為743億元,創(chuàng)出歷史新高,但海關(guān)監(jiān)管出口貨運量同比增速僅為0.4%,同時FDI(外商投資)同比增速創(chuàng)出兩年新低,與出口貿(mào)易數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外背離,存在熱錢借道出口貿(mào)易重新涌入的可能。再加上滬港通時間臨近,海外資金對國內(nèi)市場熱情依舊。
重點關(guān)注兩類股票
從具體投資方向上看,我們建議投資者沿著“改革提速+調(diào)結(jié)構(gòu)+外資涌入”的邏輯,重點關(guān)注以下兩大板塊:
一是電力行業(yè)。我們看好電力行業(yè)體制改革的紅利釋放,“放開兩頭監(jiān)管中間”或會成為電改的基本路徑,電網(wǎng)公司受益于未來可能的采購成本下降和并購?fù)庋釉鲩L概率提升,有望迎來投資機會。同時,水電屬于清潔能源優(yōu)先上網(wǎng),在未來電價改革中將優(yōu)先受益,近期南方多雨天氣再現(xiàn),來水豐年特征愈發(fā)明顯,三季報存在業(yè)績超預(yù)期可能,建議關(guān)注水電公司。另外,電力龍頭公司估值較低、現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅率較高,屬于外資比較青睞的投資領(lǐng)域,部分電力龍頭公司A/H股也仍存在折價空間。
二是環(huán)保行業(yè)。環(huán)保行業(yè)是典型的政策驅(qū)動型行業(yè),從上半年政策面看,一個超預(yù)期,一個低于預(yù)期。超預(yù)期的是《環(huán)保法》的快速推出,對環(huán)保行業(yè)發(fā)展構(gòu)成長期利好;低于預(yù)期的是今年的重點水治理行動計劃截至目前尚未出臺。我們預(yù)計,水污染防治行動計劃推出時點已經(jīng)臨近,有望成為板塊表現(xiàn)的催化劑,建議重點關(guān)注水治理公司的配置時機。
熱圖一覽
高清圖集賞析
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
- 最嚴(yán)調(diào)控下滬深房價仍漲 人口老齡化影響三四線樓市
- 樂天大規(guī)模退出中國市場 供應(yīng)商趕赴北京總部催款
- 北京16家銀行上調(diào)首套房貸利率 封殺“過道學(xué)區(qū)房”
- 10萬輛共享單車僅50人管遭質(zhì)疑 摩拜ofo優(yōu)勢變劣勢
- 去年聯(lián)通、電信凈利潤均下滑 用戶爭奪漸趨白熱化
- 奧迪否認(rèn)“官民不等價”:優(yōu)惠政策并非只針對公務(wù)員
- 季末銀行考核在即 一日風(fēng)云難改“錢緊錢貴”現(xiàn)狀
- 美圖7小時暴跌四成 虧損業(yè)績?nèi)绾沃?00億市值受拷問
- 監(jiān)管重壓下P2P退出平臺增加 網(wǎng)貸行業(yè)進入冷靜期
- 配資炒股虧損逾百萬 股民將信托公司告上法庭