“請(qǐng)問7月份，公司總股東人數(shù)是多少？”作為上市公司業(yè)績(jī)披露報(bào)告中重要的一項(xiàng)內(nèi)容，股東人數(shù)的變化越來越引起投資者的重視，進(jìn)入8月份來，一些中小投資者開始打聽7月份的股東人數(shù)。記者發(fā)現(xiàn)，近期每天都有不少中小投資者在互動(dòng)易平臺(tái)上向上市公司詢問7月份股東人數(shù)的情況。

　　 尋找潛在牛股的邏輯

　　多位中小投資者在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，他們之所以如此看重股東人數(shù)或股東集中度這一指標(biāo)是因?yàn)楣蓶|人數(shù)增減變化與股價(jià)的漲跌幅呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。即股東戶數(shù)越增加，股價(jià)往往表現(xiàn)低迷或者遠(yuǎn)落后于大盤；相反，股東戶數(shù)越是減少，股價(jià)走勢(shì)往往越是漲幅居前或相對(duì)抗跌。

　　截至8月13日，深滬兩市共有590家公司已披露半年報(bào)。其中，323家公司股東戶數(shù)較今年一季度末下降，20家公司股東集中度更是大幅下降，環(huán)比降幅逾20%。牧原股份中期股東戶數(shù)環(huán)比降幅第一，高達(dá)56.8%，7月份以來股價(jià)上漲27.82%。緊隨其后的*ST民和股東戶數(shù)環(huán)比下降38.77%，7月份以來股價(jià)上漲33.98%。從股東戶數(shù)環(huán)比大幅減少的前兩名來看，其股價(jià)表現(xiàn)不俗，似乎印證了股東人數(shù)減少股價(jià)就上漲的理論。

　　國(guó)海證券分析師告訴記者，一個(gè)牛股的造就是由公司基本面、宏觀面及資金面諸多因素共同作用的結(jié)果。但供求是牛股形成的直接原因，而股東人數(shù)變化又是供求變化的直接體現(xiàn)，實(shí)證分析顯示，一些先知先覺的主力資金開始關(guān)注并逐漸介入一只個(gè)股，很難逃過股東人數(shù)變化的“金星火眼”。因此利用股東人數(shù)變化進(jìn)行精選未來潛力股不失為一種有效的方法。

　　用股東人數(shù)變化尋找潛在牛股的邏輯在于：相較于中小散戶，一些資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者或投資大戶在看中某一個(gè)股后，即會(huì)動(dòng)用資金低調(diào)建倉(cāng)，不斷搜集場(chǎng)內(nèi)籌碼，此時(shí)上市公司的股東數(shù)往往會(huì)出現(xiàn)環(huán)比減少之勢(shì)；反之，當(dāng)機(jī)構(gòu)、大戶因不看好個(gè)股后期走勢(shì)，將手中籌碼通過減持“傾瀉”至二級(jí)市場(chǎng)時(shí)，標(biāo)的公司的股東總數(shù)便會(huì)增加?；诖?，一些中小投資者就利用該項(xiàng)指標(biāo)來判斷某些個(gè)股是否具有投資機(jī)會(huì)。

　　然而，研究人士認(rèn)為，用股東人數(shù)指標(biāo)分析“股景”，會(huì)陷入誤區(qū)。股東人數(shù)減少的股票不一定看漲，股東人數(shù)增加的股票不一定看跌。

　　 股東人數(shù)統(tǒng)計(jì)具有滯后性

　　記者致電榮盛石化詢問公司7月份的股東人數(shù)，該公司有關(guān)人士告訴記者，“根據(jù)信息披露公平原則，公司在定期報(bào)告中披露對(duì)應(yīng)時(shí)點(diǎn)的股東信息。對(duì)于其他各月的股東人數(shù)，如果有需要，請(qǐng)持股東證明、身份證明等資料到公司董事會(huì)辦公室查閱。”

　　記者翻閱相關(guān)文件得知，上市公司股東人數(shù)作為最基本的公眾信息，一般只在年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)發(fā)布時(shí)點(diǎn)進(jìn)行披露，包括報(bào)告期末股東總數(shù)，以及年度報(bào)告披露日前第五個(gè)交易日末的股東總數(shù)。上市公司處于制度規(guī)定和公平性考慮，往往不會(huì)提前披露有關(guān)數(shù)據(jù)。

　　“因此，股東人數(shù)的統(tǒng)計(jì)具有一定的滯后性。年報(bào)的數(shù)據(jù)往往滯后三四個(gè)月，中報(bào)也要滯后一個(gè)月至二個(gè)月?！痹谏罱凰┦亢蠊ぷ髡竟ぷ鬟^的周鋒表示，每當(dāng)散戶通過分析滯后的公開信息，得知個(gè)股股東人數(shù)發(fā)生變化時(shí)，該股的股價(jià)也已經(jīng)發(fā)生了較大的變化。所以即使擁有數(shù)據(jù)也要注意數(shù)據(jù)的時(shí)效性，4個(gè)月的時(shí)間已足夠主力莊家完成籌碼運(yùn)作的某個(gè)特定階段，如建倉(cāng)階段或派發(fā)階段，這時(shí)投資者貿(mào)然介入會(huì)受損。

　　二梯隊(duì)影響股東人數(shù)變化

　　“股東可以劃分為三大梯隊(duì)，即大股東為第一梯隊(duì)，基金等機(jī)構(gòu)為第二梯隊(duì)，散戶為第三梯隊(duì)，而分析股東人數(shù)變化主要考察第二梯隊(duì)的變化趨勢(shì)，對(duì)捕捉個(gè)股的投資機(jī)會(huì)才具有很大的指導(dǎo)意義，考察散戶股東增加或減少對(duì)分析個(gè)股沒有意義。”業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)記者說，雄厚的資金實(shí)力、專業(yè)的投研能力是機(jī)構(gòu)投資者有別于中小投資者的兩大特征。與普通投資者相比，充分的調(diào)研分析往往可令機(jī)構(gòu)尋覓到潛在的牛股，隨后即動(dòng)用大資金低調(diào)建倉(cāng)；反之，當(dāng)意識(shí)到所持標(biāo)的估值高企時(shí)，機(jī)構(gòu)則會(huì)毫不猶豫地將手中籌碼通過減持“傾瀉”至二級(jí)市場(chǎng)。

　　浙商證券策略分析師王偉俊表示，上市公司的股東戶數(shù)減少，表明很多中小投資者不看好而選擇離場(chǎng)，而基金、保險(xiǎn)、QFII等機(jī)構(gòu)卻在增加買入，這說明籌碼正在向機(jī)構(gòu)手中流去，這種股票的組合可以獲得一定的超額收益。

　　一位私募人士也向記者分析：“散戶割肉離場(chǎng)時(shí)，反倒是機(jī)構(gòu)趁機(jī)買入廉價(jià)籌碼的時(shí)候，也是多數(shù)股票上漲的起始，A股史上數(shù)次上演這一幕，中報(bào)披露期間正是挖掘這類品種的時(shí)候?；I碼集中度提升、業(yè)績(jī)預(yù)增不錯(cuò)或有良好基本面支撐的個(gè)股在大盤反彈時(shí)，上漲空間具有更大優(yōu)勢(shì)?！?

　　記者注意到，股東集中度大幅提升即股東人數(shù)減少，主要是由于基金等機(jī)構(gòu)投資者增持所致。如，西部資源半年報(bào)顯示，公司今年一季度末前十大流通股東中，并沒有基金等主力機(jī)構(gòu)的持股，但二季度末，包括景順長(zhǎng)城旗下的兩只基金在內(nèi)的四只基金在二季度新進(jìn)持有1430.21萬(wàn)股，合計(jì)占公司流通股本的2.27%，其二季度股東集中度環(huán)比提升28.86%。

　　而目前股東集中度提升最大的牧原股份，其半年報(bào)顯示，今年一季度末前十大流通股東中，基金等主力機(jī)構(gòu)的持股占比僅34.91%，然而，至二季度末，基金等主力機(jī)構(gòu)的持股占流通股比例上升到了39.5%。

　　機(jī)構(gòu)投資者的大舉涌入，在推動(dòng)公司股東集中度提高的同時(shí)，也有助于公司股價(jià)的表現(xiàn)。半年報(bào)顯示，牧原股份股東集中度環(huán)比升了56.8%。二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)也由一季度末的31.06元漲至截至8月15日收盤價(jià)的54.12元，漲幅達(dá)74.24%，而中小板指的漲幅不過9.26%。

　　一位券商分析師告訴記者，股東集中度大幅度提升也不一定是好事，這會(huì)導(dǎo)致交易活躍度大大降低，最后會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金無法順利兌現(xiàn)利潤(rùn)，如果遇到利空，資金瘋狂出逃，會(huì)引發(fā)股價(jià)崩盤，也就是所謂“莊股”命運(yùn)。

　　背后暗藏“偽裝操作”

　　股東集中度的變化確實(shí)與股票走勢(shì)的相關(guān)性較高，但并不完全是正相關(guān)。股東集中度提高股價(jià)確實(shí)會(huì)走高，但也會(huì)走低。

　　例如，天倫置業(yè)股東人數(shù)由去年三季報(bào)時(shí)的12353人，下降至年報(bào)時(shí)的11767人，股東集中度環(huán)比提升了4.74%。但是公司股價(jià)自去年第四季度至今年2月份累計(jì)跌幅18.56%。

　　值得注意的是，股東集中度的變化背后也有“偽裝操作”。隨著股東集中度分析技巧的普及，越來越多的投資者參與應(yīng)用，機(jī)構(gòu)主力利用股東戶數(shù)信息進(jìn)行反向操作誤導(dǎo)散戶，掩護(hù)其操作方向的實(shí)例并不鮮見。

　　一位不愿具名的機(jī)構(gòu)操盤手告訴記者，其具體操作是往往在期末采用突擊重倉(cāng)或分倉(cāng)的方法，改變持股的數(shù)量來達(dá)到迷惑中小投資者的目的。特別是那些典型的“莊股”，即使股東人數(shù)在減少我們也應(yīng)該巋然不動(dòng)。正確的方法應(yīng)該是與公司基本面的變化結(jié)合起來判斷。

　　另外，近些年利用兩融賬戶也能隱藏股東身份，由于信用擔(dān)保賬戶這一集合賬戶的存在，會(huì)在技術(shù)上使得上市公司的股東人數(shù)較實(shí)際情況減少，從而使得持股趨向集中，這就使得原本可以根據(jù)股東集中度來炒股的投資者會(huì)被欺騙。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，股東人數(shù)的增加與減少并非決定股價(jià)漲跌的唯一因素。在對(duì)股東集中度進(jìn)行分析時(shí)，還需要看大盤走勢(shì)、業(yè)績(jī)好壞等因素的影響。投資者不能迷信這個(gè)指標(biāo)，要用動(dòng)態(tài)眼光來打破指標(biāo)迷信，回歸基本面來分析，只有多角度、全方位、立體化的研判大勢(shì)，才會(huì)給帶來一些實(shí)實(shí)在在的幫助。