□本報(bào)記者 李良

　　在8月16日舉辦的“建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)（蘭州站）”活動(dòng)現(xiàn)場，銀河基金首席宏觀策略分析師、基金銀豐的基金經(jīng)理神玉飛表示，對下半年A股走勢較為樂觀。從中長期而言，堅(jiān)定看好成長股，但必須是“真成長股”。此外，國企改革的推進(jìn)、“滬港通”將推出以及農(nóng)業(yè)供需結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)等，將給市場帶來投資機(jī)會(huì)。

　　神玉飛表示，從目前A股所處的環(huán)境來看，國際環(huán)境方面總體向好，國內(nèi)環(huán)境方面則存在回升預(yù)期，這對當(dāng)前A股運(yùn)行創(chuàng)造了有利條件。國際環(huán)境方面，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，二季度GDP數(shù)據(jù)超出預(yù)期，就業(yè)明顯好轉(zhuǎn)；歐債危機(jī)基本平息，且繼續(xù)執(zhí)行定向?qū)捤烧摺鴥?nèi)環(huán)境方面，雖然上半年由于投資、消費(fèi)和出口的三駕馬車表現(xiàn)疲軟，市場對經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，但到了下半年，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)明顯止跌企穩(wěn)跡象，市場對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的預(yù)期隨之提升，這導(dǎo)致A股市場近期反彈。

　　他指出，從影響A股運(yùn)行的諸多因素來看，無論是貨幣政策，還是財(cái)政政策，以及市場政策，都將直接或者間接通過盈利和估值兩條途徑對市場運(yùn)行產(chǎn)生作用。投資者對于財(cái)政政策和貨幣政策的預(yù)期，會(huì)影響他們對上市公司業(yè)績的判斷，并提前作用于A股。

　　中國經(jīng)濟(jì)有望借助制度改革紅利重啟新一輪周期增長?；仡欉^去中國經(jīng)濟(jì)激蕩30年的三輪周期增長，主要是制度改革釋放的紅利推動(dòng)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)中國經(jīng)濟(jì)有望再次迎來制度改革紅利釋放推動(dòng)的周期增長。從基本面來看，市場普遍預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，而貨幣政策方面，市場普遍預(yù)期偏寬松的基調(diào)將延續(xù)。此外，國企改革的大力推進(jìn)也引發(fā)投資者對制度紅利的預(yù)期，以及“滬港通”快速推進(jìn)引發(fā)的海外資金流入預(yù)期等，都對A股的下一步走勢十分有利。

　　針對投資者關(guān)注的流動(dòng)性問題，神玉飛提供了一組數(shù)據(jù)：上半年社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平，比去年同期多4146億元，比國際金融危機(jī)期間的2009年和2010年同期平均水平多2.08萬億元。而在6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長14.7%。而此前3、4、5月份的廣義貨幣增速分別為12.1%、13.2%、13.4%，呈節(jié)節(jié)上升之勢。雖然7月金融信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但是在政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)降低融資成本的背景下，神玉飛認(rèn)為，偏寬松的貨幣政策將大概率延續(xù)。

　　新的經(jīng)濟(jì)周期正在起步，全球處在一輪科技創(chuàng)新的浪潮中，而中國存在制度紅利釋放帶來的機(jī)會(huì)。在此背景下，成長股可以通過逐步“成長”，從小市值逐漸擴(kuò)張到大市值，為投資者帶來可觀的投資機(jī)會(huì)。神玉飛認(rèn)為，和龐大的M2相比，成長股的總市值還很小，而且在資本市場中，高估值并不一定代表壞事，有真實(shí)成長基礎(chǔ)的高估值，未來的投資空間反而可觀。