□西南證券 張剛 劉浩

　　上周末有9家券商發(fā)表了對后市的看法，2家看多，6家看平，1家看空。本周市場綜合情緒指數(shù)為52.78%，較上周回落4.49個百分點。近期該指數(shù)在50多空平衡線上方波動，表明市場總體上仍處于多頭氛圍，但堅定做多的信心有所反復(fù)。與上周相比，共有3家機構(gòu)改變了對大盤短期走勢的看法，其中2家修正了對中線趨勢的觀點：信達(dá)證券對中線趨勢由看平調(diào)升為看多，對短線保持看多不變；西南證券對中線趨勢由多翻空，對短線趨勢維持看空不變；申銀萬國證券對本周趨勢由看多調(diào)降為看平，對中線維持看平不變。

　　4家機構(gòu)認(rèn)為大盤仍處于強勢格局，短期震蕩之后有望繼續(xù)向上拓展空間。2家機構(gòu)則相對樂觀，指出大盤短期行情仍將向上，重心將逐步上移。2家機構(gòu)相對謹(jǐn)慎，雖然也認(rèn)為大盤短期維持震蕩，但并未對后市走向做出判斷。1家機構(gòu)認(rèn)為大盤高位震蕩后將出現(xiàn)下跌走勢。

　　對于上周市場的劇烈波動，機構(gòu)普遍認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期所致。持看空觀點的西南證券稱，多項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速放緩，微刺激效應(yīng)開始減弱；由于目前大盤處于年內(nèi)高點，獲利盤較多，因此對于空方更為有利，預(yù)計高位震蕩后將下跌。持看平觀點的國都證券指出，7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，機構(gòu)對后市行情分歧加劇，引發(fā)市場大幅震蕩。從資金流向看，上周場外增量資金凈流入規(guī)模不大，目前量能水平只能維持震蕩格局，無力推動指數(shù)再上一個臺階。

　　財通證券認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期不及預(yù)期并不代表三、四季度經(jīng)濟(jì)增速逆轉(zhuǎn)，其短期波動仍然可控，宏觀環(huán)境“托底”仍有后手。因此，市場反彈格局將延續(xù)，但短期震蕩是大概率事件，投資者在順勢而為的同時需注意短期超買壓力。東吳證券分析稱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落或預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能反復(fù)，但造成其回落的深層次原因主要是基數(shù)效應(yīng)、季節(jié)性波動和銀行貸款風(fēng)險偏好降低的影響。可以預(yù)期未來會有更多穩(wěn)增長的組合拳推出，而政策面的偏暖也有利于市場反彈延續(xù)，該機構(gòu)預(yù)計短線震蕩休整不改中線反彈趨勢。

　　民生證券分析認(rèn)為在貨幣寬松預(yù)期的引領(lǐng)下，藍(lán)籌股盈利能力會隨之提高，估值優(yōu)勢會支持其走強，從而推動大盤突破盤局，但短期需消化2228-2231點缺口壓力。申銀萬國證券分析稱，支持本輪行情的邏輯尚未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，目前滬指正逼近2240點更大級別箱體的上軌，本身存在整固要求，且市場當(dāng)前的活躍度具有一定可操作性，建議投資者以波段操作為主。

　　五礦證券和信達(dá)證券則均認(rèn)為短期市場仍將向上，前者指出要以淡定的心態(tài)應(yīng)對上漲行情才能真正抓住機會；后者認(rèn)為滬指有望突破2230點，并挑戰(zhàn)前期高點2260點。

　　■ 一周多空分析