■ 水煮基金

　　□本報(bào)記者 黃瑩穎

　　近日，有基金經(jīng)理在微信群分享了一個(gè)段子，曾經(jīng)有一位深得巴菲特精髓的分析師，那就是：“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我謹(jǐn)慎?！彼?jīng)常關(guān)注周圍圈子的觀點(diǎn)，更樂于去思考一些別人沒有思考過的觀點(diǎn)。在別人都看好的時(shí)候，果斷撤退；在別人看空的時(shí)候，大舉壓上。他追求智慧上的獨(dú)立，一直逆向投資。堅(jiān)持了好幾年，最終把本金虧完了。

　　投資圈中并不乏能高談闊論的趙括之類。不管是公眾媒體，還是時(shí)下流行的自媒體，都可看到高舉“價(jià)值投資”的資產(chǎn)管理人。幾乎所有秉持“巴菲特理念”的人都會(huì)說，自己要和企業(yè)一起成長(zhǎng)，追求每年20%左右的穩(wěn)定收益。

　　對(duì)于這些投資人士而言，現(xiàn)實(shí)卻不美妙。2008年至今，市場(chǎng)風(fēng)格變幻莫測(cè)，這其中尤以去年至今的市場(chǎng)風(fēng)格變化最快。不管是在微信、微博等社交媒體，還是私底下的聚會(huì)上都可以聽到為數(shù)不少的投資人士痛罵市場(chǎng) “不是我不行，是市場(chǎng)太瘋狂，偏離了正常軌道。”

　　曾有一位長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)的私募總結(jié)，“實(shí)際上大部分投資人，在投資時(shí)都懂得知識(shí)層面的東西，比如掌握估值方法、了解公司基本面，但能做到‘知與行’統(tǒng)一的卻是極少數(shù)。做投資時(shí)，在‘知’這個(gè)層面，很多投資人知道高位要賣出，低位要買進(jìn)，別人恐懼的時(shí)候要貪婪，別人貪婪的時(shí)候要恐懼，但能在‘行’的層次做到的是極少數(shù)?！痹撍侥加兄?0多年的證券投資經(jīng)驗(yàn)，從證券公司到公募基金，最后再在私募界樹起大旗。

　　對(duì)于投資，這位私募總結(jié)為一個(gè)成功的投資人，其要點(diǎn)就在于“知與行”統(tǒng)一。你所要的并不是說你的理念有多先進(jìn)，而是應(yīng)該在實(shí)踐當(dāng)中見成效，畢竟投資是一門接地氣的活兒。

　　亦有投資圈內(nèi)人總結(jié)，“價(jià)值投資”實(shí)際上主要賺的不是企業(yè)價(jià)值的錢，而是長(zhǎng)線持有以確保能夠完成低買高賣的錢。如果想靠成長(zhǎng)賺錢，以實(shí)業(yè)利潤(rùn)收益計(jì)，5年、10年也很難賺一倍。所以說價(jià)值投資掛的是羊頭，實(shí)際賣的是狗肉。

　　所謂的“接地氣”，對(duì)于資產(chǎn)管理人而言即是賺錢，持續(xù)不斷地為客戶賺錢。可惜的是，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，即使是最為靈活的私募業(yè)，能做到這一點(diǎn)的也寥寥可數(shù)。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至2014年7月4日，公司成立及管理產(chǎn)品時(shí)間超過5年以上，管理的陽(yáng)光私募產(chǎn)品不少于4只且全部盈利的全盈私募僅有6家。

　　此外，近期市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖也使得私募發(fā)行新產(chǎn)品熱情高亢。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，7月份共發(fā)行315只陽(yáng)光私募產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)36.36%，環(huán)比增長(zhǎng)114.28%。其中有明確投資顧問的陽(yáng)光私募基金有143只（含17只子基金），今年累計(jì)發(fā)行513只。此外，自主發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量增加，本月共自主發(fā)行103只。

　　不過，對(duì)于一般投資人而言，買對(duì)產(chǎn)品似乎并不容易。過去數(shù)年，不管是公募股票基金，還是私募證券基金、期貨基金，這些相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品能給投資者帶來持續(xù)受益的并不多。這一方面既是因?yàn)槭袌?chǎng)頹靡，鮮有持續(xù)行情，往往好不容易賺到一波行情，卻未能守住利潤(rùn)，在急速退潮的調(diào)整中，不僅把利潤(rùn)吐個(gè)精光，本金也損失慘重。另一方面，這也與資產(chǎn)管理人個(gè)人能力息息相關(guān)。

　　投資圈中，有一位牛人，不怎么直接投資，卻屢屢“押對(duì)”所購(gòu)買的產(chǎn)品，大都能保持20%以上的年化收益。其購(gòu)買的產(chǎn)品涉及證券私募產(chǎn)品、期貨私募產(chǎn)品。其成功的訣竅與伯樂相馬并無(wú)二異。他總結(jié)，能帶來正收益的管理人，往往在專業(yè)能力和情商上都達(dá)到一個(gè)平衡。而性格偏執(zhí)的人往往難以取得持續(xù)收益。實(shí)際上，他的說法與前述私募觀點(diǎn)類似，即是投資要接地氣，管理人要接地氣。

　　守株待兔/萬(wàn)永