□本報(bào)記者 張怡

　　昨日，滬綜指盤中再度刷新今年以來的新高點(diǎn)，觸及2230.99點(diǎn)，不過隨后在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的拖累之下出現(xiàn)跳水，再度回到橫盤震蕩格局。不過，尾盤煤炭股的強(qiáng)勢拉升，促使滬深主板指數(shù)悉數(shù)翹尾翻紅，顯示出A股的強(qiáng)勢格局未完待續(xù)。短期來看，前期基于經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性充沛的邏輯正在弱化，但“滬港通”風(fēng)頭正勁且熱力仍在釋放之中，因此盡管短期內(nèi)市場存在整固的需要，但這是為行情的進(jìn)一步展開而積蓄力量。

　　數(shù)據(jù)引發(fā)跳水 煤炭力挽狂瀾

　　昨日早盤，滬指小幅高開后走勢趨弱，不過上午十點(diǎn)之后逐步翻紅走強(qiáng)，并在十點(diǎn)半之后創(chuàng)下新高點(diǎn)——2230.99點(diǎn)，距離2013年12月11日的跳空缺口回補(bǔ)僅僅一步之遙。不過，回補(bǔ)缺口的夢想伴隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布而再度破滅。而午后煤炭板塊的崛起力挽狂瀾，促使各個(gè)市場板塊頑強(qiáng)翻紅報(bào)收。

　　央行13日上午發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，較6月份下降64%，遠(yuǎn)低于此前的預(yù)測值7406.8億元。盡管對此央行人士說明了包括季節(jié)性正常波動(dòng)、6月數(shù)據(jù)大幅沖高、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控等多重導(dǎo)致的因素，并強(qiáng)調(diào)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并未改變。然而，市場似乎并不買賬，借此展開了一輪高位洗盤。就在滬綜指刷新高點(diǎn)之后，形勢急轉(zhuǎn)直下，市場指數(shù)紛紛翻綠，滬綜指最低觸及了2202.44點(diǎn)。隨后，各個(gè)指數(shù)維持綠盤低位震蕩格局，但跌幅有所收窄。

　　出乎意料的是，在下午一點(diǎn)半之前，煤炭板塊異軍突起，大量資金涌入煤炭股，促使煤炭指數(shù)獲得直線拉升，隨后稍許震蕩后漲幅進(jìn)一步提升，并帶動(dòng)鋼鐵、非銀金融等權(quán)重板塊跟漲，最終使得主板指數(shù)雙雙翻紅。至收盤，上證綜指報(bào)收2222.88點(diǎn)，上漲1.28點(diǎn)，漲幅為0.06%；深證成指報(bào)收7980.49點(diǎn)，上漲13.60點(diǎn)，漲幅為0.17%。滬深兩市成交額分別再度放大至1464.91億元和1627.90億元。

　　實(shí)際上，除了大幅低于預(yù)期的貸款數(shù)據(jù)外，昨日午后發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)，也并未達(dá)到市場預(yù)期。據(jù)Wind資訊顯示，午后發(fā)布的M2同比增速、固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增幅、社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比增幅等均低于此前的預(yù)期。

　　分析人士指出，對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期與顯示數(shù)據(jù)的差距影響到了投資情緒，且市場經(jīng)過連續(xù)強(qiáng)勢攀升之后恰逢調(diào)整窗口，脆弱的市場情緒由此發(fā)生波動(dòng)，主力資金也恰好借此實(shí)現(xiàn)洗盤。不過，從弱勢回調(diào)后采掘板塊獲得強(qiáng)力拉升可以看出，多方能力依然充沛，本輪周期股引發(fā)的行情尚未完結(jié)，強(qiáng)勢格局仍有望延續(xù)。

　　短期震蕩有必要 行情未完耐心等

　　短期來看，前期基于經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性充沛的邏輯正在弱化，但“滬港通”引發(fā)的境內(nèi)外資金對A股市場的信心不會(huì)被短期數(shù)據(jù)輕易改變，因此短期內(nèi)市場強(qiáng)勢上攻的格局可能難現(xiàn)，但整固有利于行情的進(jìn)一步展開。

　　促使本輪市場反彈的邏輯主要在于：首先，經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇回暖一再獲得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確認(rèn)，這為市場上行打造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，其次是流動(dòng)性保持寬松為市場上行提供了有利的條件；第三是政策面暖風(fēng)頻吹，包括滬港通、地產(chǎn)政策松綁等內(nèi)容均強(qiáng)化了上述兩因素并引發(fā)了積極預(yù)期，促使外資對A股市場的信心回升。

　　不過，昨日發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期，顯示出市場存在有待消化的“預(yù)期差”，且支撐本輪市場強(qiáng)勢上行的基礎(chǔ)性因素——經(jīng)濟(jì)回暖證據(jù)并不那么堅(jiān)實(shí)，由此促使市場強(qiáng)勢上行的兩大因素出現(xiàn)了變化，市場上攻需要休整并尋求新的支撐邏輯。

　　對此，不少機(jī)構(gòu)均認(rèn)為短期內(nèi)市場進(jìn)行震蕩調(diào)整十分有必要，且有助于行情整固之后繼續(xù)向上。中信證券認(rèn)為，機(jī)遇對信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期的判斷和前期獲利盤了結(jié)的壓力，短期市場有回調(diào)壓力。興業(yè)證券表示，8月中旬前后處于各種宏觀預(yù)期的驗(yàn)證階段。其中，第一個(gè)要驗(yàn)證的是經(jīng)濟(jì)反彈是否持續(xù)，盡管6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，但7月進(jìn)口同比轉(zhuǎn)負(fù)反映出內(nèi)需疲弱，此時(shí)7月數(shù)據(jù)如果不及預(yù)期可能引發(fā)行情短期震蕩，但難以扭轉(zhuǎn)反彈大趨勢；第二個(gè)要驗(yàn)證的是信貸能否大幅度的增長。上述兩大因素疊加此前逼空式的行情積累的獲利回吐壓力，該階段大盤進(jìn)行震蕩“蓄勢”有助于行情走得更遠(yuǎn)。

　　不過，在滬港通、國企改革和區(qū)域振興政策的推升下，本輪反彈的中線趨勢難以被短期的數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)。中信證券表示，本輪中期滬港通驅(qū)動(dòng)的行情依然可以持續(xù)。興業(yè)證券也認(rèn)為，“滬港通”之風(fēng)引發(fā)的全球資金配置A股的興趣正濃，反彈“一波三折”尚未到結(jié)束時(shí)，大盤蓄勢階段正是耐心尋找投資機(jī)會(huì)的時(shí)期。