□中信期貨 孟浩

　　近期藍(lán)籌股的休整成全小盤(pán)股接連走高，市場(chǎng)人氣繼續(xù)回暖。筆者以為，市場(chǎng)反彈行情還將延續(xù)，現(xiàn)階段靜待藍(lán)籌休整，一旦“大象”調(diào)整結(jié)束市場(chǎng)還將在其引領(lǐng)下繼續(xù)上攻，或一舉突破2260一線的成交密集區(qū)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)2170～2190一帶的技術(shù)性支撐作用。從股票投資的角度，可以采取指數(shù)調(diào)整期間買(mǎi)成長(zhǎng)股，如國(guó)企改革、高鐵投資、特高壓、軍工等具備持續(xù)性熱點(diǎn)的題材股；指數(shù)拉升階段買(mǎi)藍(lán)籌股的輪動(dòng)策略。

　　本輪市場(chǎng)推動(dòng)依賴(lài)于基本面的好轉(zhuǎn)以及政策暖風(fēng)頻吹。PMI、CPI等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中緩升，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步走出低谷；滬港通有望于10月20日啟動(dòng)，將給市場(chǎng)帶來(lái)接近萬(wàn)億規(guī)模的流動(dòng)性，此項(xiàng)舉措將允許全球投資者能較為自由的投資A股市場(chǎng)，這意味著A股納入國(guó)際新興市場(chǎng)指數(shù)帶來(lái)了可能，目前國(guó)內(nèi)A股估值偏低，有助于國(guó)外資本投資A股市場(chǎng)從而引領(lǐng)市場(chǎng)反彈的前行；土地流轉(zhuǎn)有望獲得突破性進(jìn)展、鐵路資產(chǎn)的盤(pán)活亦將激發(fā)資本市場(chǎng)的熱情。

　　那么以此為根基的市場(chǎng)上漲會(huì)滋生牛市嗎？這也是目前投資者爭(zhēng)論較多的話(huà)題。本輪行情反彈至今的另一個(gè)因素是外資入場(chǎng)快速推升股指，外資是看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)抑或只是出于目前A股估值偏低從而入場(chǎng)的短線投資行為？有一點(diǎn)是確定的，外資認(rèn)可目前市場(chǎng)的估值水平，于是從資金面上推動(dòng)市場(chǎng)上行給予解釋。作為資本市場(chǎng)中的產(chǎn)物，以下邏輯是確定的，外資入場(chǎng)是希望在A股市場(chǎng)中分一杯羹，如果市場(chǎng)在此處反彈結(jié)束似乎從資金推動(dòng)的邏輯來(lái)看，站不住腳，況且目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也在逐步好轉(zhuǎn)。于是市場(chǎng)現(xiàn)階段所處的位置在于反彈中或者牛市開(kāi)端的邏輯看上去更合理，那么爭(zhēng)論目前是否為牛市的開(kāi)端不如實(shí)實(shí)在在于資本市場(chǎng)中買(mǎi)入合適股票而獲得投資價(jià)值更有意義。隨著市場(chǎng)進(jìn)一步深入發(fā)展，本輪行情是否為牛市的開(kāi)端，市場(chǎng)亦將給予客觀的回答。

　　推動(dòng)股指上行的動(dòng)能主要來(lái)自于藍(lán)籌，目前藍(lán)籌股休整、小盤(pán)股唱戲就為藍(lán)籌股下一波啟動(dòng)贏得了較好的準(zhǔn)備時(shí)間，一旦藍(lán)籌股調(diào)整完畢，市場(chǎng)繼續(xù)上行創(chuàng)出新高亦是大概率事件。本周前兩個(gè)交易日市場(chǎng)總體縮量上行，從量能角度來(lái)看，如此上漲很難推動(dòng)股指有效突破前期成交密集區(qū)，市場(chǎng)要上行還有待于回調(diào)蓄勢(shì)。

　　本周是股指期貨的交割周，由于期指主力需進(jìn)行換月移倉(cāng)，在歷史上多表現(xiàn)為震蕩。從期指持倉(cāng)看，對(duì)市場(chǎng)敏感性較強(qiáng)且一直雄踞空頭主力龍頭的中信期貨凈空單量有縮減趨勢(shì)，在其持倉(cāng)席位上多單持有數(shù)量較為罕見(jiàn)地處于第一，該角度表明部分資金對(duì)于后市看法逐步偏多。期指的升貼水已經(jīng)從遠(yuǎn)月貼水近月轉(zhuǎn)換為近月貼水遠(yuǎn)月，表明市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)抱有上行的樂(lè)觀態(tài)度。