□民生證券研究院副院長 管清友

　　民生證券研究院宏觀研究員 李奇霖

　　存款利率市場化即將步入攻堅階段，在這個過程中，存款保險制度是重要的配套制度建設(shè)。近年來，央行也不時透露出存款保險制度推出的緊迫性。存款保險能給儲戶信心保證，降低信息不對稱性，在防止銀行擠兌和金融風(fēng)險蔓延上作用顯著。雖然存款保險制度具有許多好處，但有效的存款保險制度需要有一定的前提條件，主要包括完善的銀行治理結(jié)構(gòu)、審慎的銀行監(jiān)管、普遍的存款保險理念、配套的宏觀政策、有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)等。

　　不合理的存款保險制度會放大逆向選擇和道德風(fēng)險，增加發(fā)生銀行危機的可能性。因此，在設(shè)計存款保險制度時，如何通過確定投保機構(gòu)范圍、設(shè)定適當(dāng)?shù)谋ｋU限額、合理融資設(shè)計和存款保險定價以消除道德風(fēng)險至關(guān)重要。

　　一是投保金融機構(gòu)范圍是全覆蓋還是部分覆蓋？目前關(guān)于四大國有銀行是否應(yīng)該納入存款保險制度尚存爭議。過去受隱性存款保險制度保護的銀行毫無參與存款保險的動力，因為存款保險制度顯性化意味著出資補貼其他高風(fēng)險銀行的虧損。筆者認(rèn)為，本土內(nèi)所有的存款機構(gòu)都應(yīng)加入全國統(tǒng)一的存款保險體系，存款保險應(yīng)自上而下強制性推動。

　　建立存款保險的初衷就是為了保障儲戶的利益，而沒有四大行的存款保險制度很難切實保障儲戶的利益。一方面，四大國有銀行存款占據(jù)整個銀行體系的半壁江山。另一方面，沒有四大行的參與很難籌集到充足的存款保險基金，無法有效發(fā)揮存款保險基金處理銀行危機的能力。如果所有的銀行都被強制納入存款保險體系，經(jīng)營穩(wěn)健的銀行就有動力去監(jiān)督經(jīng)營激進銀行，存款保險公司也能籌集到充足的基金，提高公眾對存款保險的信心。

　　二是儲戶存款賬戶是全額保險還是限額保險？所謂限額保險，即是確定存款賠付的上限?，F(xiàn)階段國際上絕大多數(shù)國家采取的都是限額保險，預(yù)計我國也不會例外。全額保險或過高的限額保險增加了經(jīng)營穩(wěn)健的銀行賠付負(fù)擔(dān)，但補貼了經(jīng)營激進的銀行，引發(fā)逆向選擇。此外，全額保險或過高的限額保險也弱化了儲戶和金融機構(gòu)風(fēng)險自擔(dān)的市場化約束，易引發(fā)道德風(fēng)險。

　　三是存款保險公司資金來源是政府出資還是投保金融機構(gòu)出資？從國際經(jīng)驗看，存款保險公司的資金來源大致可以分為兩類：一是政府出資，或者由中央銀行提供再貸款；二是向投保的金融機構(gòu)融資，比如通過征收保費或由存款保險公司發(fā)行金融債券等。

　　出于道德風(fēng)險的考慮，存款保險公司選擇向投保金融機構(gòu)融資的概率較高。政府出資的存款保險制度會使得存款保險制度將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給納稅人，投保的金融機構(gòu)無須為其高風(fēng)險經(jīng)營導(dǎo)致的失敗付出額外成本，引發(fā)道德風(fēng)險。而來源于投保金融機構(gòu)的融資安排能夠在很大程度上增加高風(fēng)險金融機構(gòu)的運營成本，對金融機構(gòu)的風(fēng)險承擔(dān)行為形成硬約束。

　　當(dāng)然，政府也不可能完全袖手旁觀。從國際經(jīng)驗看，世界上多數(shù)國家和地區(qū)還是選擇了政府融資與投保金融機構(gòu)融資結(jié)合的混合融資制度。政府出資有助于提高公眾信心，減少擠兌風(fēng)險，此外，政府出資的存款保險公司在特殊時期會有足額的資金保障儲戶存款的償付，防止危機肆意蔓延。在存款保險公司成立之初，為了避免特定的金融機構(gòu)面臨太大的經(jīng)營壓力，央行也可能通過再貸款的方式為部分金融機構(gòu)提供臨時的流動性支持。但出于道德風(fēng)險的考慮，存款保險公司的融資必須是以投保金融機構(gòu)出資為主。

　　四是存款保險費率設(shè)定是單一費率還是基于差別費率？所謂單一保費制度就是對所有投保的金融機構(gòu)都采用統(tǒng)一的保費水平。而差別費率機制，是根據(jù)投保金融機構(gòu)特征收差異保費。

　　便于實施和管理是單一保費制度的優(yōu)點，容易為投保的金融機構(gòu)接受，但易引發(fā)道德風(fēng)險：所有投保的金融機構(gòu)存在不同的風(fēng)險，單一費率使得從事更安全業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)補貼了高風(fēng)險金融機構(gòu)，不利于激勵投保金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營風(fēng)險。此外，單一保費制度也不利于國有大行支持存款保險制度推出，增加了改革的阻力。

　　有兩種類別差別費率機制：一類是基于投保銀行類別簡單確定差別費率，比如對國有銀行、股份制銀行和城商行確定不同的費率；另一類是根據(jù)資本充足率或多種監(jiān)管指標(biāo)設(shè)計的基于風(fēng)險的差別費率。前者還是沒有消除道德風(fēng)險問題，同一類別的銀行的風(fēng)險和資質(zhì)區(qū)別較大，仍會導(dǎo)致同一類別內(nèi)的“好”的銀行補貼“壞”的銀行；后者為投保銀行穩(wěn)健經(jīng)營提供了正向激勵，對投保金融機構(gòu)的風(fēng)險承擔(dān)行為形成約束。

　　但基于風(fēng)險的差別費率也并非完美。一方面，風(fēng)險高的投保金融機構(gòu)將承擔(dān)過多成本，可能使該金融機構(gòu)經(jīng)營加劇惡化。另一方面，基于風(fēng)險的差別費率可能加大金融的不穩(wěn)定性，在銀行業(yè)繁榮發(fā)展時自動減少保費，而在銀行業(yè)低迷與危機時自動增加保費。

　　央行研究局稱：“為了降低道德風(fēng)險，越來越多的國家采用基于風(fēng)險的差別費率機制，對風(fēng)險較高的存款類金融機構(gòu)適用較高的費率，反之適用較低的費率。我國在原則上也將采用差別費率。為了支持農(nóng)村信用社等中小機構(gòu)的改革和發(fā)展，在統(tǒng)一使用存款保險差別費率的原則下，可考慮給予適當(dāng)?shù)恼叻龀?。”從這段表述看，預(yù)計我國存款保險制度也會采用基于風(fēng)險的差別費率，為投保金融機構(gòu)提高風(fēng)險管理能力、謹(jǐn)慎經(jīng)營提供了良性激勵。但考慮到差別費率將令中小銀行和農(nóng)村金融機構(gòu)承擔(dān)更大財務(wù)壓力的問題，央行可能會對部分中小銀行和農(nóng)村金融機構(gòu)給予再貸款支持。