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地產股回調壓力增大

  • 發(fā)布時間：2014-08-11 00:56:31  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　□銀河證券策略研究團隊

　　關于地產板塊，筆者認為各個地方政府層面的限購松綁，三季度可能出現(xiàn)博弈性行情。在這波政策引領下，房地產板塊自5月起走出了一波幅度超過20%的反彈。不過在目前位置上，地產本輪大幅上漲后，回調的壓力開始逐漸增大，這主要考慮三個方面：

　　首先，政策面，短期內很難出現(xiàn)超預期的政策。三季度放松限購的高潮出現(xiàn)在7、8月份，7月份已經有超過一半的城市放松，8月份再有一部分城市加入放松行列，限購放松牌就基本上打完了。而類似首套房首付比例下調，首套房利率下浮等政策，預計較難在短期出現(xiàn)。類似政策可能會在真正見到房地產市場量價齊跌，尤其是一線城市房價松動之后才可能出來。這不是近期一兩個月能夠看到的情況?？赡軙窍乱惠喌禺a波段反彈的催化劑，但不是本輪。

　　其次，本輪地產行情過半，后續(xù)風險收益比不匹配。隨著地方限購政策放松的預期以及步步推進，房地產指數(shù)在5、6月份企穩(wěn)，7月份爆發(fā)，反彈幅度達到20%。這就需要觀察前期放松限購城市的地產銷量變化，若只是短期沖高回落，政策的有效性值得懷疑。短期再繼續(xù)配置的風險收益比不匹配。

　　最后，中國的建筑業(yè)建筑量水平已至巔峰，進入中長期下降通道不可避免，這是未來長期橫亙在房地產指數(shù)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。指數(shù)反彈一定幅度這個顧慮就會出現(xiàn)。2013年，建筑業(yè)住宅竣工達到25.9億平米，所有房屋竣工為38.9億平米，施工面積達到113億平米，人均分別達到1.91、2.86、8.31平米，嚴重超越了建筑業(yè)泡沫警戒線。

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