今年以來(lái)，上市公司頻頻發(fā)布定增公告，希望通過(guò)引入產(chǎn)業(yè)資本，以解決資金不足的狀況。在這期間，不少資本大佬旗下的產(chǎn)業(yè)投資基金和上市公司高管成為定向增發(fā)的認(rèn)購(gòu)主力。實(shí)際上，隨著大盤(pán)的企穩(wěn)，代表產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向的大股東或高管包銷(xiāo)上市公司定增的案例也日益增多。為擴(kuò)大話(huà)語(yǔ)權(quán)，產(chǎn)業(yè)資本在逐利套現(xiàn)之外，也在積極踐行“股東積極主義”的控制權(quán)投資模式，通過(guò)舉牌來(lái)尋求上市公司的股東治理，以公開(kāi)合理的規(guī)則程序來(lái)獲得超額資本收益。

　　從目前公布的上市公司定增方案中，不難發(fā)現(xiàn)這樣一種新模式，即產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)低位減持之后再承包所有定增，其中的運(yùn)作方式值得玩味。8月3日，浙江嘉興某緊固件行業(yè)的上市公司推出定增方案，其大股東將全額認(rèn)購(gòu)所有增發(fā)股。而據(jù)資料顯示，自今年2月17日以來(lái)，該大股東已累計(jì)減持上市公司股票達(dá)22次，其中20次通過(guò)大宗交易方式減持、兩次通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持，合計(jì)減持15.86%股份。粗略統(tǒng)計(jì)，前述減持均價(jià)為每股7.38元，低于此次非公開(kāi)股票的發(fā)行價(jià)每股8.11元。在資本運(yùn)作方的眼中，先通過(guò)減持獲得資金，再通過(guò)定增讓大股東折價(jià)買(mǎi)進(jìn)股票，這種操作模式無(wú)疑也是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行套利的方式之一。

　　與此同時(shí)，不少由資本大佬帶領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)投資基金也開(kāi)始在上市公司定增方案中日漸活躍。6月5日，伊利股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司旗下畜牧公司計(jì)劃引入馬云旗下云峰投資管理（香港）有限公司等產(chǎn)業(yè)投資基金向畜牧公司以現(xiàn)金方式增資。而據(jù)華數(shù)傳媒此前對(duì)外公開(kāi)定增預(yù)案顯示，馬云、史玉柱實(shí)際控股的云溪投資斥資65.36億元認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行股份2.87億股，占發(fā)行完成后華數(shù)傳媒股份總數(shù)的20%。

　　分析人士指出，以大股東和高管為代表的產(chǎn)業(yè)資本軍團(tuán)參與上市公司定增，其實(shí)也是對(duì)所看好行業(yè)進(jìn)行合理的投資。隨著對(duì)上市公司話(huà)語(yǔ)權(quán)的加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)資本的介入將逐步滲透到上市公司后續(xù)的管理決策，對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)更大的影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，共有495家上市公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，絕大多數(shù)公司的定增對(duì)象是境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者、基金等機(jī)構(gòu)投資者、擬購(gòu)資產(chǎn)的股東，或上市公司控股股東、實(shí)際控制人等。其中有217家上市公司面向大股東、大股東關(guān)聯(lián)方及境內(nèi)自然人，還有一部分是上市公司高管。

　　深圳某位接觸產(chǎn)業(yè)投資基金的人士分析，當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)日漸活躍，不少細(xì)分行業(yè)的龍頭公司正在加速行業(yè)內(nèi)的資源整合和市場(chǎng)布局，引入產(chǎn)業(yè)基金的動(dòng)力較強(qiáng)?！澳壳吧鲜泄竟蓛r(jià)在市場(chǎng)上尚處于低位，定向增發(fā)相對(duì)價(jià)格較低，這正符合產(chǎn)業(yè)資本的買(mǎi)入要求，越便宜越好，刺激產(chǎn)業(yè)資本加速進(jìn)場(chǎng)。加上有資本大佬的介入，上市公司的定增概念也會(huì)受到二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)注，其股價(jià)也有所表現(xiàn)。”

　　除此之外，今年以來(lái)不少處于價(jià)值洼地的上市公司也成為產(chǎn)業(yè)資本的舉牌熱門(mén)，徽商銀行、金地集團(tuán)、金融街等企業(yè)相繼上演了股權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)，通過(guò)增持股份舉牌上市公司，也逐漸成為產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張手段，而相關(guān)舉牌概念股股價(jià)則無(wú)一例外出現(xiàn)大漲。華泰證券分析師認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本舉牌動(dòng)機(jī)有兩種，一種是產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張需要，另一種則是通過(guò)舉牌實(shí)現(xiàn)借殼上市。而在市場(chǎng)資金方看來(lái)，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)資金加入舉牌大戰(zhàn)，也是刺激上市公司股價(jià)大漲的直接因素，外圍投資者可以遵循產(chǎn)業(yè)資本投資路徑尋找投資標(biāo)的。