■ “失意”品種盤點(diǎn)（二）

　　□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉斯琦

　　近期，紐約原糖接連下挫，近30個交易日累計(jì)下跌了12.96%，觸及近半年最低值。國內(nèi)市場上，鄭糖表現(xiàn)雖較為抗跌，但累計(jì)跌幅也接近5%。分析人士指出，糖價走勢是構(gòu)筑雙底還是繼續(xù)下跌，或許不久就能見分曉。當(dāng)前高庫存依舊是主要利空因素，短期內(nèi)紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢。中長期來看，由于供需矛盾有望得到緩解，國際糖價重心或能小幅上移。

　　供給因素施壓

　　近期，紐約原糖接連下挫。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自6月23日探至18.81美分/磅的階段高位以來，紐約原糖旋即開啟了一波震蕩下行的行情。截至8月4日收盤，紐約原糖在30個交易日內(nèi)累計(jì)下跌了12.96%至16.32美分/磅，觸及近半年的最低值。

　　“年初市場普遍預(yù)期巴西食糖將減產(chǎn)，然而當(dāng)前數(shù)據(jù)表明，巴西食糖產(chǎn)量同比增加，這動搖了市場信心，導(dǎo)致了紐約原糖價格下降?！狈秸衅谄谪浄治鰩煆埾蜍娭赋?。

　　據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會近期發(fā)布的消息，巴西中南部糖廠6月下半月的甘蔗壓榨量較去年同期增加49.8%。6月下半月中南部糖產(chǎn)量同比增加70.8%至260萬噸，截至6月末，本榨季甘蔗壓榨量為2.029億噸，同比增11.1%；糖產(chǎn)量增加15.5%至1030萬噸。

　　張向軍表示，巴西在每年4月份開榨，數(shù)據(jù)顯示，截至6月末食糖較去年增產(chǎn)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未公布，不過，如果增幅減緩，有望對糖價形成一定支撐。

　　銀河期貨分析師高旺也認(rèn)為，供給面壓力是影響原糖走勢的主要因素?！懊绹r(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月底全球糖庫存或達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4550萬噸，這表明當(dāng)前國際糖供應(yīng)過剩依舊，致使現(xiàn)貨承壓較大?！备咄f。

　　對于前期備受市場關(guān)注的厄爾尼諾因素，市場人士普遍認(rèn)為，如果厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)，可能造成巴西當(dāng)?shù)卮罅拷涤辏瑖?yán)重影響甘蔗收割。不過，厄爾尼諾發(fā)生的概率已有所下降，當(dāng)前還需要進(jìn)一步觀察明年年初的天氣情況。

　　消息面上，8月4日，巴西糖生產(chǎn)商Cosan位于桑托斯的倉庫發(fā)生了火災(zāi)，不過公司在隨后的聲明中表示火災(zāi)僅造成了較小的損失。該消息導(dǎo)致了市場出現(xiàn)了短時間內(nèi)的大幅波動。分析人士稱這一突發(fā)狀況可能也影響了多頭士氣。

　　內(nèi)外盤節(jié)奏不一

　　國內(nèi)市場上，近期鄭商所白糖期貨也處于下行空間，不過跌幅相對較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月1日以來，鄭糖累計(jì)跌幅約為5%，下跌幅度明顯小于紐約原糖。

　　對于國內(nèi)與國際市場的不同表現(xiàn)，高旺認(rèn)為，兩個市場雖有較大的聯(lián)動性，但應(yīng)該注意到，國內(nèi)和國際市場是由不同的基本面主導(dǎo)，因此表現(xiàn)有所差異屬于正常現(xiàn)象。另外，國際糖價波動幅度一般大于國內(nèi)市場，例如今年年初國際糖價大幅上漲時，鄭糖反彈幅度相對較??；而目前國際糖價大幅下跌時，鄭糖跌幅也相對較小，這也是內(nèi)外盤差異的原因之一。只要配額外的糖進(jìn)不來，鄭糖就會有自己的運(yùn)行節(jié)奏。

　　“需要注意的是，雖然國內(nèi)糖價波動幅度小于外盤，但目前國內(nèi)庫存壓力依舊很大。潛在利好是甘蔗面積下降將造成食糖減產(chǎn)，以及近來外糖進(jìn)口量減少在一定程度上緩解了供應(yīng)壓力。”張向軍表示。

　　根據(jù)糖協(xié)公布的6月全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，6月我國食糖累計(jì)銷售790.5萬噸，工業(yè)庫存仍有541.8萬噸，是去年同期的工業(yè)庫存262.84萬噸的2倍以上，庫存壓力較大。

　　面臨方向選擇

　　展望后市，分析人士指出，糖價走勢是構(gòu)筑雙底還是繼續(xù)下跌，或許不久就能見分曉。從當(dāng)前情況看，糖市面臨利空因素較多，高庫存依舊是下行的主要壓力。短期來看，原糖近月合約仍可能保持一定弱勢；中長期來看，由于供需矛盾有望得到緩解，國際糖價的重心或能小幅上移。

　　高旺認(rèn)為，短期來看，在國外市場上，由于高庫存壓制，紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局進(jìn)一步延續(xù)。中長期來看，國際糖價的重心或能小幅上移。

　　而國內(nèi)方面，中期來看高庫存對白糖走勢的影響依然明顯。市場人士指出，根據(jù)當(dāng)前的庫存量，如果7至9月糖銷量與去年同期類似，那么今年期末結(jié)轉(zhuǎn)的工業(yè)庫存將有333.8萬噸。即便今年食糖的消費(fèi)較去年有所增長，期末結(jié)轉(zhuǎn)的工業(yè)庫存亦可能在300萬噸左右，巨量庫存將成為糖價上漲的硬傷，高庫存問題或許需要一定時間和價格下跌才能逐步解決。

　　因此，分析人士表示，從中期來看，鄭糖受高庫存的壓制，走勢偏弱；長期來看，鄭糖在新榨季的中、后期，價格上漲概率較大。

　　“當(dāng)前國內(nèi)外糖價均面臨年初以來的低點(diǎn)，展望后市，糖價是構(gòu)筑雙底還是繼續(xù)下跌創(chuàng)新低，或許不久就能見分曉。”張向軍認(rèn)為，當(dāng)前市場較為缺乏信心，巴西火災(zāi)刺激糖價高開低走，損傷了多頭人氣，當(dāng)前糖價弱勢仍難以扭轉(zhuǎn)。不過，鑒于下一年度全球食糖供應(yīng)將比今年緊張，同時當(dāng)前糖價已低于成本，再加上厄爾尼諾現(xiàn)象對市場預(yù)期的影響，糖價下跌空間可能已經(jīng)不大。

　　新華社圖片 合成/劉海洋