□本報(bào)記者 張玉潔

　　8月5日，川儀股份登陸上交所，盤(pán)中大漲44.05%。川儀股份是A股市場(chǎng)首家曾賣(mài)殼退市又再度IPO的公司。資料顯示，原重慶川儀于1996年在深交所上市，由于連續(xù)虧損1999年被“ST”特別處理。同年，殼資源被大股東出售，原公司資產(chǎn)被置換出上市公司。退市15年后再度登陸上交所成功可謂是鳳凰涅槃。

　　但對(duì)多數(shù)ST公司來(lái)說(shuō)，被暫停上市或終止交易是其竭力要避免的情形。每年相關(guān)公司都會(huì)各顯神通，通過(guò)多種方式全力保殼，A股“不死鳥(niǎo)”頻頻出現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市目前有33家公司被實(shí)施ST，4家公司已經(jīng)暫停上市。這4家公司面臨的保殼壓力較大。

　　多數(shù)ST公司成功保殼

　　今年4月，上交所決定終止*ST長(zhǎng)油上市交易。這使得該公司成為退市新規(guī)實(shí)施后首家被強(qiáng)制退出A股市場(chǎng)的公司。*ST長(zhǎng)油自2010年、2011年和2012年連續(xù)虧損三年，公司股票自2013年5月14日起暫停上市。盡管投資者曾寄希望于*ST長(zhǎng)油大股東中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)出手相救，但由于大股東2013年亦出現(xiàn)百億元巨虧，無(wú)力出手救援。由于航運(yùn)業(yè)仍處于低谷，公司2013年虧損9.22億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-20.97億元。公司連續(xù)4年虧損，達(dá)到強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。按照相關(guān)規(guī)定，*ST長(zhǎng)油已轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)交易，同時(shí)更名為長(zhǎng)油3。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自從2013年以來(lái)，除3家B股之外，滬深兩市和新三板共有10家上市公司退市或轉(zhuǎn)板上市，主要類(lèi)型分別為連續(xù)三年虧損（3家）、吸收合并（5家，其中包括兩家新三板公司）、轉(zhuǎn)板上市（1家新三板公司）、私有化（1家）。

　　2013年至今，累計(jì)有64家公司被實(shí)施ST，但大多數(shù)ST公司通過(guò)多種方式成功保殼，因?yàn)闃I(yè)績(jī)無(wú)法改善而退市的僅有3家。除*ST長(zhǎng)油外，*ST炎黃和*ST創(chuàng)智由于連續(xù)三年虧損從A股退市，目前轉(zhuǎn)到新三板交易。而美的電器、白云山A和天方制藥則是由于被集團(tuán)或收購(gòu)方吸收合并而退市。

　　新三板由于其定位和相對(duì)較低的進(jìn)入門(mén)檻，退市情況與A股有所不同，更多是轉(zhuǎn)板上市或被作為并購(gòu)標(biāo)的被上市公司收購(gòu)。其中，安控科技已于今年登陸創(chuàng)業(yè)板。金豪制藥由于被收購(gòu)提出終止掛牌申請(qǐng)，瑞翼信息被通鼎光電收購(gòu)而終止掛牌。

　　4家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)堪憂

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，兩市有*ST國(guó)恒、*ST超日、*ST二重以及*ST鳳凰四家上市公司處于暫停上市狀態(tài)。如果今年繼續(xù)虧損有可能被交易所強(qiáng)制退市。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，ST公司恢復(fù)上市時(shí)，其凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見(jiàn)等多項(xiàng)指標(biāo)都需全面符合恢復(fù)上市要求。監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的完善退市制度征求意見(jiàn)稿提出，新增退市公司重新上市的有關(guān)規(guī)定，基本與IPO趨同，重新上市條件較為嚴(yán)格，上市公司一旦退市，要想重新回到滬深兩市難度就增加不少。對(duì)這些暫停上市的公司來(lái)說(shuō)，2014年保殼是第一要?jiǎng)?wù)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這4家公司2014年一季度均為虧損狀態(tài)。其中*ST超日情況最為復(fù)雜，公司面臨債券違約、資不抵債，還觸及凈資產(chǎn)為負(fù)的退市條件。盡管*ST二重、*ST超日和*ST鳳凰在2013年曾力圖避免暫停上市的命運(yùn)，但由于行業(yè)低迷和公司內(nèi)部治理方面等原因，業(yè)績(jī)?nèi)匀粵](méi)有好轉(zhuǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這些公司短期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性很小，擬通過(guò)資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)公司恢復(fù)上市是更加可行的選項(xiàng)。*ST二重和*ST鳳凰作為國(guó)資控股企業(yè)，保殼能否成功主要取決于控股股東的態(tài)度。*ST超日作為民營(yíng)企業(yè)，債務(wù)重組和資產(chǎn)注入已經(jīng)成為公司的必然選擇，相關(guān)規(guī)劃正在進(jìn)行中。而*ST國(guó)恒在第一大股東變更后，將寄希望于剝離虧損嚴(yán)重的子公司，出售相應(yīng)的股權(quán)以及盤(pán)活資產(chǎn)來(lái)避免其退市的命運(yùn)。