6日恢復(fù)上市的*ST金泰和鋅業(yè)股份都有債務(wù)重組的影子。其中，*ST金泰2013年底與深圳市中南聯(lián)合實(shí)業(yè)有限公司簽署了《債務(wù)重組協(xié)議》，中南聯(lián)合享有華夏貿(mào)易約4740萬元債權(quán)，中南聯(lián)合擬在華夏貿(mào)易現(xiàn)金償還2700萬元后，豁免剩余債務(wù)。通過債務(wù)騰挪，此前一直處于資不抵債又無融資能力的*ST金泰在2013年度成功扭虧。

　　鋅業(yè)股份的債務(wù)重組收益更是堪稱“無中生有”的典范。法院于2013年12月31日裁定公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，使得鋅業(yè)股份獲得的重整收益高達(dá)40.5億元。根據(jù)年報(bào)，2013年公司總共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤41.7億元。這意味著，雖然鋅業(yè)股份凈利潤同比大增219%，但利潤貢獻(xiàn)均來自于債務(wù)重組收益。

　　將巨額債務(wù)以及劣質(zhì)資產(chǎn)清理后，固有資產(chǎn)能夠維持正常運(yùn)營的，上市公司常會(huì)通過開源節(jié)流壓縮成本的方式努力恢復(fù)原有業(yè)務(wù)的盈利能力。以鋅業(yè)股份為例，2014年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為9.52億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為1670.23萬元。公司在解釋業(yè)績增長的原因時(shí)表示，強(qiáng)化公司內(nèi)部管理，努力開源節(jié)流、降本增效，是導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤增加的重要因素。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人通常會(huì)選擇按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步。該人士介紹說，最典型的莫過于目前仍處于停牌狀態(tài)的*ST賢成?！肮疽?yàn)楸淮蠊蓶|瘋狂舉債而拖垮，最終相關(guān)債權(quán)人的清償率只有3%，但重整草案中對(duì)于債權(quán)人的條款均獲得了通過，公司在2013年確權(quán)的8億多元債務(wù)，上市公司僅需承擔(dān)3000萬元的有限責(zé)任。這創(chuàng)下了中國上市公司清償率之最。”

　　實(shí)際上，幾乎所有債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的ST上市公司都進(jìn)行了或者正在進(jìn)行著債務(wù)重組。因?yàn)橹袊谝粏蝹鶆?wù)違約而“聞名”的*ST超日目前已經(jīng)被交易所暫停上市，公司已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。截至8月初，已經(jīng)有2076家債權(quán)人向管理人進(jìn)行了債權(quán)申報(bào)，申報(bào)金額合計(jì)超過21.7億元。

　　上海東方劍橋律師事務(wù)所律師吳立駿對(duì)中國證券報(bào)記者表示，將于8月18日召開的*ST超日第一次債權(quán)人會(huì)議將有一大看點(diǎn)，屆時(shí)包括銀行、11超日債持有人在內(nèi)的一眾債權(quán)人將到場。雖然*ST超日目前尚未公布清償率，但吳立駿表示，因?yàn)橛?億元應(yīng)收賬款擔(dān)保，11超日債的清償率或?yàn)?00%。因?yàn)橛械盅捍嬖?，銀行等債權(quán)人享有優(yōu)先權(quán)，清償比例應(yīng)該較高，但普通債權(quán)人的償付比例可能較低。