2013年12月3日，中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線作為一級(jí)部門在中信證券大廈正式成立。在國際大投行紛紛剝離大宗商品業(yè)務(wù)的背景下，它的成立，散發(fā)出了些許特殊的意味。

　　“在成立之初，我們也曾拷問自己：大宗商品超級(jí)周期已經(jīng)過去，市場發(fā)生分化，老一批玩家JP Morgan、DB、Barclays、Morgan Stanley等紛紛退出大宗商品市場，我們還要開展大宗商品業(yè)務(wù)嗎？”裴曉明回顧成立之初的考量時(shí)表示。

　　在深入剖析了中國大宗商品當(dāng)前局勢之后，看到新一批玩家如BTG、Macquarie、Mercuria、Rosneft 等逆向進(jìn)軍商品市場后，極具戰(zhàn)略眼光的中信證券高層領(lǐng)導(dǎo)豪氣萬千地拍板決定：中國應(yīng)該產(chǎn)生國際級(jí)大玩家！

　　放眼全球，中國是各類大宗商品的最大消費(fèi)國或生產(chǎn)國，貿(mào)易覆蓋幾乎所有類別大宗商品，且近年來，從農(nóng)產(chǎn)品到工業(yè)品，許多產(chǎn)品的進(jìn)口量與日俱增，對(duì)外依存度日益增強(qiáng)。雖然在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，商品貿(mào)易的增量在下降，但存量卻依然穩(wěn)定巨大。同時(shí)，目前市場體系并不完善，企業(yè)對(duì)于大宗商品市場的認(rèn)知和參與不夠，其中存在著用金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的巨大市場空間。

　　“大宗商品關(guān)系國計(jì)民生，我們對(duì)于業(yè)務(wù)的定位就是‘金融服務(wù)實(shí)體’，以客戶的需求為導(dǎo)向，用金融創(chuàng)新特別是交易創(chuàng)新推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，未來大宗商品業(yè)務(wù)的主要發(fā)展方向不是投資而是服務(wù)。”裴曉明介紹說，在研究了國際投行發(fā)展軌跡以及國內(nèi)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)之后，部門的定位是衍生、電子盤、實(shí)貨并重的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，核心就是為企業(yè)、行業(yè)服務(wù)。

　　據(jù)中國證券報(bào)記者了解，目前國泰君安證券、中金公司、中銀國際證券等證券公司均參與了大宗商品業(yè)務(wù)，但主要是將其放在固定收益部門（FICC）或銷售交易部通過自營交易盈利。而在海外市場，投行的大多數(shù)交易收入也來源于FICC，但目前這一收益正在萎縮。

　　據(jù)研究機(jī)構(gòu)Freeman Consulting研究報(bào)告，高盛2013年的FICC和股票交易收入占其投行業(yè)務(wù)總營收的72%，低于2010年的82%。摩根士丹利則是占投行業(yè)務(wù)總營收的70%，遠(yuǎn)低于2003年時(shí)的82%。但在去除股票交易的收入后，F(xiàn)ICC在交易營收中所占比重正在大幅萎縮。

　　“許多券商的商品業(yè)務(wù)是放在FICC下的，但我們認(rèn)為，商品和債券從客戶群體到交易對(duì)象到交易方式上，差異很大。而且，國際資本市場包括股票、債券、商品和外匯四大市場，從這個(gè)角度看，商品不是某個(gè)業(yè)務(wù)種類的概念，而是一個(gè)市場的概念。于是，我們在向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)的時(shí)候，便提出一個(gè)方案，建議把商品業(yè)務(wù)當(dāng)作獨(dú)立的平臺(tái)建立起來，深入到大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中去?！迸釙悦鹘榻B說。

　　從拍板到定位到落實(shí)，中信證券自上而下的效率高得驚人。很快，大宗商品業(yè)務(wù)線作為一級(jí)部門在北京朝陽區(qū)的中信證券大廈有了獨(dú)立的辦公室，邁開了券商直接進(jìn)軍商品市場的步伐。