掘金之旅

　　□陳寶林

　　投資大師彼得·林奇曾告誡人們：“永遠(yuǎn)不要投資于你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司。買股票最大的損失是來自于那些財(cái)務(wù)狀況不佳的公司，如果不研究所投資股票的公司，在股市成功的機(jī)會(huì)就如同打牌賭博不看自己牌而打贏的機(jī)會(huì)一樣?！惫善钡谋举|(zhì)就是公司的股權(quán)，投資股票就是買入企業(yè)的部分股權(quán)，實(shí)質(zhì)就是買公司的未來。那么，如何才能從A股市場(chǎng)2000多只股票中發(fā)掘“金礦”，讓自己“買”到稱心如意、“錢”景廣闊的公司股票，并同它一起成長，去獲得最大收益呢？對(duì)此，我們不妨學(xué)學(xué)如何從上市公司“財(cái)務(wù)報(bào)表”上掘金，讓自己也賺個(gè)盤滿缽滿。

　　一、精選利潤總額數(shù)絕對(duì)大的投資標(biāo)的。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上看，利潤總額是最能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，也是投資者最關(guān)注的重中之重。比如武鋼、寶鋼，每年都能賺上百億元，招商銀行也能賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢”的企業(yè)不是一個(gè)級(jí)別的，它們才是真正的好公司，最有發(fā)展前途的公司。

　　二、精選凈資產(chǎn)收益率比較高的投資標(biāo)的。股神巴菲特曾經(jīng)在寫給股東的信中指出，他更偏好用凈資產(chǎn)收益率選股。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率反映的是公司資產(chǎn)的盈利能力，這是評(píng)估公司核心盈利能力最重要的指標(biāo)之一。比如說，購買一家公司股票，如年凈資產(chǎn)收益率為15%，也就是說，你投資100元，每年可賺15元。所以，股神巴菲特選股時(shí)，總是將上市公司的凈資產(chǎn)收益率放在15%以上。

　　三、精選產(chǎn)品毛利率比較高的投資標(biāo)的。毛利率越高說明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。所以，選擇投資標(biāo)的時(shí)，公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升。若產(chǎn)品毛利率下降，說明行業(yè)競(jìng)爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格有可能隨時(shí)下降，盈利能力有可能會(huì)降低。因此，作為投資者特別是小散們，在選擇股票時(shí)，應(yīng)盡量選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上的企業(yè)，且毛利率要穩(wěn)定，以便增加投資的確定性、穩(wěn)定性和較高的收益率。

　　四、精選現(xiàn)金流量比較大的投資標(biāo)的。從財(cái)務(wù)角度看，現(xiàn)金流量比率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金流量比率低于50%時(shí)，要警惕，以防資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題、償債能力降低，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。所以，不少精明的投資者，在選擇投資標(biāo)的時(shí)，總是選擇現(xiàn)金流量比較大、占比比較高的企業(yè)。

　　五、精選市盈率比較低的投資標(biāo)的。對(duì)長線投資者來說，可以從市盈率中看出股票投資的翻本期；而對(duì)于短線投資者來說，可以從市盈率中看出股票價(jià)格估值后的高低。一般而言，市盈率在5-20倍左右的，應(yīng)為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，50倍左右的應(yīng)為高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。但受不同的行業(yè)特征差異因素影響，市盈率的理想值也會(huì)不同。所以，在利用市盈率選股時(shí)，需要考慮企業(yè)的成長性，如某一企業(yè)的成長性較好，即便市盈率高些，也還是可以介入的。

　　六、精選預(yù)收款較多、較高的投資標(biāo)的。正如投資名人林園所說，預(yù)收款多說明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。如貴州茅臺(tái)長期都有十幾億元的預(yù)收款，這個(gè)指標(biāo)能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”。但有些企業(yè)的應(yīng)收賬款多需要認(rèn)真分析，一種是可以收回的應(yīng)收賬款，這個(gè)沒有問題；另一種情況就是產(chǎn)品銷售不暢形成的先貸后款，如是則要小心了。因?yàn)檫@會(huì)影響企業(yè)的資金鏈，如資金鏈斷了，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就大了。

　　七、精選流動(dòng)資產(chǎn)比率比較合理的投資標(biāo)的。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者越過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，它會(huì)告訴你，這個(gè)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度是快是慢，變現(xiàn)能力是強(qiáng)是弱，企業(yè)的安全性如何。過高的流動(dòng)比率，表明企業(yè)的資金沒有得到充分利用；而該比率過低，則又說明企業(yè)償債的安全性較弱。所以，在通常情況下，該比率應(yīng)以1:1為好，但在實(shí)際工作中，該比率（包括流動(dòng)比率）的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)還須根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)來判定，不能一概而論。

　　八、精選每股凈值比較高的投資標(biāo)的。判斷一個(gè)公司真正值多少錢，最簡單的方式就是看“每股凈值”。凈值愈高，代表公司的資產(chǎn)清算、償還完負(fù)債之后，能給股東的價(jià)值愈高。每股凈值是反映公司該有的價(jià)值，所以公司在股票市場(chǎng)交易的價(jià)格，至少應(yīng)該比每股凈值高。如果股價(jià)比每股凈值還低，投資的利潤就不會(huì)有多大，后期的升幅也不會(huì)太高。