■ 談股論金

　　□曉旦

　　7月24日出爐的7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值為52，高于預(yù)期值51，高于前月終值50.7，創(chuàng)下2013年1月以來(lái)新高。這成為壓垮肆虐一年多的空頭氣勢(shì)的最后一棵稻草，股指隨后創(chuàng)出今年以來(lái)新高。

　　股市此次走高，是一段時(shí)間以來(lái)各方面利多因素累加所致，最后在匯豐PMI預(yù)覽值的刺激下徹底爆發(fā)。如果我們要預(yù)測(cè)股市上升的趨勢(shì)能走多遠(yuǎn)，還是要注重這些因素的動(dòng)態(tài)變化，具體包括經(jīng)濟(jì)面、政策面和股市自身因素的變化。

　　從經(jīng)濟(jì)面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)月仍會(huì)表現(xiàn)出企穩(wěn)向上的局面。具體來(lái)看，雖然房地產(chǎn)投資下降已成定局，但是基本建設(shè)領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)已經(jīng)可以替代房地產(chǎn)行業(yè)的投資下降。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡來(lái)看，基本建設(shè)投資的天花板仍然很高，還有巨大的發(fā)展空間。而且隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，基本建設(shè)的發(fā)展空間會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展。最近，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶(hù)籍制度改革的意見(jiàn)》取消了農(nóng)業(yè)、非農(nóng)業(yè)戶(hù)口區(qū)分，隨著各項(xiàng)政策的對(duì)接，會(huì)使城鎮(zhèn)化深化發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　預(yù)期下半年外貿(mào)會(huì)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)之一。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，我國(guó)對(duì)外出口也會(huì)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　從股市自身因素的變化看，今年以來(lái)，雖然股市在大部分時(shí)間表現(xiàn)得相當(dāng)弱勢(shì)，但是值得注意的是，股指在頭6個(gè)月里一直在5%的幅度內(nèi)小幅波動(dòng)，如果再把時(shí)間向前推一年，股指也只是在不到10%的幅度內(nèi)波動(dòng)，這種狀況，只有在2005年4月到12月之間出現(xiàn)過(guò)。我們知道2006年開(kāi)始了一輪波瀾壯闊的上升行情。

　　股指在小幅度波動(dòng)反映出，一方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒；另一方面，股票估值水平已經(jīng)降到一個(gè)很低水平，沒(méi)有更悲觀的事件可以進(jìn)一步壓低股票的價(jià)格和估值，在這種情況下，只要股票市場(chǎng)情緒得以改觀，股指上揚(yáng)就是水到渠成的事。

　　在政策面，可以預(yù)期，下半年政府仍會(huì)以“微刺激”措施支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步向好，這些都會(huì)有利于維持股票市場(chǎng)走出兩三個(gè)月的上升態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，我們應(yīng)該看到，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型只是處在起步階段，引起股票市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整的經(jīng)濟(jì)方面、結(jié)構(gòu)方面、制度方面的問(wèn)題還只是處于開(kāi)始著手解決的階段。只有這些問(wèn)題解決了，股市才有可能走出長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。對(duì)此，我們要注重觀察，及時(shí)調(diào)整投資策略和方法。盲目地說(shuō)股票市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入大牛市，或者盲目悲觀，都會(huì)影響我們對(duì)市場(chǎng)的客觀判斷，這對(duì)投資是有害無(wú)益的。