□本報(bào)記者 梅俊彥

　　云計(jì)算、云搜索、云電視……“云”成為目前最時(shí)髦的IT概念之一，因此也成為了很多公司噱頭營(yíng)銷的“利器”。創(chuàng)業(yè)津梁是深圳一家天使投資與創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)，云籌是由創(chuàng)業(yè)津梁提出的創(chuàng)業(yè)投資云平臺(tái)。云籌被創(chuàng)業(yè)津梁認(rèn)為是眾籌的“明天”，云籌是否只是噱頭，眾籌行業(yè)目前面臨著哪些挑戰(zhàn)……且看津梁創(chuàng)業(yè)創(chuàng)始人謝宏中接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪如何說(shuō)。

　　眾籌行業(yè)尚處預(yù)熱與躁動(dòng)期

　　中國(guó)證券報(bào)：目前各家股權(quán)眾籌平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式有何差別？同質(zhì)化是否嚴(yán)重？

　　謝宏中：（對(duì)于業(yè)務(wù)模式）我沒(méi)有深入研究，社會(huì)各方可以在這個(gè)方向多做些研究。我們最熟悉的只是自己。關(guān)于同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，股權(quán)眾籌平臺(tái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的一個(gè)類別，如果強(qiáng)調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)”屬性，競(jìng)爭(zhēng)的同質(zhì)化是不可避免的，如果強(qiáng)調(diào)“金融”屬性，則是可以大家通過(guò)不同的產(chǎn)品配置與產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)差異化競(jìng)爭(zhēng)，如果進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“服務(wù)”屬性，我理解股權(quán)眾籌平臺(tái)的本質(zhì)是創(chuàng)業(yè)服務(wù)，那么行業(yè)內(nèi)更加可以百花齊放各領(lǐng)風(fēng)騷了。

　　中國(guó)證券報(bào)：云籌跟眾籌有何區(qū)別？目前平臺(tái)完成了多少個(gè)項(xiàng)目？

　　謝宏中：云籌在2014年5月20日上線測(cè)試，共推出了8個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)完成了4個(gè)項(xiàng)目，共交付給創(chuàng)業(yè)公司的資金是650萬(wàn)元，加上未交付的認(rèn)籌平臺(tái)上的認(rèn)籌總額是1037萬(wàn)元。云籌平臺(tái)自身也是通過(guò)眾籌成立的，當(dāng)時(shí)發(fā)出項(xiàng)目募資400萬(wàn)元，出讓10%股份，項(xiàng)目發(fā)出當(dāng)天2小時(shí)籌滿，就立即停止對(duì)外融資，一些不知情的投資人繼續(xù)打保證金，都全部被退回。最后共26人參與了本輪眾籌。

　　很多人從字面上把云籌當(dāng)作眾籌一樣，視為一種行業(yè)形態(tài)，在這個(gè)意義上有以下異同：相對(duì)于眾籌強(qiáng)調(diào)大眾小額集資的業(yè)務(wù)類型而言，“云籌”更強(qiáng)調(diào)資金、人脈、渠道等各項(xiàng)資源的匯集、聚合、增值效應(yīng)與業(yè)務(wù)實(shí)踐。相對(duì)于眾籌平臺(tái)大多數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)WEB頁(yè)面環(huán)境而言，“云籌”更強(qiáng)調(diào)背后網(wǎng)絡(luò)與移動(dòng)平臺(tái)的云架構(gòu)設(shè)計(jì)，與云計(jì)算技術(shù)應(yīng)用。

　　中國(guó)證券報(bào)：預(yù)計(jì)日后眾籌平臺(tái)之間會(huì)在哪些方向上體現(xiàn)差異化？對(duì)行業(yè)的未來(lái)會(huì)有怎樣的愿景？

　　謝宏中：投資真的不是把錢投出去就可以了，必須要等到錢收回來(lái)才算結(jié)束。我想只要行業(yè)內(nèi)在這方面增強(qiáng)共識(shí)，創(chuàng)業(yè)服務(wù)和創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)孵化而帶來(lái)的差異化的點(diǎn)會(huì)很多。如果只是做投融資信息發(fā)布與撮合，必將面臨一家獨(dú)大局面，這個(gè)市場(chǎng)只要一兩家可能就夠了。

　　行業(yè)目前是在預(yù)熱與躁動(dòng)期，成熟的商業(yè)模式、服務(wù)流程化體系、平臺(tái)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)等方面都還在探索與建設(shè)中，云籌也是在不斷學(xué)習(xí)與發(fā)展中。我們當(dāng)前只能說(shuō)是在法律與政策的框架下積極前行、謹(jǐn)慎把握。

　　如果說(shuō)中國(guó)當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)投資人是42萬(wàn)人，活躍的天使投資人是1000人，借鑒所有發(fā)達(dá)國(guó)家民眾經(jīng)濟(jì)從儲(chǔ)蓄，到理財(cái)，再到股權(quán)投資的歷程，相信在中國(guó)也會(huì)有一個(gè)快速爆發(fā)增長(zhǎng)的局面。股權(quán)眾籌平臺(tái)的興起，有機(jī)會(huì)掀起中國(guó)天使投資的新浪潮，培養(yǎng)和造就10萬(wàn)量級(jí)的天使投資人群、平分甚至超過(guò)傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的規(guī)模，是完全可以期待的。

　　估值市場(chǎng)化或是美麗的誤導(dǎo)

　　中國(guó)證券報(bào)：領(lǐng)投人群體為什么重要？怎么培養(yǎng)？怎么抑制領(lǐng)投人不當(dāng)沖動(dòng)？

　　謝宏中：股權(quán)眾籌要實(shí)現(xiàn)盡調(diào)、投資、投后管理三項(xiàng)投資職能的分工協(xié)作，要讓大部分參與者輕松成為財(cái)務(wù)型天使投資人，其中的一項(xiàng)關(guān)鍵是領(lǐng)投人職能的發(fā)揮。

　　股權(quán)眾籌是風(fēng)險(xiǎn)投資行為，不同于借貸與P2P的“理財(cái)”行為。投資前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資中的條款達(dá)成、投資后的參與和監(jiān)督，是投資行為有效性的根本，領(lǐng)投人作用和定位是其中的關(guān)鍵要素之一。

　　領(lǐng)投人一般由傳統(tǒng)的天使投資人和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)轉(zhuǎn)型擔(dān)任比較普遍。從培養(yǎng)機(jī)制而言，天使投資過(guò)程中經(jīng)驗(yàn)值得積累、投資平臺(tái)的服務(wù)功能增強(qiáng)補(bǔ)位、投資學(xué)院的專業(yè)知識(shí)教育培訓(xùn)三個(gè)方面共同促進(jìn)。

　　云籌在鉗制領(lǐng)投人的不當(dāng)沖動(dòng)方面，主要是通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育、增強(qiáng)股權(quán)投資意識(shí)、線下投資人交流輔導(dǎo)等綜合行為完成，有一套自己的領(lǐng)投人管理標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證機(jī)制。

　　中國(guó)證券報(bào)：為什么很多平臺(tái)不采用完全市場(chǎng)化的估值模式？

　　謝宏中：任何一個(gè)非公開(kāi)交易的市場(chǎng)行為，都不可能用完全市場(chǎng)化的思維去套，那可能會(huì)是一個(gè)美麗的傳說(shuō)。

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值是一個(gè)專業(yè)性的課題，更是平臺(tái)方、領(lǐng)投人、跟投人議價(jià)能力的綜合，是一場(chǎng)心理認(rèn)可與博弈的結(jié)果，沒(méi)有絕對(duì)合理的估值，只有融資方和投資方達(dá)成的共識(shí)與接受。

　　云籌在這方面是分三步走的。第一步是云籌平臺(tái)本身的專業(yè)投資經(jīng)理與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目方的溝通與評(píng)價(jià)，產(chǎn)生估值基礎(chǔ)。第二步是領(lǐng)投人進(jìn)行盡調(diào)和確認(rèn)投資時(shí)，與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目方達(dá)成的招股一致意見(jiàn)，進(jìn)行招股書發(fā)布。第三步是所有跟投人產(chǎn)生后，各方一起簽署投資協(xié)議時(shí)，做最后一輪估值調(diào)整與確認(rèn)。

　　我們不建議把這樣的專業(yè)問(wèn)題做成了一個(gè)純粹討價(jià)還價(jià)、不斷殺價(jià)的游戲，我有點(diǎn)擔(dān)心創(chuàng)業(yè)者是否傷得起，有沒(méi)有那么多精力來(lái)面對(duì)。傳統(tǒng)的天使投資項(xiàng)目估值確實(shí)是通過(guò)談與砍出來(lái)的，如果眾籌過(guò)程需要項(xiàng)目方跟每一個(gè)意向投資人去談一輪砍一輪，這個(gè)效率實(shí)在值得懷疑。另外，既然我們作為股權(quán)眾籌平臺(tái)，自身的專業(yè)性會(huì)不斷去加強(qiáng)，也會(huì)增進(jìn)我們對(duì)前期估值建議合理性的信心。如果沒(méi)有信心，也許我們也會(huì)完全推給交易雙方去跳蚤市場(chǎng)式還價(jià)。