金融監(jiān)管新格局：用綜合監(jiān)管防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　2012年以來(lái)我國(guó)金融業(yè)的高增長(zhǎng)是在制造業(yè)快速下滑的背景下發(fā)生的；要尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，必須厘清金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的關(guān)系，探尋中國(guó)金融業(yè)高速增長(zhǎng)背后的邏輯、潛在的風(fēng)險(xiǎn)以及化解之道。

　　十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議第四次全體會(huì)議3月13日舉行。其中，包括金融領(lǐng)域在內(nèi)的機(jī)構(gòu)改革是最重要的議題。根據(jù)議案，將中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的職責(zé)整合，組建中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，作為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。

　　此外，將中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)擬訂銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國(guó)人民銀行。不再保留中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

　　已有跡象表明改革力度不會(huì)小

　　在機(jī)構(gòu)改革方案真實(shí)面紗揭開(kāi)前，就已引起各界遐想。此前，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉提出要對(duì)十八屆三中全會(huì)提出的386項(xiàng)改革措施逐項(xiàng)檢查落實(shí)、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　如今，方案已定，改革風(fēng)向大幅轉(zhuǎn)向黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)。正如十九屆三中全會(huì)公報(bào)指出，深化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革，目的是要堅(jiān)決破除制約市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用、更好發(fā)揮政府作用的體制機(jī)制的弊端，調(diào)整優(yōu)化政府機(jī)構(gòu)職能，合理配置宏觀(guān)管理部門(mén)職能。

　　其中，金融領(lǐng)域的改革尤為引人關(guān)注。

　　事實(shí)上，“一行三會(huì)”近日耐人尋味的集中表態(tài)就已透露出“一行三會(huì)”是機(jī)構(gòu)改革重點(diǎn)對(duì)象，意味著力度不小。有專(zhuān)家表示，“保險(xiǎn)和銀行業(yè)務(wù)之間是沒(méi)有關(guān)系的，但是監(jiān)管理念是一致的，都是基于資本約束的監(jiān)管——銀行業(yè)是巴塞爾協(xié)議I、II、III，保險(xiǎn)業(yè)是償一代、償二代，所以監(jiān)管合并的邏輯可以理解?！边@類(lèi)監(jiān)管體制實(shí)質(zhì)是“雙峰”模式，英國(guó)、澳大利亞、加拿大、法國(guó)都是如此。

　　另一個(gè)跡象是：自2017年4月保監(jiān)會(huì)原主席項(xiàng)俊波因嚴(yán)重違紀(jì)被查后，保監(jiān)會(huì)主席一職一直懸空至今。應(yīng)當(dāng)注意到，保監(jiān)會(huì)主席的缺位并不影響改善金融監(jiān)管——銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)近年來(lái)出臺(tái)多個(gè)類(lèi)似的監(jiān)管政策，很多政策的思路和表述都比較一致，這使得市場(chǎng)對(duì)銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)甚至證監(jiān)會(huì)部分職能合并的方案有了更多想象。如今，金融領(lǐng)域機(jī)構(gòu)改革方案塵埃落定，將銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)整合，組建中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，表明中國(guó)進(jìn)入了金融監(jiān)管體制改革的新時(shí)代。

　　厘清金融與實(shí)體關(guān)系，改革勢(shì)在必行

　　某種意義上說(shuō)，這種機(jī)構(gòu)改革勢(shì)在必行。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于深刻轉(zhuǎn)型期和關(guān)鍵跨越期，過(guò)去經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)掩蓋下的一些體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾和問(wèn)題正持續(xù)暴露，金融改革處于攻堅(jiān)階段。

　　具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置存在著業(yè)務(wù)重合以及目標(biāo)不一致的突出問(wèn)題，往往造成效率低下和資源浪費(fèi)。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)在分業(yè)監(jiān)管的制度下，銀行、證券、保險(xiǎn)各有自己“一畝三分地”，各管一塊、各管一段。但在資本過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)肆意滋長(zhǎng)的金融“創(chuàng)新”，已形成了事實(shí)上的混業(yè)金融業(yè)態(tài)。面對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展，各管一塊的金融監(jiān)管制度已經(jīng)有心無(wú)力了。

　　再者，近年來(lái)，中國(guó)金融業(yè)發(fā)展迅速，機(jī)構(gòu)過(guò)度膨脹，各類(lèi)金融創(chuàng)新“野蠻”生長(zhǎng)。中國(guó)社科院在去年發(fā)布的《中國(guó)金融業(yè)高增長(zhǎng)：邏輯與風(fēng)險(xiǎn)》報(bào)告中稱(chēng)，考察金融業(yè)增加值這一核心指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，近10年來(lái)我國(guó)金融業(yè)增加值占比翻了一番，從2005年的4%迅速攀升至2015年的8.44%——該數(shù)值不僅高于巴西和俄羅斯等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，也高于美國(guó)、英國(guó)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　值得警惕的是，2012年以來(lái)我國(guó)金融業(yè)的高增長(zhǎng)是在制造業(yè)快速下滑的背景下發(fā)生的，這意味著金融穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)需要關(guān)注。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，要尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，必須厘清金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的關(guān)系，探尋中國(guó)金融業(yè)高速增長(zhǎng)背后的邏輯、潛在的風(fēng)險(xiǎn)以及化解之道。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)快速增長(zhǎng)與工業(yè)占比下滑形成鮮明對(duì)比，可以用兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的增加值占比、增加值增速以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率三組數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明：

　　從增加值占比來(lái)看，2012-2016年金融業(yè)增加值占GDP的比重穩(wěn)步提高，同期工業(yè)增加值占比則快速下滑；從增加值增速來(lái)看，2012-2016年金融業(yè)增速全部高于工業(yè)增速，除2016年外均遠(yuǎn)高于同期經(jīng)濟(jì)增速；從各產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率來(lái)看，2012-2016年金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為7.5%、8.9%、9.5%、16.4%和7.1%，而工業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則顯著下降，分別為40.59%、37.9%、35.3%、30.4%和30.7%。

　　宏觀(guān)層面，中國(guó)金融業(yè)發(fā)展過(guò)度，已經(jīng)被決策層認(rèn)可。中財(cái)辦副主任楊偉民日前表示，中國(guó)要處理金融業(yè)過(guò)度膨脹的問(wèn)題，未來(lái)金融業(yè)占GDP的比例不能過(guò)高，否則會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)。全國(guó)政協(xié)委員、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)樓繼偉此前也表示，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)極為重要。

　　借改革東風(fēng)，理順證券市場(chǎng)制度

　　可以看到，當(dāng)前中國(guó)分業(yè)監(jiān)管難以適應(yīng)現(xiàn)實(shí)中早就形成的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)大肆進(jìn)行監(jiān)管套利，以至金融亂象叢生。比如，在分業(yè)監(jiān)管情況下，“分段式監(jiān)管”導(dǎo)致資金、股東均穿透無(wú)效。央行最新的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也提出，繼續(xù)推動(dòng)出臺(tái)金融控股公司監(jiān)管規(guī)則，明確市場(chǎng)準(zhǔn)入、公司治理、資本充足、關(guān)聯(lián)交易等監(jiān)管要求，探索完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。

　　從現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)形勢(shì)和中國(guó)央行的堅(jiān)定表態(tài)來(lái)看，綜合金融監(jiān)管的思路占了上風(fēng)。尤其是目前事實(shí)上已經(jīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)態(tài)，難以回到分業(yè)經(jīng)營(yíng)。中國(guó)的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是分類(lèi)的局部風(fēng)險(xiǎn)。因此，要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，必須進(jìn)行更加系統(tǒng)的、綜合的金融監(jiān)管。

　　自去年全國(guó)金融工作會(huì)議提出設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)以來(lái)，國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域的改革正在持續(xù)深入。從諸多信息來(lái)看，在未來(lái)的金融監(jiān)管體制改革中，不排除中國(guó)央行地位進(jìn)一步提高的可能。

　　對(duì)于金融行業(yè)來(lái)講，2018年作為十九大開(kāi)局之年，是金融行業(yè)發(fā)展極為關(guān)鍵的一年?，F(xiàn)在，中央大力推動(dòng)包括金融監(jiān)管體制改革在內(nèi)的機(jī)構(gòu)改革，頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)出來(lái)了。不過(guò)，誠(chéng)如專(zhuān)家所言，在其下的制度建設(shè)和制度安排則是改革能否落實(shí)的關(guān)鍵，在某種程度上，如果沒(méi)有具體的落實(shí)和實(shí)施，金融制度改革就停留在空喊階段。

　　更值得注意的是，如果能借此次機(jī)構(gòu)改革的東風(fēng)，理順證券市場(chǎng)制度，推動(dòng)一些久拖不決的改革，補(bǔ)好制度建設(shè)的籬笆，對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展非常重要。

　　□周子勛（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）