貨幣政策或“緊平衡”

　　政府工作報(bào)告提出，廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14%。要加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng)需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，未來(lái)M2從高位緩慢回落是長(zhǎng)期趨勢(shì);建議商業(yè)銀行投向小微企業(yè)的信貸規(guī)模不計(jì)入監(jiān)管指標(biāo)考核范圍內(nèi)，以加強(qiáng)商業(yè)銀行向小微企業(yè)的信貸投放力度。

　　M2回落是長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　政府工作報(bào)告提出，要綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，14%的M2增速目標(biāo)顯示了2012年貨幣供應(yīng)整體將保持平穩(wěn)，對(duì)應(yīng)的全年新增信貸在8萬(wàn)億元左右。2012年貨幣政策可能呈現(xiàn)“緊平衡”格局，比2011年略有寬松，但幅度不會(huì)太大。

　　中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14%是央行初定的目標(biāo)，并不代表實(shí)際的需求貨幣，2012年的實(shí)際貨幣增長(zhǎng)很可能低于這個(gè)水平。

　　劉煜輝表示，信貸額度目標(biāo)并非僅靠央行一方就能實(shí)現(xiàn)，還有需求方面因素。如果外幣流入減少，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求減弱，信貸需求層面就會(huì)出現(xiàn)萎縮。

　　劉煜輝表示，近幾個(gè)月來(lái)央行貨幣投放大幅減弱，融資利率也下降，需求層面是減弱的。14%是預(yù)期目標(biāo)，按照目前形勢(shì)來(lái)看，外匯占款增速下降，信貸需求也在下行中，14%的目標(biāo)可能稍有偏高，全年可能達(dá)不到這一水平。

　　劉煜輝認(rèn)為，如果最終的廣義貨幣增長(zhǎng)不到14%仍屬于正常情況。因?yàn)槲覈?guó)目前的M2是GDP的1.9倍，這么高的比例在全球經(jīng)濟(jì)體中也屬少見(jiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，未來(lái)M2從高位緩慢回落是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　支持小微企業(yè)融資

　　政府工作報(bào)告提出,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng)需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　全國(guó)政協(xié)委員、招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華認(rèn)為，可以考慮讓各商業(yè)銀行自己主動(dòng)提出當(dāng)年小型微型企業(yè)貸款增長(zhǎng)計(jì)劃，監(jiān)管部門將商業(yè)銀行支持小型微型企業(yè)的信貸規(guī)模不計(jì)算在監(jiān)控的總規(guī)?；蛸J存比之內(nèi)，以鼓勵(lì)商業(yè)銀行切出專項(xiàng)規(guī)模用于小型微型企業(yè)的信貸投入。

　　馬蔚華表示，除了信貸規(guī)模問(wèn)題，信貸資金來(lái)源也是當(dāng)前制約銀行信貸資金投向小型微型企業(yè)的重要因素。去年開始監(jiān)管部門已經(jīng)批準(zhǔn)商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行小型微型企業(yè)專項(xiàng)金融債拓展信貸資金來(lái)源，但總規(guī)模還偏小。希望今年能擴(kuò)大發(fā)行小企業(yè)金融債的規(guī)模，從而增強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小型微型企業(yè)信貸的投放能力。具體發(fā)債規(guī)?？梢耘c各商業(yè)銀行自己主動(dòng)提出當(dāng)年小型微型企業(yè)貸款增長(zhǎng)計(jì)劃匹配，最大限度地支持其對(duì)小型微型企業(yè)的貸款。