“兩會(huì)”即將召開(kāi)，股市能否再現(xiàn)往年的“兩會(huì)行情”又一次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。在管理層頻吹暖風(fēng)及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的利好驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)行情正逐步回暖，2月以來(lái)上證指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲7.16%。面對(duì)投資者對(duì)于“兩會(huì)”出臺(tái)利好政策的殷切期待，股市能否承接此前的漲勢(shì)，在3月走出新的一輪行情呢？

　　止跌回穩(wěn)趨勢(shì)基本確立

　　2月以來(lái)，股票市場(chǎng)伴隨著漸濃的春意出現(xiàn)反彈。尤其是上周，滬深兩市更是一路呈現(xiàn)上漲之勢(shì)，連續(xù)出現(xiàn)多個(gè)交易日以紅盤(pán)報(bào)收，兩市成交量逐漸放大，市場(chǎng)人氣明顯回升。自1月初創(chuàng)下2132點(diǎn)低點(diǎn)以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)漲幅近13%，并一舉突破“牛熊”半年線，股市止跌回穩(wěn)的趨勢(shì)基本確立。

　　但是，2月最后一個(gè)交易日，受上海叫停二套房新政影響，地產(chǎn)、水泥等板塊遭受重挫，滬指下跌23.37點(diǎn)，終結(jié)了此前連續(xù)上漲的勢(shì)頭。事實(shí)上，滬深兩市近期以來(lái)連續(xù)上漲的勢(shì)頭在本周已顯現(xiàn)疲態(tài)，近兩個(gè)交易日指數(shù)明顯上漲乏力。盡管周一滬深兩市紛紛創(chuàng)出本輪反彈以來(lái)的新高，但尾市出現(xiàn)跳水。而在周二，雖然銀行板塊和石化雙雄的表現(xiàn)搶眼，一度拉升指數(shù)，但個(gè)股跌多漲少，尾盤(pán)勉強(qiáng)收紅。

　　對(duì)于本周市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的原因，申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師桂浩明表示，在這波行情中，中小市值品種的漲幅較大，題材股充當(dāng)了領(lǐng)漲的角色。這種局面與管理層所希望的挖掘藍(lán)籌股投資價(jià)值似乎并不那么合拍，同時(shí)也引發(fā)了人們對(duì)于行情投機(jī)性是否過(guò)大的擔(dān)憂。在這種情況下，市場(chǎng)很容易出現(xiàn)調(diào)整，進(jìn)而為風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供一定的條件。

　　市場(chǎng)存在技術(shù)調(diào)整要求

　　事實(shí)上，從技術(shù)層面而言，市場(chǎng)也確實(shí)有調(diào)整的需要。業(yè)內(nèi)人士分析，首先，從時(shí)間周期來(lái)看，從1月6日滬指創(chuàng)下新低至今，大盤(pán)已連續(xù)反彈33個(gè)交易日左右，而一般中級(jí)行情的啟動(dòng)階段也多數(shù)會(huì)在運(yùn)行30—34個(gè)交易日后出現(xiàn)調(diào)整，因而本周大盤(pán)調(diào)整，也是順應(yīng)技術(shù)層面調(diào)整的需求。其次，從反彈的主要因素來(lái)看，從最初純粹的技術(shù)性超跌反彈，到后期博弈政策放松，這些因素都已被市場(chǎng)提前反應(yīng)。

　　桂浩明表示，目前各類(lèi)技術(shù)指標(biāo)普遍較高，雖然現(xiàn)在堅(jiān)持按技術(shù)指標(biāo)所提示的信號(hào)操作股票的投資者并不多，但是技術(shù)上的超買(mǎi)信號(hào)，還是會(huì)對(duì)追漲的投資者產(chǎn)生一定的威懾。此外，桂浩明分析，從成交方面，本周一滬深兩市合計(jì)的成交金額已經(jīng)超過(guò)了2700億元，這是自去年3月份以來(lái)的天量水平。通常情況下，成交量每上一個(gè)臺(tái)階，都會(huì)有一個(gè)縮量整固的過(guò)程，而在成交量短暫減少之際，股市也往往會(huì)隨之調(diào)整。

　　“雖然股市向好的方向已經(jīng)非常明確，但在上漲過(guò)程中需要有回調(diào)，也是必然的股市運(yùn)行規(guī)律?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000562/" target="_blank" title="宏源證券 000562">宏源證券固定收益總部首席分析師范為表示，A股市場(chǎng)在近期出現(xiàn)了連續(xù)大幅的上漲之后確實(shí)有回調(diào)的需求，因此“兩會(huì)”期間可能成為A股回調(diào)或者修整的時(shí)間窗口。

　　目前是長(zhǎng)期牛市起點(diǎn)嗎？

　　投資者對(duì)于股市“兩會(huì)行情”的期待從歷史經(jīng)驗(yàn)中不難找出原因。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)在1998年至2011年15次“兩會(huì)”中，在“兩會(huì)”召開(kāi)的前兩周，僅有4次下跌，上漲的概率是73.3%，漲幅中值為0.6%。在“兩會(huì)”召開(kāi)后的一個(gè)月，僅有2次是下跌，上漲的概率是86.7%，漲幅中值為5.3%。正是“兩會(huì)”期間的股市漲多跌少的表現(xiàn)，使投資者對(duì)“兩會(huì)行情”充滿信心。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，“兩會(huì)行情”實(shí)際上緣于市場(chǎng)對(duì)“兩會(huì)”期間可能出臺(tái)政策利好的心理預(yù)期，從而對(duì)大盤(pán)走勢(shì)產(chǎn)生積極作用。從貨幣政策上看，隨著央行調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策目標(biāo)從防通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)股市也將起到正面積極的影響。從市場(chǎng)角度看，“兩會(huì)”前通常會(huì)有主力資金打造出領(lǐng)漲板塊，從而帶領(lǐng)行情不斷上行。

　　此外，范為表示，今年股市的走勢(shì)首先要看房地產(chǎn)調(diào)控，而它的命運(yùn)恰恰要看“兩會(huì)”。房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控是否繼續(xù)沿著當(dāng)前的調(diào)控政策，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生本質(zhì)影響，而長(zhǎng)期資金入市也就是社保資金入市的可能性或規(guī)劃時(shí)間，也成為影響A股市場(chǎng)的重要因素。

　　不過(guò)，在民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰看來(lái)，目前股市不是反彈，而是長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)，未來(lái)3年的股市會(huì)對(duì)前10年的行情進(jìn)行修復(fù)，同時(shí)還有可能透支未來(lái)10年的行情。