上周央行宣布，從2月5日開(kāi)始下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；在2014年11月降息之后，央行這一動(dòng)作帶來(lái)了進(jìn)一步寬松的預(yù)期。雖然隨后股市表現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)于債市來(lái)說(shuō)，寬松預(yù)期下債市的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

　　按照金融機(jī)構(gòu)2014年12月末存款總額113.8萬(wàn)億元的基數(shù)計(jì)算，普遍降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)大概釋放資金5700億元。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的城商行、非縣域農(nóng)商行和農(nóng)發(fā)行實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放資金不超過(guò)500億元。降準(zhǔn)之后，交易所債市和銀行間債市雙雙上行。

　　債券基金貨幣政策寬松的預(yù)期中持續(xù)表現(xiàn)不錯(cuò)。銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)債券基金的回報(bào)表現(xiàn)仍然平穩(wěn)，截至2月5日，銀河分類中的標(biāo)準(zhǔn)債券型基金今年以來(lái)回報(bào)達(dá)到1.31%，折合年化回報(bào)超過(guò)14%。

　　以工銀瑞信旗下債券基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)工銀瑞信旗下純債、雙債、添福等債券基金表現(xiàn)出色，均獲得了超過(guò)行業(yè)平均水平的回報(bào)。

　　從略長(zhǎng)的期限看，債券基金的配置價(jià)值也十分明顯。以工銀瑞信添福A為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，該基金最近6個(gè)月的凈值增長(zhǎng)率為32.79%，另一只債券基金工銀瑞信添頤A最近半年凈值增長(zhǎng)率為33.41%，均處于同類基金前八分之一。今年以來(lái)表現(xiàn)搶眼的工銀月月薪基金、工銀雙債增強(qiáng)基金，最近6個(gè)月的凈值增長(zhǎng)分別達(dá)到20.75%和16.54%。

　　工銀瑞信基金認(rèn)為，降準(zhǔn)反映了寬松預(yù)期，緩解了流動(dòng)性，有助于降低名義利率水平和實(shí)際利率水平，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，降準(zhǔn)周期開(kāi)啟后，隨著后期貨幣政策的不斷放松，回購(gòu)利率將會(huì)大幅下行，刺激債市行情。

　　目前工銀瑞信擁有一支超過(guò)40人的固定收益團(tuán)隊(duì)。其中基金經(jīng)理、投資經(jīng)理18名，平均證券從業(yè)年限近10年；團(tuán)隊(duì)成立8年來(lái)多次斬獲各類獎(jiǎng)項(xiàng)，在債券投資方面的業(yè)績(jī)也保持了持續(xù)優(yōu)異和穩(wěn)定。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，工銀瑞信成立最早的工銀增強(qiáng)收益基金，成立以來(lái)回報(bào)達(dá)到88.31%，折合年化平均回報(bào)8.52%，在Wind分類的17只同類可比基金中排名第一。