“T+0”交易制度極大地提升了部分QDII基金二級(jí)市場(chǎng)的活躍度，但隨著而來的，卻是交易價(jià)格的暴漲暴跌。

　　以易基黃金為例，上周一該基金放量拉升7.69%后，隨后3個(gè)交易日竟然連續(xù)漲停，短短4個(gè)交易日內(nèi)漲幅竟高達(dá)40%；但在上周五，該基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格開盤即告跌停，本周前兩個(gè)交易日里，也均呈一字跌停的走勢(shì)，短短3個(gè)交易日跌幅竟高達(dá)27%。無獨(dú)有偶，添富貴金、信誠(chéng)四國(guó)等多只QDII基金也上演了相同的走勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“T+0”交易仍屬稀缺資源的當(dāng)前，首批獲得“T+0”交易資格的QDII基金們很容易成為游資們爆炒的對(duì)象，成交量也會(huì)不斷放大。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于QDII基金的申購(gòu)贖回設(shè)計(jì)與普通基金不同，加之海外投資風(fēng)險(xiǎn)難以掌控，普通投資者需要警惕“T+0”交易的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“過山車”驚心動(dòng)魄

　　與此前LOF基金二級(jí)市場(chǎng)交易的劇烈波動(dòng)不同，獲得“T+0”交易資格的這些QDII基金們，在暴漲暴跌的同時(shí)，成交量也動(dòng)輒以倍數(shù)不斷放大。

　　以添富貴金為例，在上周啟動(dòng)上漲行情之前，該基金的日成交量一般在200萬元左右，但上周一，伴隨著二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲4.43%，成交量驟然放大至1578萬元。在上周一至周四的短短4個(gè)交易日中，該基金飆漲27%，但在隨后的3個(gè)交易日里，則下跌21%，幾乎跌回原點(diǎn)。值得關(guān)注的是，在3個(gè)交易日的暴跌中，添富貴金成交量暴增，3個(gè)交易日的成交金額合計(jì)達(dá)到2.4億元之多。

　　某基金公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為，這些基金二級(jí)市場(chǎng)如同“過山車”般的走勢(shì)，是游資介入造成的。他表示，長(zhǎng)期以來，LOF基金很少受到資金關(guān)注，由于成交量不活躍，即便偶爾有資金介入造成二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，也很難吸引投資者目光，拉高拋售的難度很大，但在實(shí)行“T+0”交易制度后，首批獲取資格的QDII基金們明顯受到游資的關(guān)注，無論是二級(jí)市場(chǎng)成交量的激增，還是場(chǎng)外申購(gòu)量的攀升，都預(yù)示著這些基金將會(huì)成為游資的新樂園。

　　套利如“火中取栗”

　　值得關(guān)注的是，與股票不同，由于同時(shí)存在場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外申贖制度，可在二級(jí)市場(chǎng)交易的基金們常常會(huì)存在一定的折溢價(jià)空間。而“T+0”交易制度的實(shí)施，或?qū)⒋碳み@種折溢價(jià)頻繁出現(xiàn)。

　　某基金分析人士向記者表示，部分可“T+0”交易的基金近期市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，可視為這種折溢價(jià)套利的一種預(yù)演。在可雙向套利的制度下，基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和凈值的背離不可能持久，但是由于QDII基金的申購(gòu)贖回確認(rèn)時(shí)間較長(zhǎng)，在一定程度上卻為市場(chǎng)短期大幅溢價(jià)或者折價(jià)提供了空間，尤其是在“T+0”交易制度下，這種折溢價(jià)的波動(dòng)幅度會(huì)進(jìn)一步放大，短期提供較大的套利空間。

　　不過，對(duì)于普通投資者來說，這種劇烈波動(dòng)卻是“殺機(jī)四伏”。某QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，在“T+0”交易制度下，游資的介入會(huì)通過反復(fù)交易造成成交量急劇放大的假象，并且短期急速拉升制造賺錢效應(yīng)吸引散戶介入，如果普通投資者沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加上QDII基金的投資分析較為困難，不要輕易參與這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資。