作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，分級基金一問世就受到了不少具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者的歡迎。本期，讓我們通過申萬菱信深成指分級指數(shù)基金，全面了解該基金的特性、規(guī)則以及風(fēng)險(xiǎn)，以助投資者進(jìn)行理性投資。

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)各有不同

　　事實(shí)上，不同的分級基金在設(shè)計(jì)方面都有所區(qū)別。具體如下：

　　一是初始杠桿比例的設(shè)計(jì)。除銀華深100分級指數(shù)基金和申萬菱信深成指分級指數(shù)基金采取5:5或2倍初始杠桿的設(shè)計(jì)外，大多數(shù)分級基金采取4:6或1.67倍初始杠桿設(shè)計(jì)，故銀華深100分級指數(shù)基金和申萬菱信深成指分級指數(shù)基金的進(jìn)取份額在高杠桿作用下凈值變化相對會更大。換言之，不同市場趨勢下其獲取收益和虧損的幅度會更大。

　　二是類固定收益份額基準(zhǔn)利率的設(shè)計(jì)。以申萬菱信收益份額為代表的大多數(shù)分級基金產(chǎn)品類固定收益份額的基準(zhǔn)利率多采用“1年期定存稅后利率+3%”的約定收益。

　　三是極端情況下閥值及不同份額凈值計(jì)算規(guī)則的設(shè)計(jì)。即在標(biāo)的指數(shù)經(jīng)歷大幅下跌至一定幅度時(shí)，具有杠桿的進(jìn)取類份額凈值到達(dá)設(shè)定的閥值后，類固定收益份額和進(jìn)取類份額的風(fēng)險(xiǎn)收益特征面臨重新設(shè)計(jì)。

　　兩類份額各有利弊

　　任何產(chǎn)品設(shè)計(jì)都有兩面性，以申萬菱信深成指分級指數(shù)基金為例，兩類份額在極端情況下的凈值計(jì)算規(guī)則對投資者而言都是利弊相伴。

　　一方面，收益份額的凈值會隨著深成指的進(jìn)一步下跌而同比例減少，該份額原持有人或要階段性承擔(dān)價(jià)格損失，但同時(shí)也可能為將來類固定收益特征恢復(fù)后提供了獲取更高收益率的買入價(jià)格。另一方面，進(jìn)取份額的凈值也會隨著深成指的進(jìn)一步下跌而同比例減少，但由于極端情況下凈值低于閥值0.10元，則按照凈值計(jì)算規(guī)則其杠桿暫時(shí)性消失，凈值損失程度要大幅小于杠桿存在時(shí)的凈值損失。在不考慮時(shí)間成本的前提下，低位的交易價(jià)格也可能為投資者實(shí)現(xiàn)了更高杠桿提供的買入價(jià)格。

　　因此，申萬菱信深成指分級指數(shù)基金的收益份額和進(jìn)取份額在極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)收益特征會出現(xiàn)階段性的變化，兩類份額的凈值變化都將體現(xiàn)出指數(shù)基金的特點(diǎn)。申萬菱信最后提醒投資者，根據(jù)自身的投資偏好做出相應(yīng)的投資決定。