強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范研究

　　東海證券 李結(jié)實(shí)、丁滌宇、徐詮清

　　引言：

　　在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券行業(yè)文化建設(shè)十要素》《進(jìn)一步鞏固推進(jìn)證券行業(yè)文化建設(shè)工作安排》等文件精神的引領(lǐng)下，各證券公司切實(shí)踐行“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”證券行業(yè)文化，進(jìn)一步推進(jìn)文化建設(shè)與公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理相融合，深化合規(guī)風(fēng)控文化建設(shè)，堅(jiān)守合規(guī)底線和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。本文對(duì)強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下證券行業(yè)投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行了研究，以明晰防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為證券行業(yè)投資銀行類業(yè)務(wù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展建言獻(xiàn)策。

　　一、法律法規(guī)及研究基礎(chǔ)

　　2019年12月28日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)《中華人民共和國(guó)證券法》并于2020年3月1日起施行。證券法修訂投資銀行類業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容主要體現(xiàn)為：從行政責(zé)任和民事責(zé)任兩個(gè)方面壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)法律職責(zé)，提高違法違規(guī)成本。明確保薦人、承銷的證券公司及其直接責(zé)任人員未履行職責(zé)時(shí)對(duì)受害投資者所應(yīng)承擔(dān)的過(guò)錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任；提高證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的違法處罰幅度。

　　2020年12月26日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)刑法修正案(十一)，加大了對(duì)證券犯罪的懲治力度：(一)大幅提高證券犯罪的刑罰力度。(二)壓實(shí)保薦人等中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”職責(zé)。明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體。同時(shí)，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)人員在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易活動(dòng)中出具虛假證明文件、情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，明確最高可判處10年有期徒刑。(三)強(qiáng)化對(duì)“人”的處罰，表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)于單位犯罪，加大對(duì)直接責(zé)任人員的處罰。二是強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究。

　　2023年12月14日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在“中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神”會(huì)議中強(qiáng)調(diào)全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，切實(shí)把監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”落到實(shí)處。2024年1月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議，指出壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對(duì)“帶病闖關(guān)”嚴(yán)肅核查、嚴(yán)厲懲治。2024年8月16日，《2024年上半年證監(jiān)會(huì)行政執(zhí)法情況綜述》指出一方面，依法對(duì)機(jī)構(gòu)和責(zé)任個(gè)人進(jìn)行“雙罰”；另一方面，對(duì)嚴(yán)重失職失責(zé)違法主體堅(jiān)決給予“資格罰”。

　　以上外部環(huán)境的變化提高了證券公司從事投資銀行類業(yè)務(wù)違反各類規(guī)定的成本，也將證券公司誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)履行職務(wù)的要求提到了更重要的地位。

　　二、監(jiān)管處罰風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施

　　《2023年度合規(guī)小兵券商期貨基金監(jiān)管處罰分析報(bào)告》顯示：根據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，2023年度，證券公司及從業(yè)人員收到投行業(yè)務(wù)行政處罰、監(jiān)管措施及自律監(jiān)管措施(以下稱“監(jiān)管處罰”)合計(jì)120單(同時(shí)處罰機(jī)構(gòu)和個(gè)人的罰單按一張罰單統(tǒng)計(jì))。從處罰對(duì)象來(lái)看，120張罰單中，涉及對(duì)證券公司進(jìn)行處罰的有80單，涉及對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行處罰的有70單。被處罰的從業(yè)人員涵蓋公司主要負(fù)責(zé)人、分管投行業(yè)務(wù)高管、合規(guī)總監(jiān)、首席風(fēng)險(xiǎn)官、投行業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人、保薦代表人、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、內(nèi)核部門(mén)負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門(mén)負(fù)責(zé)人、資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人、項(xiàng)目承做人、受托管理專員等。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2024年10月31日，證券公司及從業(yè)人員收到投行業(yè)務(wù)監(jiān)管處罰130單，超過(guò)2023年投行業(yè)務(wù)罰單數(shù)量總和。2024年10月18日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況，通報(bào)指出為落實(shí)中央金融監(jiān)管工作會(huì)議“長(zhǎng)牙帶刺、有棱有角”要求，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)監(jiān)管，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任。通報(bào)顯示本次檢查處罰的43名從業(yè)人員涵蓋公司主要負(fù)責(zé)人、分管投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門(mén)負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人及項(xiàng)目組成員。

　　通過(guò)對(duì)近期投行業(yè)務(wù)監(jiān)管處罰案例的研究，為進(jìn)一步提升投資銀行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力，降低執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，證券公司可以從以下方面加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)管理：

　　1.明晰執(zhí)業(yè)責(zé)任，履行法定及約定義務(wù)

　　強(qiáng)化業(yè)務(wù)管理能力，明確各類業(yè)務(wù)規(guī)則及其體系并及時(shí)更新、制定針對(duì)各類業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)清單，涵蓋各業(yè)務(wù)不同環(huán)節(jié)及各環(huán)節(jié)應(yīng)履行的職責(zé)及其通常情況應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)程序，關(guān)注應(yīng)對(duì)程序的相關(guān)性和有效性。遵守監(jiān)管部門(mén)、自律組織各類業(yè)務(wù)格式準(zhǔn)則、業(yè)務(wù)指引、參考文本，重視體現(xiàn)監(jiān)管思路的參考文件甚至是權(quán)利賦予條款的規(guī)定。在緊盯規(guī)則的同時(shí)不忘業(yè)務(wù)本質(zhì)及法律原則，不忘初心，審慎執(zhí)業(yè)。重合同守信用，充分重視各類業(yè)務(wù)合同中對(duì)證券公司義務(wù)的約定并嚴(yán)格履行。

　　2.配備具有豐富專業(yè)知識(shí)和執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)投資銀行類業(yè)務(wù)人員

　　投資銀行類業(yè)務(wù)中，證券公司為發(fā)行人證券業(yè)務(wù)發(fā)揮鑒證增信作用，對(duì)社會(huì)公眾提供了某種程度的合理保證。這種合理保證要求證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)配備具有專業(yè)知識(shí)和一定經(jīng)驗(yàn)的人員，對(duì)發(fā)行人相關(guān)業(yè)務(wù)涉及的法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行盡職調(diào)查、審慎核查，執(zhí)業(yè)過(guò)程中識(shí)別發(fā)行人財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)異常事項(xiàng)及其他涉嫌違法違規(guī)事項(xiàng)。

　　對(duì)于投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)如何判斷？結(jié)合監(jiān)管對(duì)于證券公司是否勤勉履職的判斷及證券公司履行合理信賴程序的要求，投資銀行類業(yè)務(wù)會(huì)涉及其他中介機(jī)構(gòu)比如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)。因此，投資銀行類業(yè)務(wù)項(xiàng)目組應(yīng)當(dāng)具備覆蓋上述中介機(jī)構(gòu)行業(yè)主流執(zhí)業(yè)能力并以類似的職業(yè)謹(jǐn)慎開(kāi)展工作。

　　3.標(biāo)準(zhǔn)化的盡職調(diào)查審慎核查事項(xiàng)及其程序

　　投資銀行類業(yè)務(wù)不同的盡職調(diào)查及審慎核查事項(xiàng)需要采取適當(dāng)應(yīng)對(duì)程序。投資銀行類業(yè)務(wù)盡職調(diào)查及審慎核查事項(xiàng)及其應(yīng)對(duì)程序是投行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，此環(huán)節(jié)在實(shí)踐中存在盡職調(diào)查審慎核查事項(xiàng)及其程序沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的非標(biāo)說(shuō)等觀念，而此環(huán)節(jié)又是投資銀行類業(yè)務(wù)監(jiān)管處罰的重災(zāi)區(qū)。為降低投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，明確投資銀行類業(yè)務(wù)盡職調(diào)查及審慎核查事項(xiàng)及其應(yīng)對(duì)程序則成為一項(xiàng)知難而進(jìn)的工作。

　　投資銀行類業(yè)務(wù)盡職調(diào)查及審慎核查事項(xiàng)是對(duì)盡職調(diào)查義務(wù)的細(xì)化和應(yīng)對(duì)，也是長(zhǎng)期工作經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，需要通過(guò)專家討論并結(jié)合其他規(guī)定予以確定。投資銀行類業(yè)務(wù)盡職調(diào)查及審慎核查事項(xiàng)的應(yīng)對(duì)程序，既要有系統(tǒng)化應(yīng)對(duì)常規(guī)事項(xiàng)的程序，也要有針對(duì)已識(shí)別異常事項(xiàng)時(shí)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)程序，需要具有強(qiáng)制性并保持一定彈性。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)檢查中曾指出如下違規(guī)事項(xiàng)：經(jīng)銷商下游客戶走訪工作時(shí)部分走訪底稿未見(jiàn)核對(duì)客戶及經(jīng)營(yíng)者信息的相關(guān)材料，部分走訪底稿未見(jiàn)記錄庫(kù)存產(chǎn)品生產(chǎn)批次、生產(chǎn)日期信息等。經(jīng)銷商下游客戶走訪工作首先應(yīng)當(dāng)明確核查事項(xiàng)及走訪目的，比如倉(cāng)庫(kù)中存貨是否為下游客戶所有，是否為經(jīng)銷商銷售，是否要參照審計(jì)存貨監(jiān)盤(pán)采取其他控制措施。明確核查事項(xiàng)及走訪目的之后就自然會(huì)發(fā)現(xiàn)記錄客戶及經(jīng)營(yíng)者信息(確定所有權(quán))、庫(kù)存產(chǎn)品生產(chǎn)批次、生產(chǎn)日期信息(確定是否為經(jīng)銷商出售)屬于經(jīng)銷商下游客戶走訪工作的應(yīng)有之義。

　　對(duì)于以上監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)，如果項(xiàng)目組事前明晰核查事項(xiàng)，就應(yīng)對(duì)程序進(jìn)行充分討論，或者公司設(shè)定了該核查事項(xiàng)的應(yīng)對(duì)程序，該類應(yīng)對(duì)程序不足的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的。投資銀行類業(yè)務(wù)盡職調(diào)查審慎核查事項(xiàng)及其應(yīng)對(duì)程序的標(biāo)準(zhǔn)化工作是投資銀行類業(yè)務(wù)管理工作具體體現(xiàn)，也是實(shí)質(zhì)打破投行業(yè)務(wù)獨(dú)立王國(guó)，實(shí)現(xiàn)證券公司對(duì)于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)管理的必由之路。

　　4.加強(qiáng)思想教育學(xué)習(xí)，牢固樹(shù)立大局意識(shí)

　　投資銀行類業(yè)務(wù)人員應(yīng)強(qiáng)化使命感、責(zé)任心，心懷促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展的理想信念；牢記資本市場(chǎng)工作的政治性、人民性，深刻把握資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。正確對(duì)待投資銀行類業(yè)務(wù)的盈利性與資本市場(chǎng)使命的關(guān)系，在盡職調(diào)查審慎核查工作中勤勉盡責(zé)、恪盡職守。

　　三、民事賠償風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施

　　2020年7月15日，最高人民法院發(fā)布《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》，對(duì)欺詐發(fā)行虛假陳述案件的受理，債券承銷機(jī)構(gòu)的過(guò)錯(cuò)認(rèn)定與免責(zé)抗辯等情形做出了明確規(guī)定。2022年1月21日，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，正式宣告實(shí)施近二十年的《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》及其確立的行政處罰決定或者刑事裁判文書(shū)前置退出歷史舞臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)證券虛假陳述訴訟進(jìn)入全新時(shí)代。

　　從投資銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)糾紛的角度研究證券公司投行業(yè)務(wù)證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件風(fēng)險(xiǎn)狀況。2023年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)建立公司債券虛假陳述民事責(zé)任承擔(dān)報(bào)送機(jī)制。按照《關(guān)于報(bào)送債券虛假陳述民事訴訟案件有關(guān)情況的通知》，截至2023年10月底，41家證券公司報(bào)送了自2015年1月1日起債券承銷與受托管理業(yè)務(wù)虛假陳述涉訴(仲裁)案件信息，涉及被訴(仲裁)發(fā)行人46家，涉訴(仲裁)公司債券數(shù)量90起，涉訴案件數(shù)量278起。由此可見(jiàn)證券公司投行業(yè)務(wù)證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件風(fēng)險(xiǎn)成為投行業(yè)務(wù)的一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，司法實(shí)踐中民事賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)也出現(xiàn)了判決簽字保薦代表人承擔(dān)連帶責(zé)任的新動(dòng)向。鑒于證券公司投行業(yè)務(wù)證券虛假陳述民事責(zé)任案件涉及主體多，可能引起群體性訴訟，涉案金額巨大，聲譽(yù)影響廣泛，甚至可能帶來(lái)投行業(yè)務(wù)從業(yè)人員個(gè)人的巨額連帶責(zé)任，證券公司可以從以下方面加強(qiáng)管理：

　　1.公司層面重視違規(guī)投資銀行類業(yè)務(wù)帶來(lái)的民事賠償風(fēng)險(xiǎn)并完善應(yīng)對(duì)機(jī)制

　　2019年之前證券公司因證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件被訴的情況及其罕見(jiàn)，這樣的歷史狀況導(dǎo)致證券行業(yè)對(duì)投資銀行類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)存在“重合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，輕民事賠償”的觀念。在整體上，法院有關(guān)投資銀行類業(yè)務(wù)的訴訟判決沒(méi)與投行業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)互動(dòng)，也沒(méi)有帶來(lái)投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)程序上的真實(shí)改變。為應(yīng)對(duì)投資銀行類業(yè)務(wù)的民事賠償風(fēng)險(xiǎn)，必須認(rèn)識(shí)到投行業(yè)務(wù)要經(jīng)得起法院訴訟風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

　　2.業(yè)務(wù)層面認(rèn)識(shí)司法訴訟與行政監(jiān)管的異同，積極應(yīng)對(duì)違規(guī)投資銀行類業(yè)務(wù)帶來(lái)的民事賠償風(fēng)險(xiǎn)

　　第一，司法訴訟與行政監(jiān)管差異表現(xiàn)為行政機(jī)關(guān)對(duì)該業(yè)務(wù)檢查后未進(jìn)行任何處罰，仍可能承擔(dān)民事責(zé)任。近年，存在中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其浙江管理局對(duì)某中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查后并未立案處理并給予處罰，而浙江中院在民事判決中認(rèn)為該中介機(jī)構(gòu)未進(jìn)一步核實(shí)關(guān)注項(xiàng)目核查中提出的事項(xiàng)并合理評(píng)定信用等級(jí)，存在過(guò)錯(cuò)，酌情確定承擔(dān)比例連帶責(zé)任。

　　第二，司法訴訟與行政監(jiān)管差異表現(xiàn)為法院判決對(duì)法律法規(guī)的援引和對(duì)其他規(guī)范性文件的參照及法官的自由裁量權(quán)的行使。在浙江中級(jí)人民法院某債券民事判決書(shū)中，法院首先援引了《證券法》對(duì)證券公司承銷證券應(yīng)履行義務(wù)承擔(dān)責(zé)任的原則性規(guī)定條款，緊接著對(duì)該原則性條款如何理解則引述了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)盡職調(diào)查指引》《證券公司開(kāi)展中小企業(yè)私募承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》兩個(gè)行業(yè)自律規(guī)范，認(rèn)為公募債券受眾面更廣、影響更大，承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)參考私募債行業(yè)規(guī)范，履行更高更嚴(yán)格的核查義務(wù)。從業(yè)務(wù)合規(guī)的角度，在證監(jiān)會(huì)及自律組織沒(méi)有相應(yīng)細(xì)化明確規(guī)定的情況下，一般不會(huì)只依據(jù)證券法的原則規(guī)定進(jìn)行處罰；從法院的角度，如何落實(shí)證券法規(guī)定的義務(wù)是各承銷機(jī)構(gòu)的責(zé)任，與協(xié)會(huì)等自律組織是否制定自律指引無(wú)必然聯(lián)系。

　　第三，司法訴訟與行政監(jiān)管差異表現(xiàn)在留存底稿的證據(jù)效力。在證券發(fā)行被人民法院認(rèn)定為虛假陳述的情況下，保薦承銷的證券公司只能通過(guò)提供證據(jù)，證明自身沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的方式免責(zé)。需要保薦機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)及其直接責(zé)任人員提交盡職調(diào)查工作底稿、盡職調(diào)查報(bào)告、內(nèi)部審核意見(jiàn)等證據(jù)證明自身沒(méi)有過(guò)錯(cuò)。盡職調(diào)查報(bào)告、內(nèi)部審核意見(jiàn)其來(lái)源于保薦機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)內(nèi)部，比較容易獲得有證據(jù)效力的證據(jù)。盡職調(diào)查工作底稿源于業(yè)務(wù)部門(mén)的執(zhí)業(yè)過(guò)程。不同類型的證據(jù)及不同證據(jù)的保存方式都會(huì)對(duì)其證據(jù)效力產(chǎn)生影響，如復(fù)印件和原件。這也必將影響投資銀行類業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查工作底稿及其保存。

　　3.對(duì)監(jiān)管部門(mén)檢查過(guò)程中提供資料，形成事實(shí)確認(rèn)書(shū)，及監(jiān)管處罰文字表述，從考慮可能存在民事賠償風(fēng)險(xiǎn)角度加強(qiáng)溝通

　　如在浙江中級(jí)人民法院某債券民事判決書(shū)中，法院表述“根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)承銷機(jī)構(gòu)的行政處罰決定書(shū)認(rèn)定的事實(shí)，上述房產(chǎn)的出售價(jià)格大幅低于公允價(jià)值”，法院直接援引了證監(jiān)會(huì)罰單中認(rèn)定的事實(shí)。在上海市高級(jí)人民法院某ABS案民事判決書(shū)中，法院獲取了除監(jiān)管部門(mén)公開(kāi)發(fā)布內(nèi)容之外的其他資料，如江蘇證監(jiān)局對(duì)律所做出的《律師事務(wù)所法律業(yè)務(wù)檢查反饋意見(jiàn)底稿》、審計(jì)署做出的審計(jì)取證單等資料。

　　四、刑事責(zé)任承擔(dān)及其警示

　　研究發(fā)現(xiàn)，證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)涉及刑事責(zé)任的罪名主要有欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪，提供虛假證明文件罪、出具證明文件重大失實(shí)罪，及其業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中非國(guó)家工作人員受賄罪、對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪。近幾年，投資銀行類業(yè)務(wù)發(fā)生的刑事案件主要集中在非國(guó)家工作人員受賄罪、非國(guó)家工作人員行賄罪、職務(wù)侵占罪等犯罪，也出現(xiàn)向提供虛假證明文件罪、出具證明文件重大失實(shí)罪蔓延的趨勢(shì)。通過(guò)對(duì)前述案件的剖析，給我們帶來(lái)了如下警示：

　　1.首先，嚴(yán)以律己，高標(biāo)準(zhǔn)要求自己，不從事行賄受賄等違反廉潔從業(yè)相關(guān)規(guī)定的事項(xiàng)。其次，充分認(rèn)識(shí)業(yè)務(wù)刑事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)提供虛假證明文件罪、出具證明文件重大失實(shí)罪有充分認(rèn)知，結(jié)合投資銀行類業(yè)務(wù)中其他中介機(jī)構(gòu)未實(shí)際參與審計(jì)業(yè)務(wù)的簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師被法院判處出具證明文件重大失實(shí)罪的案例，對(duì)投資銀行類業(yè)務(wù)的刑事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)有深刻理解。

　　2.根據(jù)《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)(2022修訂)》,對(duì)非國(guó)家工作人員行賄案，個(gè)人行賄數(shù)額在三萬(wàn)元以上的，應(yīng)予立案追訴；非國(guó)家工作人員受賄案，數(shù)額在三萬(wàn)元以上的，應(yīng)予立案追訴；職務(wù)侵占案，數(shù)額在三萬(wàn)元以上的，應(yīng)予立案追訴。提供虛假證明文件案，造成直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額在五十萬(wàn)元以上、違法所得數(shù)額在十萬(wàn)元以上等情形，應(yīng)予立案追訴；出具證明文件重大失實(shí)案，造成直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額在一百萬(wàn)元以上等情形，應(yīng)予立案追訴。以上由金額標(biāo)準(zhǔn)等構(gòu)成的立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，相對(duì)于金額巨大的投資銀行類業(yè)務(wù)活動(dòng)，增大了違規(guī)開(kāi)展證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)的刑事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.從刑事案件的判決書(shū)可以看出，刑事案件認(rèn)定事實(shí)的證據(jù)一部分由證人證言構(gòu)成，公安機(jī)關(guān)對(duì)于刑事案件的偵查手段及力度比常見(jiàn)的行政監(jiān)管手段及能力強(qiáng)大很多，要樹(shù)立莫伸手、伸手必被抓意識(shí)，對(duì)于違規(guī)開(kāi)展證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)的刑事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立不敢犯，不想犯，不能犯的觀念。

　　五、結(jié)語(yǔ)

　　前述從行政責(zé)任、民事責(zé)任、刑事責(zé)任三個(gè)角度探討了投資銀行類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施，嘗試將業(yè)務(wù)管理與“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”證券行業(yè)文化緊密結(jié)合，為進(jìn)一步提高投資銀行類業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，預(yù)防違規(guī)開(kāi)展投資銀行類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，護(hù)航證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，提供有益的探索。