格力半年報(bào)：高毛利當(dāng)緩沖器 多元化打開成長新周期

　　 格力半年報(bào)亮相：高毛利充當(dāng)緩沖器 多元化打開成長新周期

　　格力電器于18日晚正式披露了公司2016年半年度報(bào)告。在行業(yè)調(diào)整繼續(xù)制約收入增長的背景下，格力電器保持了強(qiáng)勁的盈利能力，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤64億元，同比增長約12%。格力電器還一并公告了發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金預(yù)案。

　　行業(yè)分析人士指出，空調(diào)行業(yè)調(diào)整的陣痛尚未完全撫平，但格力電器營收趨穩(wěn)的勢(shì)頭更趨穩(wěn)固，行業(yè)庫存去化正步入尾聲，格力電器有望輕裝上陣，強(qiáng)勁的盈利能力增強(qiáng)了公司的業(yè)績韌性和彈性，盈利增長前景值得樂觀。值得一提的是，格力電器正積極通過外延擴(kuò)張拓展成長空間，塑造新的收入和盈利增長點(diǎn)，不僅深入發(fā)掘中央空調(diào)這一“藍(lán)?！?，還積極布局新能源產(chǎn)業(yè)、智能裝備制造、精密模具等，業(yè)務(wù)多元化協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略清晰、步伐堅(jiān)實(shí)、初現(xiàn)成效，公司發(fā)展有望邁入新的成長周期，未來資本投資的想象空間巨大。

　　高毛利既是緩沖器也是助推器

　　格力電器半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入491.82億元，較上年同期下降1.85%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤64.02億元，較上年同期增長11.92%。當(dāng)期實(shí)現(xiàn)每股收益1.06元，同比增長11.58%。

　　格力電器一季度收入同比略增0.56%，二季度略減4.16%，整個(gè)上半年收入僅微降1.85%，而2015年上半年為下降13.4%，2015年全年則下降29.04%。從格力電器營收數(shù)據(jù)的同比及環(huán)比變化，可以看出行業(yè)調(diào)整及庫存去化對(duì)格力電器經(jīng)營沖擊最劇烈的階段可能已過去。

　　盡管營收仍受限于經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的不景氣，但格力電器盈利已連續(xù)兩個(gè)季度恢復(fù)正增長，成為格力電器半年報(bào)的一大亮點(diǎn)。據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，今年上半年格力電器歸屬母公司股東的凈利潤同比增長11.92%，其中一季度增長13.85%，二季度增長10.09%。如果繼續(xù)翻看格力電器歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，格力電器的利潤增速通常都要高于收入增速，這反映了格力電器擁有較強(qiáng)的盈利能力。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，格力電器今年二季度銷售毛利率為38.15%，較去年四季度和今年一季度分別提高約4個(gè)百分點(diǎn)、5個(gè)百分點(diǎn)，總體上達(dá)到歷史高位水平。

　　分析人士指出，強(qiáng)勁的盈利能力增強(qiáng)了格力電器的業(yè)績韌性和彈性，在調(diào)整周期中充當(dāng)了業(yè)績下滑的緩沖器，而在增長周期則扮演了業(yè)績的助推器。結(jié)合去庫存進(jìn)度、行業(yè)基本面趨勢(shì)和去年同期基數(shù)較低等因素來看，下半年格力電器盈利增速仍有上升的空間。

　　 立足專業(yè) 多元拓展 攜手走進(jìn)“新時(shí)代”

　　近些年，格力電器主動(dòng)適應(yīng)時(shí)代變化，在保持主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極探索和推進(jìn)多元化發(fā)展，尋求新的收入和盈利增長點(diǎn)。半年報(bào)透露的信息顯示，格力電器業(yè)務(wù)多元化協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略清晰、步伐堅(jiān)實(shí)、初現(xiàn)成效，公司發(fā)展有望邁入新的成長周期。

　　事實(shí)上，在空調(diào)業(yè)內(nèi)部，格力電器也在謀求突破和創(chuàng)新。典型表現(xiàn)在于格力電器在商用空調(diào)業(yè)務(wù)及空調(diào)衍生產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行深耕和價(jià)值挖掘。格力電器半年報(bào)透露，報(bào)告期內(nèi)，格力自主研發(fā)的“雙級(jí)高效永磁同步變頻離心式冷水機(jī)組”獲得廣東省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。據(jù)媒體報(bào)道，該機(jī)組于2011年底面世，突破了海外常年對(duì)這一技術(shù)的壟斷，代表了當(dāng)時(shí)中央空調(diào)領(lǐng)域最高技術(shù)水平。

　　有消息透露，8月21日，格力自主研發(fā)的百萬千瓦級(jí)核電水冷離心式冷水機(jī)組(變頻)和風(fēng)冷螺桿式冷水機(jī)組將接受專家組技術(shù)鑒定，如果順利通過鑒定，就將是繼去年8月的百萬千瓦級(jí)核電水冷離心式冷水機(jī)組(定頻)之后，格力在核電關(guān)鍵配套工程技術(shù)領(lǐng)域的再次歷史性突破。值得一提的是，格力此次研發(fā)的兩臺(tái)機(jī)組均是該領(lǐng)域全球首臺(tái)，不僅刷新了中國造中央空調(diào)技術(shù)高度，更確立了中央空調(diào)技術(shù)的世界制高點(diǎn)。

　　除了深入拓展商用空調(diào)這一“藍(lán)?！保窳﹄娖鬟€積極涉足生活電器、智能裝備、精密模具、新能源產(chǎn)業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域。格力電器半年報(bào)透露，報(bào)告期內(nèi)，公司開始了智能裝備的全面規(guī)劃布局，選擇珠海、武漢、杭州、成都四地作為格力智能裝備的主要研發(fā)或生產(chǎn)基地，現(xiàn)智能裝備產(chǎn)品已覆蓋了伺服機(jī)械手、工業(yè)機(jī)器人、智能AGV、智能倉儲(chǔ)、智能檢測(cè)、換熱器專用機(jī)床設(shè)備、無人自動(dòng)化生產(chǎn)線體、數(shù)控機(jī)床等多個(gè)領(lǐng)域，超百種規(guī)格產(chǎn)品。

　　值得一提的是，在公布半年報(bào)的同時(shí)，格力電器還一并披露了其他數(shù)十份公告，對(duì)公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金預(yù)案的細(xì)節(jié)進(jìn)行了披露。據(jù)悉，格力電器擬以15.57元/股價(jià)格向珠海銀隆股東增發(fā)8.35億股收購其100%股權(quán)，同時(shí)向包括格力集團(tuán)、公司員工持股計(jì)劃以及原有銀隆股東等投資者增發(fā)6.42億股，募集100億元配套資金用于珠海銀隆項(xiàng)目建設(shè)。

　　據(jù)悉，珠海銀隆深耕新能源產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)貫穿鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，在鋰電池材料、電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)、電源及電機(jī)電控等領(lǐng)域均有布局；且其鈦酸鋰電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，應(yīng)用前景極為廣闊。

　　行業(yè)研究人士認(rèn)為，格力電器收購銀隆一方面有助于格力快速切入新能源產(chǎn)業(yè)，打開長期成長新空間，另一方面也有助于其完善對(duì)家庭能源管理系統(tǒng)的深度布局，長期發(fā)展協(xié)同效應(yīng)值得期待。

　　研究人士進(jìn)一步指出，格力電器募集100億配套資金投向銀隆鋰電池生產(chǎn)線、純電動(dòng)專用車改裝生產(chǎn)基地等建設(shè)項(xiàng)目，隨著資本與實(shí)業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合持續(xù)深化，銀隆主業(yè)將加速拓展，格力電器資金使用效率提升并有望獲得可觀長期投資回報(bào)，雙贏格局促成在即。展望今后一段時(shí)間，格力電器空調(diào)主業(yè)有望重回穩(wěn)健增長，多元化發(fā)展亦初現(xiàn)成效，主業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，公司發(fā)展有望進(jìn)入新的成長周期，未來資本投資的想象空間巨大。

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