保本基金管理人應(yīng)監(jiān)控凈值變動(dòng) 防范風(fēng)險(xiǎn)

　　記者 周芬棉

　　針對(duì)保本基金一旦虧本擔(dān)保機(jī)構(gòu)向基金公司無(wú)條件追償可能引發(fā)的一系列嚴(yán)重后果，證監(jiān)會(huì)日前就修訂《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，新增風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的規(guī)定，要求基金管理人每日監(jiān)控保本基金的凈值變動(dòng)情況，定期開(kāi)展壓力測(cè)試，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)。保本基金屬于低風(fēng)險(xiǎn)基金

　　目前，基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品很多，風(fēng)險(xiǎn)由高到低排序大致為:股票型、指數(shù)型、混合型、債券型、貨幣型、保本型、理財(cái)型。另外，有些基金公司還可發(fā)行QDII，即可投資境外證券的基金。不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金，投資的標(biāo)的、范圍也有所不同。

　　保本基金屬于公募基金的一種，按照證監(jiān)會(huì)的解釋，是指通過(guò)一定的保本投資策略進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)引入保本保障機(jī)制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時(shí)，可以獲得投資本金保證的公開(kāi)募集證券投資基金。新規(guī)新增對(duì)基金經(jīng)理的要求

　　新規(guī)完善保本基金管理人的相關(guān)審慎監(jiān)管要求，對(duì)基金管理人和基金經(jīng)理的投資管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了明確。新規(guī)第七條規(guī)定，保本基金的基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備2年以上混合型或債券型公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，或者在證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事股票和債券投資管理工作且擔(dān)任投資經(jīng)理2年以上。

　　要求基金管理人符合“已經(jīng)管理的公開(kāi)募集證券投資基金類型應(yīng)包括混合型和債券型，或者已經(jīng)管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)同時(shí)包括以債券投資為主和以股票投資為主的類型”的規(guī)定。即發(fā)行保本基金的基金管理人還應(yīng)當(dāng)發(fā)行其他許多風(fēng)險(xiǎn)較高的基金，此舉是對(duì)基金管理人實(shí)力的要求。

　　《法制日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，作為大型知名基金公司的國(guó)泰基金，旗下就有多個(gè)保本基金，同時(shí)還有股票型基金、債券型基金等多種基金。新規(guī)要求適度控制基金規(guī)模

　　新規(guī)以防范風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)持有人合法權(quán)益為核心目標(biāo)。要求適度控制保本基金規(guī)模，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　明確要求，基金管理人管理的保本基金，合同約定的保本金額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金融，不得超過(guò)基金管理人最近一年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)的5倍；保險(xiǎn)資管公司管理的保本基金，在保本基金乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金額，則不得超過(guò)保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)的一倍；證券公司擔(dān)任基金管理人的，應(yīng)按照合同約定的保本金額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金額的20%，計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

　　其中，采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式的保本基金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1，采用買(mǎi)斷擔(dān)保方式的保本基金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.6。

　　為及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)增加一條即第八條，明確要求基金管理人每日監(jiān)測(cè)保本基金凈值變動(dòng)，對(duì)凈值跌破到期日合同約定保本金額超過(guò)2%，或者連續(xù)20個(gè)交易日(建倉(cāng)期除外)凈值低于到期日合同約定保本金額的，要求基金管理人及時(shí)予以應(yīng)對(duì)，審慎作出后續(xù)安排，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告?；鸸芾砣藨?yīng)審慎選擇擔(dān)保機(jī)構(gòu)

　　新規(guī)之所以嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，與過(guò)去保本基金的擔(dān)保公司擁有向基金公司無(wú)條件追索權(quán)影響基金公司安全有關(guān)。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，目前已發(fā)行保本基金產(chǎn)品均采用了連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且多數(shù)規(guī)定了擔(dān)保方擁有無(wú)條件追索權(quán)條款。

　　以某保本基金合同的附加合同即《保證合同》為例，其中就約定:當(dāng)保本基金到期虧本時(shí)，基金管理人應(yīng)按約定向持有人補(bǔ)齊虧掉的部分。這部分資金實(shí)際上是由擔(dān)保公司交給基金公司的。保證人履行了保證費(fèi)之后，即要求基金管理人歸還保證人為履行保證責(zé)任支付的全部款項(xiàng)，包括但不限于保證人為清償及追償產(chǎn)生的律師費(fèi)、訴訟費(fèi)等。

　　而基金管理人應(yīng)自保證人履行保證責(zé)任之日起一個(gè)月內(nèi)，向保證人提交保證人認(rèn)可的還款計(jì)劃。

　　證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔(dān)最終的可能風(fēng)險(xiǎn)損失，這與基金公司的資本金制度不相匹配，可能損害基金持有人的利益，并可能危及基金公司體系，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　基于此，新規(guī)完善了關(guān)于擔(dān)保的監(jiān)管要求，適度降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保資產(chǎn)總規(guī)模，同時(shí)要求基金管理人審慎選擇擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并在定期報(bào)告中對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)情況進(jìn)行披露。完善風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)要求穩(wěn)健投資

　　據(jù)介紹，新規(guī)對(duì)舊規(guī)第九條予以修訂，增加投資策略審慎監(jiān)管要求。明確投資策略中有關(guān)穩(wěn)健資產(chǎn)的投資范圍，細(xì)化可投資的相關(guān)品種，明確穩(wěn)健資產(chǎn)應(yīng)為現(xiàn)金以及剩余期限不超過(guò)剩余保本周期1年的銀行存款、同業(yè)存單、債券回購(gòu)、國(guó)債、地方政府債券、政策性金融債等，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　明確穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)剩余保本周期，切實(shí)防范利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。要求基金管理人建立客觀研究方法，審慎建立風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資對(duì)象備選庫(kù)，并采取適度分散的投資策略等。

　　另外，新規(guī)同時(shí)明確，基金管理人及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得募集保本產(chǎn)品，前者屬于私募，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，而保本基金風(fēng)險(xiǎn)較低，基金管理人及其子公司不得將兩種不同的基金產(chǎn)品混在一起管理。證監(jiān)會(huì)暫停審批新保本基金

　　《法制日?qǐng)?bào)》記者今日從某基金公司處了解到，證監(jiān)會(huì)目前已暫停對(duì)新保本基金的審批。

　　據(jù)悉，目前，正在運(yùn)作的保本基金共有151只，資產(chǎn)凈值約3300億元。證監(jiān)會(huì)稱新規(guī)將依照“新老劃斷”原則進(jìn)行過(guò)渡安排，老基金存續(xù)期至到期前，不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn)。

　　征求意見(jiàn)結(jié)束新規(guī)正式出臺(tái)之后，發(fā)行的新保本基金以及原基金到期轉(zhuǎn)入下一保本周期的，應(yīng)符合新規(guī)要求，按新規(guī)執(zhí)行。

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