投資人把脈創(chuàng)業(yè)者融資難：資本狂歡的后遺癥

2016年08月09日00:00 中國經(jīng)濟網(wǎng)

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　來自全球的20位創(chuàng)業(yè)者，站在盛景全球創(chuàng)新大獎的決賽講臺上，向股權(quán)基金管理人推銷自己的公司。他們的目標在于，在各自的十分鐘時間內(nèi)，爭取到臺下基金管理人手中的資金——這是個考驗創(chuàng)業(yè)者推銷能力的時刻。

　　這些擊敗了眾多競爭對手的創(chuàng)業(yè)者最終將要爭奪的，除了共計150萬美元的獎金外，還有2500萬美元的投資款。然而，對于除他們之外的多數(shù)創(chuàng)業(yè)者來說，要在此時以出讓股權(quán)的方式獲得融資，不是件容易的事;創(chuàng)業(yè)者面對的，是一次資本躍進之后的回落。

　　基金管理人鄺子平告訴騰訊財經(jīng)，2016年股權(quán)投資規(guī)模的增長相較于歷史“緩慢平滑”。這一委婉表態(tài)背后的事實是，創(chuàng)業(yè)者不再如2015年那般容易獲得股權(quán)融資。

　　鄺子平是啟明創(chuàng)投的創(chuàng)始主管合伙人，他與瑞斯徹(Gary Rieschel)及周穎華在2006年共同創(chuàng)建了這家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。目前，啟明創(chuàng)投的投資集中在互聯(lián)網(wǎng)消費、醫(yī)療保健及清潔技術領域。

　　數(shù)據(jù)能證明這一點，股權(quán)投資服務機構(gòu)投中信息的數(shù)據(jù)顯示，盡管中國創(chuàng)投市場2016年上半年245億美元的投資規(guī)模，較2015年下半年接近260億的數(shù)字下降不多，但融資項目數(shù)量卻由超過2200個下降至1400個左右。

　　這意味著創(chuàng)投基金傾向于將資金集中投向那些能夠存活下來，且回報前景向好的公司，“雨露均沾”不再流行，“馬太效應”越發(fā)明顯。鄺子平說，“過去一段時間，不錯的公司融到了錢?！?

　　然而，創(chuàng)投市場2015年“不正常的大躍進”讓一批原本“不能存在”的公司也獲得了融資，這些公司在2016年面臨了不小的麻煩。

　　鄺子平認為這些公司獲得融資的原因在于:當投資市場過于火爆時，創(chuàng)業(yè)公司的估值“水漲船高”，并非所有投資機構(gòu)都能獲得“特別優(yōu)秀”公司的股份，看好行業(yè)的基金管理人不得不投資了一批商業(yè)模式類似但卻不夠優(yōu)秀的公司。

　　但到了基金管理人越發(fā)謹慎的2016年，“去年估值非常高的企業(yè)，假如自身基礎沒打好，創(chuàng)始人不清楚形勢，就有可能融不到錢”，鄺子平說，結(jié)局“必然是每況愈下或者重新再來?！?

　　對于市場的起伏，鄺子平表現(xiàn)了充分的理解，“一窩蜂的時候項目估值過高，在相對自由的市場中肯定也會發(fā)生;好的市場，有自我調(diào)整的機制。”

　　鄺子平說，啟明創(chuàng)投在2014年2015年的投資節(jié)奏“略快”，但“內(nèi)部評價標準沒變。”他解釋稱，投資“略快”的原因在于，當市場變熱時，基金管理機構(gòu)“融資更多，自身投資的進度也會加快?！?

　　“我們沒有本事準確預知市場的頂峰，在平靜的時候做項目，看上去過熱時，仍然會做投資”，鄺子平說。

　　資深投資人鄧鋒對騰訊財經(jīng)表示，2016年以來的投資項目估值下降，“對于投資人來說是好事，大家不搶，估值沒有那么虛高，屬于理性的回歸。”

　　鄧鋒是北極光創(chuàng)投的創(chuàng)始人及董事總經(jīng)理，他所供職的機構(gòu)是一家關注技術、媒體及電信和醫(yī)療領域投資機會的風險投資公司。

　　鄧鋒認為，相較于2015年，2016年創(chuàng)投市場更多呈現(xiàn)出在行業(yè)分野上的“不平衡”:消費互聯(lián)網(wǎng)趨冷，但技術和企業(yè)級服務市場的投資依舊是基金管理人關注的重點。

　　鄧鋒、鄺子平與其他基金管理人一道，作為評委，決定了盛景創(chuàng)新大獎的最終歸屬:熱鬧的講臺上，來自全球的10個項目——包括來自以色列的語音障礙矯正公司NiniSpeech及中國虛擬現(xiàn)實運動追蹤系統(tǒng)星圖——獲得了150萬美元大獎，以及與之捆綁的2500萬美元投資款項。

　　在回落的資本市場中，幸運的創(chuàng)業(yè)者通過大賽獲得了獎金和融資，然而與他們不同，更多的創(chuàng)業(yè)者，正在艱難的融資過程中掙扎。

(責任編輯：羅伯特)

免責聲明：中國網(wǎng)財經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

中國財經(jīng)客戶端
中國財經(jīng)微信公眾號
中國新三板客戶端
中國新三板微信公眾號

中國財經(jīng)研究院

盛松成

是否降準還有待觀察

如果各項數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準的必要性就沒那么大。
張曉晶

高杠桿率是金融脆弱性的根源

造成中國債務積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國有企業(yè)。
楊建華

短期關注業(yè)績增長主線

從中長期看，股市依然向好，但在股價快速上漲的背景下，短期要關注業(yè)績增長能否和股價相匹配。
劉興國

央企資產(chǎn)重組受關注

近期南船對旗下上市公司重組方案的調(diào)整，無疑引發(fā)了市場對此次南船業(yè)務整合的猜測。

中國新三板商學院

劉平安

新三板邁開國際化發(fā)展步伐

“新三板+H”模式落地為資本市場對外開放揭開新篇章，為提升新三板市場管理水平和能力帶來機遇。
巴曙松

首批"新三板+H"或6月上市

港交所與股轉(zhuǎn)的合作可參考滬港通、深港通的模式，預計今年6月7月將出現(xiàn)首批合資格三板企業(yè)上市。
崔彥軍

企業(yè)沖刺創(chuàng)新層積極性減弱

現(xiàn)在企業(yè)擬IPO熱情下降了很多，大部分企業(yè)對于是否要沖層保層保持著順其自然的態(tài)度。
周運南

A股并購新三板公司實現(xiàn)雙贏

A股和新三板作為多層次資本市場核心組成部分，并購重組逐漸成為上下互通、有機聯(lián)系的重要紐帶。