中報揭示價值投資風(fēng)向標 新興行業(yè)業(yè)績持續(xù)發(fā)力

　　中報揭示價值投資風(fēng)向標

　　國防軍工、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)等業(yè)績靚麗，機構(gòu)淘寶績優(yōu)股

　　在當前股市維持存量博弈、區(qū)間震蕩和結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)的共識下，以往的題材炒作有望向業(yè)績?yōu)橥跖c價值投資轉(zhuǎn)換。進入8月份，上市公司中報披露迎來高潮，由此A股業(yè)績也將持續(xù)成為市場關(guān)注的焦點。

　　在已披露半年報的近300家上市公司中，逾六成業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長。分行業(yè)看，國防軍工、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)、鋼鐵等行業(yè)業(yè)績較為靚麗。而從創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)增速來看，非銀金融、農(nóng)林牧漁、通信、交通運輸、國防軍工等行業(yè)增速明顯。

　　隨著中報行情全面拉開序幕，市場修復(fù)窗口再現(xiàn)，與此同時廣大投資者也在翹首期待，中報行情能夠成為引領(lǐng)8月乃至下半年行情的風(fēng)向標。

　　數(shù)據(jù)

　　上半年逾六成上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長

　　據(jù)統(tǒng)計，截至上周，共有1850家上市公司公布2016年中期業(yè)績預(yù)告，其中870家預(yù)增、367家預(yù)降、150家預(yù)盈、240家預(yù)虧。其中預(yù)增翻倍的公司有414家。

　　同時，滬深兩市已有239家公司公布完整中報，有157家凈利潤同比增長，81家下降。其中53家公司凈利潤同比增幅超50%，38家公司凈利潤增幅更是超100%。營業(yè)收入方面，154家公司上半年營業(yè)收入同比增長，82家下降。其中有16家公司營業(yè)收入同比增幅翻番。

　　根據(jù)西南證券測算，就整個A股而言，上半年國防軍工、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)、鋼鐵等行業(yè)業(yè)績較為靚麗，而采掘、機械設(shè)備、建筑材料等業(yè)績則不太理想。

　　其中，國防軍工是業(yè)績增速排第二的農(nóng)林牧漁行業(yè)增速的32.6倍。分析指出，軍工漲幅明顯主要在于從今年初關(guān)于軍改的政策開始密集出臺，各公司軍工訂單充沛、軍民融合等軍改的持續(xù)推進，使得軍工行業(yè)在今年有了質(zhì)的改變。

　　而且，在軍工行業(yè)中，中航飛機2016年中報凈利潤約7966.5萬元，而其對應(yīng)的2015年凈利潤為-10622.4萬元，這家公司的凈利潤增長占到了國防軍工整個行業(yè)凈利潤增長的43.5%。不過，即使剔除中航飛機，國防軍工板塊同比增長率為129.0%，依然保持在業(yè)績增速前三。

　　另外，得益于供給側(cè)改革開始真正發(fā)揮效用，以漲價為代表的鋼鐵、煤炭中報業(yè)績整體扭虧為盈；TMT行業(yè)維持高景氣，計算機、通信業(yè)績表現(xiàn)搶眼，主要是得益于外延并表明顯；汽車行業(yè)增速主要來源于比亞迪，新能源產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績高速增長；農(nóng)林牧漁仍處于自2015下半年開始的行業(yè)景氣高點。

　　從創(chuàng)業(yè)板、中小板上半年業(yè)績來看，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績有所縮水，中小企業(yè)板增速較為強勁。剔除2016年新增公司后，創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)歸母凈利潤369.3億元，同比增長49.7%，低于一季度61.3%的增速。從已發(fā)布的中小板業(yè)績預(yù)告來看，中報業(yè)績增速則創(chuàng)出歷史新高。剔除2016年新增公司后，上半年中小板整體實現(xiàn)歸母凈利潤923.0億元，同比增長38.4%，而一季度同比增速只有15.4%。

　　具體到上市公司半年報，統(tǒng)計顯示，在516家創(chuàng)業(yè)板公司中，上半年業(yè)績預(yù)喜的有350家，占比近七成；凈利潤同比增長下限為正的有336家，占比也達66%。其中，預(yù)告凈利潤同比增長下限超過100%的公司有97家，其中凈利潤同比增長超過10倍的有8家，包括當升科技、新開普、天龍集團、聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)、英唐智控、向日葵、珈偉股份和吉峰農(nóng)機。

　　而單就創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)的增速來看，上半年農(nóng)林牧漁、通信、交通運輸、國防軍工等行業(yè)增速較為明顯，分別為：287.8%、94.1%、94.0%、83.3%。創(chuàng)業(yè)板中綜合、建筑材料、采掘、紡織服裝等行業(yè)則業(yè)績承壓，增速分別為：-67.0%、-65.6%、-33.4%、-24.2%。

　　對此，在把握后市投資策略時，機構(gòu)普遍認為，一方面行業(yè)配置時要注重“業(yè)績?yōu)橥?、價值投資”，建議關(guān)注國防軍工、農(nóng)林牧漁、鋼鐵等高增長行業(yè)；另一方面選擇個股時，要聚焦低估值績優(yōu)股，建議關(guān)注盈利增速高于市盈率的個股。總體上，業(yè)績翻倍的公司在二級市場上表現(xiàn)一般，投資者可逢低繼續(xù)關(guān)注這類個股。

　　針對創(chuàng)業(yè)板，有業(yè)內(nèi)人士則建議，由于創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分布較為集中，不少子行業(yè)中僅有少數(shù)公司，因此要在利潤占比達到一定份額的行業(yè)中，關(guān)注中報加速增長或維持較高增速的行業(yè)，例如農(nóng)林牧漁、計算機、電氣設(shè)備、化工、電子等行業(yè)，對于增速下降較快或維持負增長的行業(yè)則宜保持謹慎。截至上周五，創(chuàng)業(yè)板指整體動態(tài)市盈率仍高達79倍。

　　亮點

　　新興行業(yè)業(yè)績持續(xù)發(fā)力

　　新興產(chǎn)業(yè)正在成為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的新支柱。隨著上市公司中報披露，機構(gòu)紛紛看好生物醫(yī)藥、人工智能、文化傳媒、新材料等新興行業(yè)的發(fā)展前景。

　　券商看好生物醫(yī)藥

　　在新興產(chǎn)業(yè)中，生物醫(yī)藥是典型的逆周期“長青”行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟增速下滑的背景下，國有醫(yī)藥企業(yè)的盈利水平依然超越其他行業(yè)。近日，財政部發(fā)布《2016年1—6月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟運行情況》顯示，1至6月醫(yī)藥和房地產(chǎn)等行業(yè)利潤同比增幅較大。

　　截至8月7日，已有35家醫(yī)藥相關(guān)上市企業(yè)公布中報業(yè)績。其中，22家錄得兩位數(shù)以上的同比增長率，4家公司實現(xiàn)凈利潤同比翻倍。其中，寶萊特以256.25%的增速拔得頭籌，上半年實現(xiàn)凈利潤為2942.16萬元；浙江震元以255.25%緊隨其后，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2611.44萬元。

　　另一方面，醫(yī)藥板塊的股指溢價呈上漲趨勢。根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，截至7月29日，醫(yī)藥板塊估值為43.01倍。溢價率方面，醫(yī)藥板塊對于滬深300的估值溢價率為267.61%；醫(yī)藥板塊對于剔除銀行后的全部A股溢價率為48%。

　　對此，近期出爐的券商研報也紛紛看好生物醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)機會。國信證券認為，細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)強者恒強是未來2—3年醫(yī)藥行業(yè)投資的大邏輯，在個股選擇上，醫(yī)藥商業(yè)、中藥、化學(xué)制劑等細分領(lǐng)域龍頭存在投資機會。興業(yè)證券也判斷，醫(yī)藥上市公司的中報整體增速有望好于其他消費品板塊，且長期增長邏輯更為確定，但這些板塊前期漲幅明顯好于醫(yī)藥，因此該板塊整體可繼續(xù)增配，品種選擇方面可更加聚焦“高增長+政策催化劑”個股。

　　智能概念帶熱“朋友圈”

　　今年初，阿爾法圍棋（AlphaGo）戰(zhàn)勝李世石的大戰(zhàn)震驚世界，也帶火了人工智能的概念。智能家居、智能電網(wǎng)、智能物流、智能交通等領(lǐng)域發(fā)展如火如荼，相當一部分相關(guān)上市公司也在今年上半年交出了頗為靚麗的答卷。

　　截至8月7日，已經(jīng)公布2016年中期業(yè)績的33家上市公司中，31家實現(xiàn)盈利，其中24家實現(xiàn)凈利潤同比正增長，英唐智控以2579.28%的凈利潤增長率遠超同業(yè)，今年上半年凈利潤達1.01億元。

　　在人工智能領(lǐng)域，除了涌現(xiàn)出一批新興“獨角獸”企業(yè)外，智能概念也為傳統(tǒng)制造企業(yè)帶來重振羽翼的機會。四川長虹發(fā)布的中報顯示，公司實現(xiàn)營收327億元，同比增長9.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.62億元，同比增長341.98%。而在今年4月發(fā)布的公告中，四川長虹去年巨虧近20億，僅花三個月便實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。

　　當前智能電視市場競爭激烈，強調(diào)人工智能的功能作為差異化戰(zhàn)略，同時也能迎合資本市場的熱點訴求。不僅如此，未來人工智能與更多產(chǎn)業(yè)的結(jié)合或?qū)砀嗤顿Y熱點，制造業(yè)、金融、醫(yī)藥等行業(yè)的智能化應(yīng)用備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，隨著機器學(xué)習(xí)和自然語言處理技術(shù)在媒體、廣告、零售、金融和保健領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，人工智能市場規(guī)模將在2020年達到50.5億美元。

　　東吳證券認為，智能投顧開啟資產(chǎn)管理新時代，成為Fintech（金融科技）領(lǐng)域又一風(fēng)口，建議關(guān)注有著龐大普惠金融群體的互聯(lián)網(wǎng)公司，主動擁抱智能投顧模式的傳統(tǒng)金融公司，以及專注算法研究、數(shù)據(jù)分析和平臺搭建的IT公司。

　　文化傳媒體育前景向好

　　隨著我國國民收入增加，文娛體育和文化傳媒相關(guān)行業(yè)獲得良好的發(fā)展空間，其中不乏從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的巨頭。萬達集團發(fā)布的上半年業(yè)績報告顯示，其體育控股公司上半年收入33.9億元，完成上半年計劃的104.8%。2015年萬達在體育業(yè)務(wù)板塊的收入為58.7億元。近期體育產(chǎn)業(yè)政策紅利不斷，加之奧運會舉行，海通證券認為，無論從政策利好還是從事件催化因素角度而言，體育產(chǎn)業(yè)都值得市場重點關(guān)注。

　　在文化傳媒公司公布的半年報預(yù)告中，58家上市企業(yè)預(yù)計凈利潤增長，其中4家預(yù)計實現(xiàn)扭虧為盈；僅1家預(yù)計續(xù)虧，13家可能虧損。機構(gòu)預(yù)計，在多方政策利好及行業(yè)整體景氣程度持續(xù)向上的雙重刺激下，傳媒行業(yè)上市公司在2016年上半年仍將保持平穩(wěn)的良性增長勢頭。預(yù)計行業(yè)收入同比增長約25%，凈利潤同比增長約20%，影視消費、互聯(lián)網(wǎng)等細分新銳領(lǐng)域有望持續(xù)領(lǐng)跑。

　　因此，中信證券也認為，基于基本面的良好業(yè)績表現(xiàn)和中長線廣闊的成長空間，文化傳媒板塊長期表現(xiàn)有望強于大市。目前傳媒板塊正處于估值底部時點，建議關(guān)注細分領(lǐng)域龍頭以及主題性機會行情，如高速成長行業(yè)中戰(zhàn)略定位明確的細分龍頭樂視網(wǎng)。

　　動向

　　機構(gòu)二季度持倉青睞價值投資

　　隨著2016年半年報逐步披露，機構(gòu)投資者二季度投資動向也相繼浮出水面。其中，除了國家隊資金布局外，一些頂尖私募動向如何，也引發(fā)了市場關(guān)注。另外，在A股縮量震蕩中，外資機構(gòu)卻總有逆市抄底的大膽動作，近20家QFII現(xiàn)身上市公司前十大流通股東榜單。

　　社保資金長期持有31家公司

　　隨著A股上市公司中報工作的陸續(xù)推進，除了二季報已亮相的公募基金持倉路徑清晰外，其他各大機構(gòu)的喜好也開始逐漸浮出水面。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至上周，在已公布的上市公司中報中，社保基金共重倉持有了65家公司。其中，新建倉14家公司，增持18家公司，對25家公司進行了減持。其中社保重倉持有的是西山煤電，二季度末持股市值為9.5億元，相比一季度末增加了4.61億元。二季度西山煤電股價累計實現(xiàn)了8.23%的漲幅，相比同期大盤跑贏了10.7個百分點。7月份以來，公司股價再上揚13.5%，相比上證指數(shù)同期1.8%的漲幅也明顯表現(xiàn)優(yōu)異。

　　同時，浙江震元、大慶華科、永新股份、涪陵電力等公司也獲得了社?；鸬脑龀帧Ａ硗?，西山煤電、愷英網(wǎng)絡(luò)、山大華特、浙江震元、襄陽軸承等公司均同時得到了3只社?；稹扒嗖A”。

　　值得一提的是，一直以穩(wěn)健著稱的社?；穑?015年三季度開始至今年中期，一直重倉持有31家公司。其中，對北京文化、捷成股份、浙江震元3家公司，社?；鸪止蓴?shù)量在不斷增長。

　　不僅如此，自2014年開始至今，社保資金還始終持有片仔癀、涪陵榨菜、回天新材、山大華特、永新股份、宏發(fā)股份、聯(lián)化科技等公司；片仔癀、山大華特更是自2013年開始即被社?；痖L期看好而重倉。分析認為，社?；鹜顿Y理念值得投資者借鑒，只有注重長線投資、價值投資，而不是盲目追漲殺跌，才能在震蕩市中獲取超額收益。

　　21家上市公司獲險資增持

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，有35家上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)了保險資金的身影，累計持股數(shù)為35503.35萬股，增持市值為3.91億元，累計市值接近60億元。其中，二季度保險資金至少增持了21家上市公司，主要涉及消費類、醫(yī)藥類等行業(yè)。

　　其中增持規(guī)模最大的為東方財富。今年一季度，險資僅持有東方財富855.03萬股，而二季度末持股數(shù)達到4058.97萬股，凈增持3203.94萬股，對應(yīng)持倉市值增量為5.22億元。同時，險資增持股數(shù)居前的上市公司還有：孚日股份、新潮能源、陸家嘴、利爾化學(xué)，增持數(shù)量均超過1000萬股，分別為1676.10萬股、1518.76萬股、1259.89萬股、1134.36萬股。

　　據(jù)統(tǒng)計，在上述35家公司中有11家公司是保險資金新進。除了孚日股份和新潮能源之外，燕塘乳業(yè)、江中藥業(yè)、宏發(fā)股份等股均獲得建倉，持股數(shù)量大多介于200萬股到600萬股之間。海思科、博瑞傳播、芭田股份、佳士科技、誠志股份等5家公司二季度保險資金倉位未有變動。有9家公司遭保險資金減持，其中廣宇集團和?？低曉鉁p持數(shù)量較多，分別為1838.50萬股、1278.89萬股。

　　總體來看，上半年險資介入的行業(yè)主要為醫(yī)藥生物、食品飲料、化肥農(nóng)藥、采掘業(yè)以及紡織服裝等。對此，分析認為，險資具有體量大、穩(wěn)健等特征，在選擇投資標的時往往更傾向于“穩(wěn)中有進”的行業(yè)，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，選擇消費類有業(yè)績支撐的個股，風(fēng)險會相對較小。

　　二季度知名私募保持重倉

　　根據(jù)已披露的上市公司半年報可以發(fā)現(xiàn)，二季度多家知名私募出現(xiàn)在上市公司前十大股東或前十大流通股東名單中。其中不乏星石投資、菁英匯投資、淡水泉投資、和聚投資等多家知名私募，而一向受投資者追捧的前“公募一哥”王亞偉近期動向也被曝光?？傮w來看，截至目前，私募信托二季度一共新進重倉了70多股，其中25只個股期末持股市值超過億元。

　　其中，王亞偉二季度新進重倉蘇試試驗，合計持股數(shù)151萬股，并退出天壕節(jié)能前十大流通股東榜。在其他知名私募動向方面，淡水泉二季度繼續(xù)重倉堅守，并持有萬華化學(xué)、歌爾聲學(xué)、海大通信、烽火通信等個股；鴻道投資新進南威軟件等；羅偉廣旗下的舉牌基金則搶籌潮宏基等。

　　另外，由于外資多次精準抄底A股，其投資動向也是市場關(guān)注焦點。據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，截至上周，QFII二季度共計出現(xiàn)在19家公司的前十大流通股股東中，其中新進持有圣農(nóng)發(fā)展、安迪蘇、海康威視、華意壓縮、魚躍醫(yī)療、永太科技和星美聯(lián)合等個股。實際上，QFII青睞的個股多數(shù)為績優(yōu)股，在其新進的個股中，中報業(yè)績均出現(xiàn)不同程度增長。（記者 郭家軒 唐子湉 策劃 謝美琴）

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