債券基金二季度減倉債券 信用風(fēng)險(xiǎn)需防

　　資產(chǎn)荒下，今年以來，低風(fēng)險(xiǎn)資金涌入債市避險(xiǎn)，債券收益率大幅下行，部分市場人士開始對后市行情心存謹(jǐn)慎。據(jù)公開信息，公募債券基金經(jīng)理在二季度整體降低了債券投資倉位，并同時(shí)大舉調(diào)整了持債結(jié)構(gòu)，增持利率債、減持信用債，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。 廣州日報(bào)記者吳倩

　　今年上半年，受經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期、資金面緊張以及信用風(fēng)險(xiǎn)事件影響，債市在4月份經(jīng)歷震蕩行情。近期，得益于避險(xiǎn)情緒升溫和流動性寬松預(yù)期，債券市場呈現(xiàn)回暖走勢。

　　然而，公開信息顯示，公募債券基金經(jīng)理在二季度整體減持債券。季報(bào)顯示，截至二季度末，債券型基金平均債券倉位為110.99%，較上季度末下降了2.68個(gè)百分點(diǎn)。而在2015年二季度末的時(shí)候，債券型基金平均債券倉位曾高達(dá)125.63%。

　　債基增持利率債減持信用債

　　從不同類型的債券基金看，中長期純債基金平均債券倉位為117.05%，較上季度下降了3.01個(gè)百分點(diǎn)；混合債券型一級債券基金平均債券倉位為114.58%，較上季度下降了3.25個(gè)百分點(diǎn)；混合債券型二級債券基金平均債券倉位為100.35%，較上季度下降了1.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　在整體減倉的同時(shí)，基金經(jīng)理大舉調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。以各券種投資市值占債券投資總市值的比例看，企業(yè)債券在券種配置中依然占據(jù)主導(dǎo)地位，占比57.1%，但是比今年一季度下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，而國債和金融債的配置比例有所增加，分別比一季度末提高0.88個(gè)百分點(diǎn)和3.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　？收益預(yù)期應(yīng)調(diào)降

　　從基金經(jīng)理的觀點(diǎn)看，債券市場的收益水平或再難以達(dá)到前兩年的水平，但中長期牛市的基礎(chǔ)仍在。

　　“近年來，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入換擋期，GDP增速逐年下行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面也決定了債券市場的低利率環(huán)境。隨著經(jīng)濟(jì)增速的減緩，通脹中樞逐步下降，在貨幣政策寬松的背景下，債市長牛的基礎(chǔ)仍在?！鄙贤赌Ω鶜q歲豐定期開放債基擬任基金經(jīng)理唐瑭表示。

　　從全球角度來看，今年全球政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素增多，英國“脫歐”將引發(fā)新的國際政治風(fēng)險(xiǎn)，全球金融市場波動加大。全球的避險(xiǎn)模式驅(qū)動，會使資金向債券市場流動。

　　“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力，通脹壓力有所緩解，貨幣政策有必要維持較為寬松的資金環(huán)境，在基本面的推動下，債券市場仍然具備投資機(jī)會?！碧畦┓Q。

　　博時(shí)基金基金經(jīng)理陳凱楊也指出，長期來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且處于高債務(wù)水平的債務(wù)周期內(nèi)，債券市場利率存在下行空間，保持債券市場中長期牛市的觀點(diǎn)不變，對于后市不悲觀。

　　信用債投資需要防范風(fēng)險(xiǎn)

　　不過，陳凱楊指出，短期看，長端利率的進(jìn)一步下行需要階段性的風(fēng)險(xiǎn)暴露和資金利率的下行。而經(jīng)歷兩年債券大牛市場，今年固定收益市場的收益水平難以達(dá)到此前兩年的水平，且同時(shí)波動幅度增大，收益率曲線整體呈現(xiàn)平坦化特征。

　　唐瑭則提醒，債券市場投資與前幾年比已出現(xiàn)很大區(qū)別，投資者需要更重視研究，更注重一些基本面的挖掘。從去年下半年到今年，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行，一些行業(yè)出現(xiàn)了信用違約事件，而在低利率市場下部分信用債的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償有所不足，未來信用債的投資需要防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金業(yè)協(xié)會：

　　上半年資管

　　業(yè)務(wù)規(guī)模46萬億

　　據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約46.48萬億元，較一季度末約41.68萬億元總規(guī)模大幅增長了約11.5%。

　　據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新公布的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在約46.48萬億元的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模7.95萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模16.47萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模15萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2273億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模6.83萬億元。

　　從過去一個(gè)季度看，以公募基金為代表的普惠金融產(chǎn)品規(guī)模增長緩慢，而基金公司及其子公司的專戶業(yè)務(wù)、非公募業(yè)務(wù)等則快速增長，成為資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模增長的主力。

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模第二季度較第一季度末增長了2.1萬億元，增幅達(dá)14.87%。

免責(zé)聲明：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點(diǎn)和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。