“10億美元俱樂(lè)部”獨(dú)角獸生存現(xiàn)狀：合并提升估值

　　8月1日下午，滴滴出行宣布與Uber全球達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，滴滴出行將收購(gòu)Uber中國(guó)的品牌、業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等全部資產(chǎn)在中國(guó)運(yùn)營(yíng)。假如這兩大獨(dú)角獸聯(lián)姻成功，二者的估值將上升到350億美元，滴滴出行保持最近一輪融資后估值，即270億美元到280億美元之間，Uber中國(guó)價(jià)格接近70億美元。

　　自2015年開(kāi)始，合并成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間的趨勢(shì)。從阿里優(yōu)土，滴滴快車，美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)，攜程去哪兒，58趕集再到2016年的美麗說(shuō)和蘑菇街以及最新的滴滴與Uber中國(guó)。這其中，不少企業(yè)是估值超過(guò)10億美元且獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的獨(dú)角獸企業(yè)。除了新晉的“DiuDiu”組合，中國(guó)現(xiàn)在的10億美元獨(dú)角獸企業(yè)生存狀況如何？

　　部分獨(dú)角獸估值下降

　　艾瑞咨詢?cè)?015年9月發(fā)布了《中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)估值榜TOP100》，統(tǒng)計(jì)在2012年7月至2015年9月間，獲得融資、主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地并在未來(lái)籌備獨(dú)立上市的初創(chuàng)企業(yè)。今年7月，艾瑞咨詢連續(xù)第二年發(fā)布了中國(guó)“獨(dú)角獸”企業(yè)估值榜，評(píng)選范圍為2013年1月至2016年6月。在這兩份榜單中，估值在10億美元以上的企業(yè)數(shù)量較前一年大幅提高，總估值也有明顯增長(zhǎng)。不過(guò)，需要注意的是，部分企業(yè)估值開(kāi)始下降。同時(shí)，在一年時(shí)間內(nèi)，不少企業(yè)沒(méi)有獲得新一輪融資，企業(yè)估值持平。

　　具體來(lái)看，處在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的眾安保險(xiǎn)估值由上一年的83.3億美元下降到76.3美元；處于電子商務(wù)行業(yè)的口袋購(gòu)物由17.5億美元估值下調(diào)到14.5億美元；芒果TV估值由之前的11.3億美元下調(diào)至10.8億美元。同時(shí)，同程旅游的估值由21.7億美元下降至20億美元。而代駕行業(yè)的e代駕在經(jīng)歷了大量裁員后，跌出10億美元俱樂(lè)部，估值縮水至8億美元。同時(shí)，上一年估值在10億美元附近的大部分企業(yè)基本估值沒(méi)有變化，比如蜜芽寶貝、洋碼頭、孩子王以及辣媽幫等企業(yè)。

　　據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志2016年2月統(tǒng)計(jì)，全球目前共有173家“獨(dú)角獸企業(yè)”，其中101家在美國(guó)。美國(guó)近來(lái)對(duì)“獨(dú)角獸企業(yè)”的質(zhì)疑聲不絕于耳，擔(dān)心科技行業(yè)泡沫過(guò)重，隨時(shí)有破滅的可能。

　　合并成為生存方式之一

　　對(duì)比艾瑞咨詢連續(xù)兩年發(fā)布的獨(dú)角獸榜單，經(jīng)過(guò)一年的時(shí)間變化，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并了，合并后估值180億美元，比上一年各自估值的總和還多。在艾瑞咨詢2015年發(fā)布的榜單匯總，美團(tuán)網(wǎng)估值70億美元，大眾點(diǎn)評(píng)估值40.5億美元。此外，蘑菇街和美麗說(shuō)合并了，合并后估值30億美元，也比上一年各自估值的總和還多。當(dāng)時(shí)美麗說(shuō)估值10億美元，蘑菇街估值13.3億美元。

　　千乘資本創(chuàng)始人熊偉接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著LP出資的謹(jǐn)慎和PE/VC機(jī)構(gòu)投資的謹(jǐn)慎，有些企業(yè)會(huì)開(kāi)始與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并。而在這一過(guò)程中，投資人推動(dòng)的作用非常明顯。

　　從全球范圍看，今年投資人退出科技類獨(dú)角獸企業(yè)的渠道只有并購(gòu)，而且數(shù)量不多。在10億美元以上級(jí)別的科技收購(gòu)中，只有兩家公司是獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的獨(dú)角獸。阿里巴巴集團(tuán)以注資前15億美元的估值收購(gòu)Lazada控股股權(quán)，以及思科以14億美元的價(jià)格收購(gòu)Jasper。

　　根據(jù)《2016年第二季度風(fēng)投脈搏報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)，獨(dú)角獸的出生在2015年第二季度和第三季度迎來(lái)了峰值。但是因?yàn)槿鄙偻顺銮?、公開(kāi)市場(chǎng)的波動(dòng)、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和Voltron等獨(dú)角獸公司基本面的迅速變化，讓獨(dú)角獸出生數(shù)量在今年第一季度和第二季度迅速降低。

　　資本及時(shí)輸血很重要

　　在艾瑞咨詢今年的獨(dú)角獸企業(yè)榜單中，估值10億美元或以上的企業(yè)數(shù)量較上一年增加了31家，共有79家企業(yè)估值為10億美元或以上。同時(shí)，入榜的300家企業(yè)總估值達(dá)4233.8億美元，平均估值約14.1億美元，較去年增長(zhǎng)37.8%。

　　梳理榜單發(fā)現(xiàn)，一部分企業(yè)估值與上年相同。這表明公司在新近一年內(nèi)未獲得任何融資。如果企業(yè)本身有盈利或者與同行合并，一年沒(méi)有融資對(duì)企業(yè)影響有限。但如果企業(yè)本身處在“燒錢”的行業(yè)中，沒(méi)有資本及時(shí)輸血?jiǎng)t會(huì)比較危險(xiǎn)。

　　具體來(lái)看，根據(jù)記者不完全梳理，估值在10億美元以上的企業(yè)如洋碼頭、孩子王、返利網(wǎng)、辣媽幫以及齊家網(wǎng)等電子商務(wù)和社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)企業(yè)這一年估值沒(méi)有變化。玖富和信而富等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)估值也穩(wěn)定在10億美元。大疆創(chuàng)新和魅族估值分別為80億美元和60億美元。

　　洋碼頭CEO曾碧波今年4月接受記者采訪時(shí)表示，按照目前的發(fā)展速度，預(yù)計(jì)洋碼頭在2到3年內(nèi)能實(shí)現(xiàn)盈利。今年4月左右，母嬰社區(qū)品牌辣媽幫實(shí)施了大規(guī)模裁員，裁員幅度達(dá)60%，而且關(guān)閉電商板塊。雖然辣媽幫方面表示，電商業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)閉，只是開(kāi)放了第三方接口而已，但辣媽幫之前將電商視為盈利模式的一部分?！稗D(zhuǎn)型”也成為不少獨(dú)角獸在發(fā)展路上的關(guān)鍵詞。

　　不過(guò)，對(duì)比兩份榜單，也發(fā)現(xiàn)有些企業(yè)估值快速增長(zhǎng)，除去合并后的新巨頭估值變化外，也有部分企業(yè)估值增長(zhǎng)迅速，表明投資機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)展看好。在新榜單中，餓了么估值41億美元，較去年10億美元估值翻了三倍；螞蟻金服估值由460億美元猛增至600億美元；陸金所估值也由100億元快速增長(zhǎng)至185億美元。此外，還有31家新晉“10億美元俱樂(lè)部”榜單企業(yè)，其中貓眼電影、秒拍視頻和斗魚TV都是新晉熱門企業(yè)。其中貓眼電影是A輪融資，斗魚TV是B輪融資。

　　雖然現(xiàn)在投融資市場(chǎng)較前兩年有所縮緊，但熊偉表示“優(yōu)秀的企業(yè)仍然會(huì)獲得資本支持”。不過(guò)，投資人將會(huì)日益趨于理性。投資人也更關(guān)注私有企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)。

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