原油市場(chǎng)“旺季不旺”

　　目前是原油市場(chǎng)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，通常這段時(shí)間全球石油消費(fèi)量處于年內(nèi)峰值時(shí)期。然而，由于目前石油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩，并且過(guò)剩趨勢(shì)在向下游產(chǎn)品蔓延，導(dǎo)致煉油利潤(rùn)被壓縮，煉廠開(kāi)工積極性不高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年原油市場(chǎng)將再度出現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象。除此之外，原油市場(chǎng)宏觀氛圍利空為主，不論供需面、美元還是技術(shù)面，都對(duì)油價(jià)走勢(shì)施加壓力。因此，在油價(jià)持續(xù)下行的趨勢(shì)下，40美元附近勢(shì)必存在心理支撐，但看空情緒濃厚將會(huì)推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步走低。

　　原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩

　　“每年的5月末至9月初是全球石油市場(chǎng)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。北半球正值夏季，汽油消費(fèi)達(dá)到年內(nèi)高峰，由此帶動(dòng)煉廠開(kāi)工高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，自然原油加工量隨之大幅攀升。當(dāng)前正處于消費(fèi)高峰時(shí)段，然而原油市場(chǎng)的表現(xiàn)并不出色，甚至異常低迷。以全球最大的石油消費(fèi)國(guó)美國(guó)為例，卓創(chuàng)資訊選取過(guò)去35年，各個(gè)月份美國(guó)煉廠開(kāi)工率、加工量以及商業(yè)原油庫(kù)存的數(shù)據(jù)，從中可以明顯看出，一年當(dāng)中的6~8月份，美國(guó)本土煉廠開(kāi)工負(fù)荷處在高位，開(kāi)工率大約為93%。同樣，煉廠原油加工量自然同處于年內(nèi)高點(diǎn)。原油需求的大幅攀升，帶動(dòng)該時(shí)段商業(yè)原油庫(kù)存的持續(xù)下滑，因此，對(duì)于原油市場(chǎng)而言，在6~8月份國(guó)際油價(jià)通常是年內(nèi)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)的時(shí)段。不過(guò)，最近三年油價(jià)的表現(xiàn)卻‘反其道而行之’?！弊縿?chuàng)資訊分析師高健、李燁表示。

　　據(jù)高健、李燁介紹，自2014年下半年油價(jià)暴跌以來(lái)，連續(xù)三年國(guó)際油價(jià)在傳統(tǒng)的消費(fèi)高峰時(shí)段出現(xiàn)單邊下行走勢(shì)。究其根源，當(dāng)然是供應(yīng)過(guò)剩！供需關(guān)系越是平衡或供應(yīng)趨緊，消費(fèi)旺季對(duì)油價(jià)的支撐力度就越強(qiáng)。相反，若市場(chǎng)供應(yīng)充足甚至相對(duì)過(guò)剩，則將大大削弱該利好。

　　柴油消費(fèi)量現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭

　　“庫(kù)存往往是反映市場(chǎng)供需最直觀的指標(biāo)。2013~2014年，美國(guó)原油庫(kù)存整體保持穩(wěn)定，在3.5億~4億桶之間波動(dòng)。而自2015年開(kāi)始，美國(guó)原油庫(kù)存便持續(xù)大幅攀升。2016年5月份，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存升至近5.5億桶，創(chuàng)下歷史新高。由此可直觀顯現(xiàn)出，美國(guó)本土原油市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重供應(yīng)過(guò)剩。不僅如此，原油過(guò)剩的局面正在向下游產(chǎn)品蔓延。自今年年初開(kāi)始，美國(guó)汽油庫(kù)存持續(xù)飆升，達(dá)到近2.6億桶的歷史新高。下游產(chǎn)品的逐步過(guò)剩，極大地打壓煉油產(chǎn)品的利潤(rùn)，煉油利潤(rùn)的下滑將會(huì)影響煉廠開(kāi)工的熱情?！备呓　⒗顭畋硎?。

　　記者從卓創(chuàng)資訊了解到，今年以來(lái)，美國(guó)煉廠的開(kāi)工率便止住了此前逐年攀升的勢(shì)頭，甚至自4月份開(kāi)始，開(kāi)工負(fù)荷便大幅低于去年同期水平。開(kāi)工率持續(xù)低位，原油加工需求則相應(yīng)保持低迷。除美國(guó)之外，全球第二大石油消費(fèi)國(guó)中國(guó)同樣表現(xiàn)低迷。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)量尤其是柴油消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。“與柴油相比，汽油消費(fèi)帶有較大的剛性，汽車(chē)保有量的持續(xù)增加勢(shì)必拉動(dòng)汽油的消費(fèi)量。然而，柴油則帶有更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)屬性，經(jīng)濟(jì)狀況低迷將直接沖擊柴油的消費(fèi)情況。自去年三季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)柴油消費(fèi)增速便出現(xiàn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)過(guò)剩之下，煉油廠一方面持續(xù)壓縮‘柴汽比’，另一方面則借助政策的利好，加大成品油出口。然而，這依然無(wú)濟(jì)于事，畢竟煉油行業(yè)過(guò)剩已經(jīng)是全球性的問(wèn)題?！备呓?、李燁表示，對(duì)于當(dāng)前的原油市場(chǎng)而言，6月初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)形成明顯的下行趨勢(shì)，在跌破50美元關(guān)口之后一路下行，并再一次下探40美元整數(shù)關(guān)口。對(duì)于目前的油市來(lái)講，利空消息占據(jù)絕對(duì)上風(fēng)。不論供需面、美元還是期貨持倉(cāng)，都對(duì)油價(jià)走勢(shì)施加壓力。

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