通道業(yè)務受限 基金轉(zhuǎn)投委外懷抱

　　上周，《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）出爐，一石激起千層浪，整個資產(chǎn)管理行業(yè)緊張起來。

　　記者了解到，各大基金子公司已開始收縮通道類業(yè)務，目前不少業(yè)務已重回信托懷抱。同時，在通道業(yè)務普遍受限的情況下，業(yè)務收費標準繼續(xù)上升。未來基金公司急需尋找新的業(yè)務方向，委外業(yè)務或成為新的爭奪對象。

　　 子公司婉拒新通道業(yè)務

　　回流信托或成趨勢

　　在5月份《基金公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風險控制指標指引（征求意見稿）》下發(fā)后，基金子公司就開始收縮通道業(yè)務，而銀行新規(guī)的征求意見稿出臺后，子公司通道業(yè)務再一次受到?jīng)_擊，未來這一業(yè)務或回流信托公司?！?月份征求意見稿發(fā)布后，我們就開始控制規(guī)模增長速度，結(jié)束了很多此前已經(jīng)運作熟悉的業(yè)務。據(jù)我了解，目前各家基金子公司基本都是如此?！睋?jù)一家千億規(guī)模的子公司總經(jīng)理表示。

　　另一位基金子公司人士也表示，很多子公司的通道業(yè)務都受到限制，不敢輕易引進新資金。目前不少業(yè)務已經(jīng)回歸到信托渠道。有銀行人士透露，“我們的項目問了好幾家基金子公司，都說不接通道業(yè)務，要限制規(guī)模，于是只好都找信托通道做了?！?/p>

　　據(jù)了解，目前一批通道業(yè)務已回流信托，主要是非標業(yè)務和股票質(zhì)押式回購業(yè)務。產(chǎn)業(yè)基金、政府引導基金等繼續(xù)使用基金子公司通道。這兩類業(yè)務信托在成本上更加敏感，基金子公司的費用優(yōu)勢仍然明顯。

　　通道業(yè)務會完全消亡么？“個人預測，通道業(yè)務應該會留存下來一些，銀行還有這些需求?！币晃换鹱庸救耸勘硎荆安贿^隨著政策收緊，未來銀行系基金子公司憑借股東項目資源將擁有更多優(yōu)勢，股東背景成為基金子公司的一大關鍵因素。當然，也要看股東是否愿意對基金子公司進行增資，不排除有基金子公司獲得增資去運作通道業(yè)務的可能?！?/p>

　　通道業(yè)務費用或繼續(xù)提升

　　在通道業(yè)務全面受限的背景下，各機構(gòu)收取的相關費用也在提高。

　　滬上一位基金公司人士介紹，整個行業(yè)都受到限制，自然會提高收費水平。“5月份《征求意見稿》出臺后，我們逐漸調(diào)整了業(yè)務報價。不過，此前我們公司通道業(yè)務費用已經(jīng)不低，因此漲幅并不是很明顯?！鄙钲谝患一鹱庸救耸勘硎?，未來通道業(yè)務收費可能還會提高。

　　另據(jù)一位基金子公司副總透露，目前通道業(yè)務收費都在千分之一以上，這一水平較今年5月之前已經(jīng)漲了3倍左右，他估計千分之三是上限。據(jù)了解，一直以來，信托、券商、基金都在爭搶通道業(yè)務。最早子公司通道業(yè)務的收費在千分之1.5左右，去年降至萬分之三至萬分之五，目前又漲回來，在千分之1至千分之1.5左右。

　　“子公司接下來對通道的收費會不斷提高，只有提高收費才能覆蓋成本?！鄙鲜鲎庸救耸勘硎?。不過目前各業(yè)務部門之間矛盾很大，對提價的爭議很大，不少細節(jié)需要進一步敲定。

　　此外還有人士表示，各機構(gòu)都有提價的壓力，信托通道也要考慮成本。目前銀信合作融資類業(yè)務需要按照10.5%的比例計提風險資本，資本消耗水平較高，加之還要解決信托保障金繳納問題。而且隨著經(jīng)濟下行，通道業(yè)務也存在一定風險，信托公司需要提高定價能力。

　　 看準委外大市場

　　《征求意見稿》出臺，通道業(yè)務較多的基金子公司哭了，但一批看準委外業(yè)務發(fā)展方向的公司笑了。

　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，未來委外資金很可能會快速增加。新規(guī)的推出，一方面控制了理財資金投資在權益市場和非標市場的比例，另一方面也在逐漸推行理財資產(chǎn)去杠桿。理財產(chǎn)品在短暫的去風險資產(chǎn)、去杠桿之后，很可能通過委外追逐更高收益。目前，委外資金占理財產(chǎn)品規(guī)模的比例約5%~10%，相當于2萬億規(guī)模的資金在給基金或券商投資做優(yōu)先級杠桿，委外資金很可能會快速增加。

　　據(jù)深圳一位基金子公司人士表示，《征求意見稿》出來之后，委外資金會加大配置固定收益類產(chǎn)品的力度?！澳壳拔覀冊诜e極尋找委外資金對接，這塊業(yè)務不怎么消耗資本金，規(guī)模也比較容易做大，是我們的發(fā)展方向?！比A南一位基金子公司人士也表示，目前正在積極和各大商業(yè)銀行、尤其是城市商業(yè)銀行溝通，看準他們的需求，積極布局。

　　不過，有些基金子公司將委外業(yè)務完全放在母公司專戶。“委外資金是公司目前重點發(fā)力的業(yè)務，主要是母公司專戶承接，子公司還要在其他領域進行開拓，比如ABS業(yè)務等。”有子公司人士如此表示。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，《征求意見稿》出臺，很可能導致基金子公司在整個公司戰(zhàn)略地位的調(diào)整，此前兩三年基金子公司一直是基金公司發(fā)展的重點，而未來這一情況或發(fā)生改變。

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